業(yè)內(nèi)分析，保費規(guī)模上不去、成本下不來、股東有盈利要求，或是其退出直保業(yè)務(wù)的原因。

根據(jù)保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)，信利保險2017年1月的原保險保費收入為0.00元，這在財產(chǎn)保險公司中是唯一的一家。為何會出現(xiàn)這樣的情況？《證券日報》記者經(jīng)多方了解獨家獲悉，2017年信利保險正式著手進(jìn)行經(jīng)營方向的重大調(diào)整，從1月份起全面退出中國的直保業(yè)務(wù)，重點開展再保險業(yè)務(wù)和集團業(yè)務(wù)落地服務(wù)。

近兩年，我國再保險市場主體處于擴容階段，對于再保險市場，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管目前整體上看處在“做大蛋糕”的階段，但對蛋糕的爭搶也在變得激烈。

1月份保費“顆粒無收”

1月份，信利保險的原保險保費收入為0.00元。這對于一家已經(jīng)成立6年的財產(chǎn)險公司而言，顯得有些奇怪。

為何會出現(xiàn)這樣的情況？是數(shù)據(jù)上報出錯，還是其他原因？《證券日報》記者經(jīng)多方了解，并從該公司內(nèi)部人士處獲悉，2017年該公司正式著手進(jìn)行經(jīng)營方向的重大調(diào)整，從1月份起全面退出中國的直保業(yè)務(wù)，重點開展再保險業(yè)務(wù)和集團業(yè)務(wù)落地服務(wù)。

對于全面退出中國直保業(yè)務(wù)的原因，該人士表示，由于業(yè)務(wù)規(guī)模一直上不去，業(yè)務(wù)獲取成本居高不下，同時綜合賠付率也處在偏高水平，綜合效益并不好，因此，今年開始進(jìn)行重大調(diào)整。

前天，成立于2017年3月14日的信利保險剛剛迎來6周歲生日。根據(jù)償付能力報告，其直接控股股東是信利再保險美國公司，持股51%，信利保險公司SE持股49%，最終母公司為信利集團有限公司。

從2011年到2016年，其年度原保費收入分別為：1514.39萬元、4094.73萬元、3588.79萬元、3479.03萬元、2978.98萬元，以及3221.91萬元?？梢钥闯?，2013年到2015年其原保險保費收入均處于下降狀態(tài)，不過2016年比2015年的收入有所上漲。整體來看，自成立以來的6年時間里，信利保險的原保險保費收入始終在5000萬元以下，屬于規(guī)模較小的公司。

從其承保的主要商業(yè)保險來看，根據(jù)其披露的2015年年報，保費收入居前3位的商業(yè)保險險種經(jīng)營情況分別為：企業(yè)財產(chǎn)保險實現(xiàn)保費收入約600萬元，承保利潤約-311萬元；責(zé)任保險實現(xiàn)保費收入約2810.5萬元，承保利潤約-1134萬元；特殊風(fēng)險保險實現(xiàn)保費收入約546.6萬元，承保利潤約-183.7萬元。

“其實業(yè)內(nèi)早就在傳他們公司要退出中國直保市場，應(yīng)該是早已做出了這一決定，只不過之前可能在走流程，到今年才正式退出?！睖狭硪煌赓Y保險公司人士告訴本報記者，外資公司普遍面臨著盈利壓力較大的問題，保費規(guī)模上不去，業(yè)務(wù)成本下不來，股東有盈利要求，如果不符合預(yù)期就進(jìn)行策略調(diào)整，這些是其退出中國直保市場的主要原因。

預(yù)期今年凈現(xiàn)金流為負(fù)

全面停止直保業(yè)務(wù)無疑會對信利保險的保費收入以及相關(guān)指標(biāo)產(chǎn)生較大影響，從其披露的2016年第四季度償付能力報告來看，未來四個季度在任何一種情景下，該公司都面臨著絕對的現(xiàn)金流為負(fù)的情況。

該償付能力報告顯示，在基本情景下，信利保險未來四個季度合計凈現(xiàn)金流為-2214.60萬元；在壓力情景一下，其未來四個季度合計凈現(xiàn)金流為-2672.49萬元；在壓力情景二下，其未來四個季度合計凈現(xiàn)金流為-7681.56萬元。

信利保險內(nèi)部人士對本報記者解釋道，由于直保業(yè)務(wù)全面停止，所以新增原保費大幅下降，但此前承保的業(yè)務(wù)還會有出險理賠的情況，因此，即使是在基本情景下，其凈現(xiàn)金流預(yù)期也全部為負(fù)數(shù)?！稗D(zhuǎn)型以后，我們公司對今年的保費大幅下降已有足夠預(yù)期，總保費收入目標(biāo)為以前的一半甚至更低?！痹撊耸勘硎?。

信利保險稱：“在壓力情景條件下，保費收入減少及銀行定期存款本息無法收回將對本公司凈現(xiàn)金流產(chǎn)生較大影響，其中以后者影響更甚?！睆馁Y產(chǎn)組合來看，該公司預(yù)期在報告時間1年以后現(xiàn)金流入較少，而負(fù)債組合預(yù)期在報告時間1年以后存在現(xiàn)金流出5510.61萬元，1年以上的綜合流動率低于100%。

不過，信利保險指出，預(yù)測的未來四個季度現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)，并不會對該公司償債能力有實質(zhì)影響。一方面，該公司將確保重大保單的續(xù)保，同時拓展業(yè)務(wù)渠道，促進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展，進(jìn)一步加強防范因保費收入劇烈變動對公司凈現(xiàn)金流產(chǎn)生的壓力；另一方面，將密切關(guān)注銀行存款存放銀行的評級和資本充足率信息，發(fā)現(xiàn)異常情況及時采取行動，避免發(fā)生本息損失；同時，該公司將繼續(xù)加強大額賠案支付的預(yù)測準(zhǔn)確性，保證公司流動性不受大額支付的影響。

此外，針對報告時點后四個季度預(yù)計現(xiàn)金凈流出的情況，該公司除了繼續(xù)加強保費催收工作，爭取資金早日回籠，在資金運用方面還將繼續(xù)以活期存款及3個月的定期存款作為主要的投資形式。因此，整體上看，該公司的資產(chǎn)流動性非常強，預(yù)測流動性覆蓋率較高。

轉(zhuǎn)型尚需解決挑戰(zhàn)

對于信利保險將專注開展再保業(yè)務(wù)的這一轉(zhuǎn)型決定，接受本報記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，理論上，這一轉(zhuǎn)型有利于控制整體業(yè)務(wù)成本，但要在中國的再保險市場做大做強也并非易事。

滬上某保險經(jīng)紀(jì)公司負(fù)責(zé)人覃桐（化名）表示，從歷史數(shù)據(jù)來看，對外資財險公司而言，直保業(yè)務(wù)和再保業(yè)務(wù)沒有絕對的效益好壞之分，但是總體上如果企業(yè)專注于再保業(yè)務(wù)，其在銷售和市場開發(fā)方面的投入會比較少，有利于控制其整體業(yè)務(wù)成本，因為再保業(yè)務(wù)的交易對象主要是保險公司和經(jīng)紀(jì)公司。

對于再保險市場，覃桐認(rèn)為，隨著原保險市場的擴容，傳統(tǒng)保險業(yè)務(wù)特別是中小型業(yè)務(wù)對再保險市場的依賴程度會減小，但針對新型風(fēng)險的保險業(yè)務(wù)還是非常需要再保險市場的支持。隨著中國保險業(yè)規(guī)模的增長，再保險市場規(guī)模還是會不斷壯大。

盡管如此，挑戰(zhàn)也不容忽視。一方面，再保險公司主體不斷增多，僅中資主體看，去年，太平再保險（中國）、前海再保險陸續(xù)開業(yè)，今年年初，人保再保險正式開業(yè)；同時，亞太再保險、華宇再保險、天圓再保險等再保險公司也在準(zhǔn)備籌建的過程中。

另一方面，從中短期看，償二代的實施會對再保市場產(chǎn)生影響，直保公司分出保費的結(jié)構(gòu)以及對再保的需求將出現(xiàn)變化，近幾年再保險市場估計難以走出低迷態(tài)勢；從長期看，面臨內(nèi)外部壓力的再保險將面臨深刻調(diào)整，傳統(tǒng)再保險簡單的承保能力“借出”的商業(yè)模式難以為繼。（證券日報）