在新冠肺炎疫情的沖擊下，美國向高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供貸款的杠桿貸款市場開始面臨嚴(yán)重壓力，有發(fā)生危機(jī)的可能。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們擔(dān)心，該市場出現(xiàn)問題可能會加劇疫情造成的經(jīng)濟(jì)損害。
自2008年全球金融危機(jī)以來，美國的杠桿貸款市場過度擴(kuò)張，目前這個(gè)市場的規(guī)模達(dá)1.2萬億美元。美聯(lián)儲前主席耶倫最近在接受采訪時(shí)表示：“我一直擔(dān)心，企業(yè)過度杠桿化會加劇經(jīng)濟(jì)滑坡，無論滑坡是什么原因造成的?！?/p>
持續(xù)多年的低利率和寬松的信貸環(huán)境使美國大大小小的企業(yè)得以大舉借債，累積了創(chuàng)紀(jì)錄的10萬億美元債務(wù)。貸款機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，這些債務(wù)中的絕大部分會被按時(shí)償還。而主要風(fēng)險(xiǎn)來自規(guī)模達(dá)1.2萬億美元的杠桿貸款，即以公司資產(chǎn)作抵押的垃圾級債務(wù)，類似于以房屋作抵押的按揭貸款。自2015年初以來，出于投資者渴望靠這些貸款獲得高額利息，該市場迅速膨脹。
這方面的增長在很大程度上是由私募股權(quán)投資公司推動的，這些公司動輒舉債數(shù)十億美元收購像戴爾和史泰博這樣的公司。規(guī)模較小但相對穩(wěn)定的上市企業(yè)也借助杠桿貸款為股票回購和并購交易提供資金。
受2008年后通過的監(jiān)管規(guī)定影響，提供此類貸款的銀行如今很少自己持有這些貸款，而是直接將之出售給投資管理機(jī)構(gòu)，或?qū)⑵渲匦麓虬蓮?fù)雜證券兜售給世界各地的投資者。當(dāng)貸款價(jià)格下跌或陷入違約狀態(tài)時(shí)，退休基金、保險(xiǎn)公司以及大批共同基金和對沖基金會蒙受損失，其中一些機(jī)構(gòu)的反應(yīng)是拋售，這會導(dǎo)致市場波動加劇。
此外，投資者變得不太愿意購買此類證券化的貸款，而安排相關(guān)交易的銀行也不再進(jìn)行新交易。被華爾街打包成復(fù)雜證券的許多貸款大幅虧損，這會令形勢雪上加霜，導(dǎo)致信貸市場運(yùn)轉(zhuǎn)失靈，使已然負(fù)債累累的企業(yè)無法獲得資金。這進(jìn)而導(dǎo)致一連串后果，即出現(xiàn)一波違約和破產(chǎn)潮、企業(yè)被迫裁員，以及經(jīng)濟(jì)放緩步伐被放大。
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