盡管2015年財(cái)報(bào)交出300億銷售規(guī)模的成績(jī)單，但登錄紐交所周年之際的鉅派投資集團(tuán)（簡(jiǎn)稱“鉅派”NYSE:JP）并不輕松——因其產(chǎn)品兌付風(fēng)險(xiǎn)時(shí)有暴露。
7月初，經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)從部分鉅派內(nèi)部員工及投資人處獲悉，安陽(yáng)德寶萬(wàn)家共贏專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃（簡(jiǎn)稱“安陽(yáng)德寶”）的產(chǎn)品推介材料與合同風(fēng)控條款不符；而平安昌泰發(fā)展基金（簡(jiǎn)稱“平泰基金”）在深陷兌付危機(jī)之后，被證明產(chǎn)品發(fā)行之際河北融投就暫停了擔(dān)保業(yè)務(wù)。
另有來(lái)自鉅派的內(nèi)部材料顯示，2015年至今，鉅派多個(gè)項(xiàng)目出現(xiàn)兌付危機(jī)，除上述兩款產(chǎn)品以外，天津聯(lián)銀恒通系列股權(quán)投資基金、方正富邦外海項(xiàng)目、前海金鷹融投等項(xiàng)目也陸續(xù)出現(xiàn)了兌付問(wèn)題。一位鉅派內(nèi)部人士向記者確認(rèn)“剛兌了一部分，但大多數(shù)依然懸而未決?！敝劣谧鳛殇N售方，當(dāng)出現(xiàn)兌付困難時(shí)，鉅派應(yīng)承擔(dān)何種責(zé)任？尚待日后有關(guān)機(jī)構(gòu)的鑒定與仲裁；不過(guò)最終要看各方談判結(jié)果，界定責(zé)任。
“公司2010年成立，2015年就已經(jīng)做到了300億規(guī)模，今年鉅派的目標(biāo)是沖800億，一路都是高速成長(zhǎng)。”鉅派一位資深理財(cái)師向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)坦言，鉅派是銷售導(dǎo)向型的戰(zhàn)略思路，“起初為了活下來(lái)，后來(lái)為了上市，需要迅速做大規(guī)模，而做大規(guī)模就必須上更多的產(chǎn)品、圈住更多的客戶，開(kāi)拓更大的市場(chǎng)?！?/p>
在該人士的印象中，公司上市前后，產(chǎn)品上架大大提速，而另一方面，美股上市成了鉅派的品牌加分項(xiàng)，越來(lái)越多的投資人也因此選擇了鉅派。
2015年7月16日，鉅派于股災(zāi)期間逆勢(shì)而動(dòng)，強(qiáng)勢(shì)登陸紐交所。但上市周年，鉅派換手率穩(wěn)定在0.02，成交率極低。截止本報(bào)記者發(fā)稿前，鉅派收盤(pán)價(jià)8.13美元/股。
安陽(yáng)德寶之疑
不妨從安陽(yáng)德寶說(shuō)明書(shū)的制作方說(shuō)起。
2015年7月萬(wàn)家共贏發(fā)行的安陽(yáng)德寶萬(wàn)家共贏專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃出現(xiàn)兌付困難。然而，直至投資者銷售環(huán)節(jié)時(shí)，才發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品推介材料和產(chǎn)品合同在風(fēng)控條款中出現(xiàn)巨大出入，問(wèn)題蹊蹺在于產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)的制作方。
記者對(duì)比了萬(wàn)家共贏安陽(yáng)德寶一對(duì)多專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃的推介書(shū)和投資人認(rèn)購(gòu)合同發(fā)現(xiàn)，此間較為顯著的差異在于風(fēng)控條款。合同中風(fēng)險(xiǎn)提示一項(xiàng)中顯示“本計(jì)劃項(xiàng)下委托貸款由河北融投擔(dān)保集團(tuán)有限公司提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保，保證范圍為委托貸款的本金及利息。除以上外，委托貸款項(xiàng)下無(wú)其他擔(dān)保措施，如借款人和保證人均無(wú)力償還或拒絕償還委托貸款本息，委托財(cái)產(chǎn)可能受到損失?！倍诋a(chǎn)品說(shuō)明中對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)把控則是如下描述：“多重風(fēng)控措施：在建工程抵押，股權(quán)質(zhì)押、強(qiáng)擔(dān)保等。”而此間所謂的“強(qiáng)擔(dān)?！?，上述投資者表示，按照當(dāng)時(shí)的口頭解釋，“強(qiáng)擔(dān)保”代表了來(lái)自安陽(yáng)德寶法定代表人王太敬的無(wú)限責(zé)任擔(dān)保。
萬(wàn)家共贏總經(jīng)理就此稱，產(chǎn)品推介書(shū)并非出自萬(wàn)家共贏之手，“所有對(duì)外的材料說(shuō)明都需要通過(guò)我們的風(fēng)控程序，但投資人出示的這份產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)我們此前從未見(jiàn)過(guò)?！辈?qiáng)調(diào)補(bǔ)充“愿對(duì)此負(fù)法律責(zé)任?！?/p>
但來(lái)自鉅派的官方回應(yīng)則稱，產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)也絕非出自鉅派之手，并稱該產(chǎn)品的渠道來(lái)源是上海匯君資本，鉅派內(nèi)部亦有理財(cái)師補(bǔ)充稱，該產(chǎn)品是鉅派董事長(zhǎng)胡天翔親自從上游渠道方拿來(lái)。
至此，雙方均未正面回應(yīng)產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)究竟出自誰(shuí)手。
為何這項(xiàng)客戶追究的核心問(wèn)題雙方都沒(méi)有進(jìn)一步調(diào)查問(wèn)責(zé)？
萬(wàn)家共贏方面稱，2014年的材料已經(jīng)比較久遠(yuǎn)，2015年后客戶受眾人群由高凈值客戶轉(zhuǎn)向機(jī)構(gòu)投資者，也很少再與第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)合作，因此沒(méi)有再追究。而鉅派方面則沒(méi)有直接回應(yīng)，只稱“不知道是誰(shuí)做的”。
這份當(dāng)初讓投資者下定投資決心的產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)，它的來(lái)源卻成了一個(gè)“謎”。
“這筆資金當(dāng)時(shí)項(xiàng)目方要的特別急。因此2014年初鉅派以年化1.5%的利率為該投資產(chǎn)品貼息，產(chǎn)品期限18個(gè)月，所以共計(jì)貼息投資金額的2.25%給投資者?！鄙鲜鲡犈衫碡?cái)師透露，“一個(gè)月內(nèi)貼息的資金就到賬了?！边@個(gè)說(shuō)法在安陽(yáng)德寶的投資人處得到了確認(rèn)。而另一個(gè)數(shù)據(jù)是，鉅派助理總裁則向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)坦言，安陽(yáng)德寶將近3億產(chǎn)品規(guī)模中鉅派賣(mài)了8000萬(wàn)左右。
以此計(jì)算，貼息成本就達(dá)到了180萬(wàn)。除此以外，尚有理財(cái)師銷售提成等手續(xù)費(fèi)成本尚未計(jì)入，一位經(jīng)歷該產(chǎn)品銷售的理財(cái)師透露，該產(chǎn)品提成為千分之六到七。加之產(chǎn)品本身承諾的10.7%至11.5%的年化收益率，以此推算，對(duì)安陽(yáng)德寶項(xiàng)目而言，融資成本在年化15%左右。
即使2014年初資產(chǎn)荒尚未大面積爆發(fā)，這樣的收益率也可謂不低。但以2014年的信托普遍收益率來(lái)看，10.7%至11.5%的收益率依然處于合理區(qū)間。
值得一提的是，鉅派市場(chǎng)品牌部總監(jiān)任囡囡方面稱，該產(chǎn)品發(fā)起于2014年1月，時(shí)隔兩年半，當(dāng)時(shí)負(fù)責(zé)這款產(chǎn)品的理財(cái)師已離職。
平泰基金之惑
相比于安陽(yáng)德寶，更為蹊蹺的是深陷兌付困難的平泰基金。如今，其正處于白熱化溝通狀態(tài)。
經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)接觸到的數(shù)位平泰基金投資人，均稱于2015年2月認(rèn)購(gòu)了鉅派投資發(fā)行的投資項(xiàng)目平泰基金，2016年1月鉅派告知其連本帶息均無(wú)法如約兌付，并將無(wú)限期延期。目前鉅派董事長(zhǎng)胡天翔正出面交涉商討解決方案。
“銷售過(guò)程中，鉅派方面告訴我們產(chǎn)品是平安單一信托，因?yàn)樾磐匈?gòu)買(mǎi)門(mén)檻較高，要300到500萬(wàn)，我們手上資金只有100萬(wàn)左右，所以要拆標(biāo)才能購(gòu)買(mǎi)。”一位投資者表示，“投資完成之后，一年間沒(méi)有任何產(chǎn)品信息的披露。因?yàn)椴环判?，我們還追問(wèn)過(guò)這個(gè)產(chǎn)品的情況，但是鉅派方面一直回答沒(méi)有問(wèn)題。今年突然就告知本息均無(wú)法兌付?！?/p>
鉅派投資的官方微信顯示，這款產(chǎn)品期限為12個(gè)月，投資起點(diǎn)100萬(wàn)元，預(yù)期收益10.8%-11.8%。分配方式：半年付息，到期還本付息。擁有五重保障：1、河北融投擔(dān)保集團(tuán)無(wú)限連帶責(zé)任擔(dān)保；2、國(guó)昌天宇集團(tuán)無(wú)限連帶責(zé)任擔(dān)保；3、實(shí)際控制人彭國(guó)昌及其配偶無(wú)限連帶責(zé)任擔(dān)保；4、資金提前歸集，資金到期前15天歸集20%，到期前7天歸集50%；5、賬戶監(jiān)管。
鉅派投資助理總裁薛駿對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)稱：“平泰基金和安陽(yáng)德寶一樣，都是因?yàn)楹颖比谕冻鍪聼o(wú)法兌付?！?/p>
表象如此，背后卻有兩點(diǎn)需特別指出：1. 平泰基金發(fā)行晚于安陽(yáng)德寶一年，2015年初，河北融投東窗事發(fā)已有顯像；2. 和安陽(yáng)德寶不同，平泰基金的GP方并非基金子公司，而是鉅洲資產(chǎn)管理集團(tuán)。經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)經(jīng)由工商資料查詢獲悉，鉅派投資集團(tuán)為鉅洲管理集團(tuán)的絕對(duì)控股股東，持股比例達(dá)85%。
早在2014年7月份，河北融投已初現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)端倪。由于涉海滄資本管理人姜濤跑路事件，河北融投的擔(dān)保模式一度遭到質(zhì)疑。此外，河北融投擔(dān)保的秦皇島嘉隆高科實(shí)業(yè)有限公司公司面臨破產(chǎn)，涉及的擔(dān)保金額至少在9億元。