2020年新年伊始，央行即有大動(dòng)作。1月1日，央行發(fā)布公告，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，降低社會(huì)融資實(shí)際成本，決定于2020年1月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司），釋放長期資金約8000億元。
此次央行降準(zhǔn)幅度總體符合市場預(yù)期，降準(zhǔn)旨在維穩(wěn)流動(dòng)性，緩解負(fù)債端成本壓力。近期高層頻頻釋放出降準(zhǔn)的積極政策信號，表示將進(jìn)一步研究采取降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)、再貸款和再貼現(xiàn)等多種措施，降低實(shí)際利率和綜合融資成本，推動(dòng)小微企業(yè)融資難、融資貴問題明顯緩解。
從時(shí)點(diǎn)上看，此次降準(zhǔn)與春節(jié)前的現(xiàn)臣財(cái)貸款網(wǎng)放形成對沖，管理層呵護(hù)資金面穩(wěn)定的意圖非常明顯。2020年1月，除了春節(jié)前的現(xiàn)金需求，可能還存在地方專項(xiàng)債發(fā)行、稅收高峰期等資金面擾動(dòng)因素；此外，從公開市場操作來看，1月將有8575億元（6000億元逆回購和 2575億元TMLF）資金到期回籠，因此，央行此次降準(zhǔn)釋放的8000億元長期資金能夠?qū)_節(jié)前流動(dòng)性缺口，以維持資金面的穩(wěn)定。
通過此次全面降準(zhǔn)，體現(xiàn)出增加金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)定資金來源、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的政策導(dǎo)向不改。初步估算，僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城商行、服務(wù)縣域的農(nóng)商行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)信社和村鎮(zhèn)銀行等中小銀行就獲得長期資金1200多億元。2020年，普惠金融依然是監(jiān)管關(guān)注的重點(diǎn)領(lǐng)域，預(yù)計(jì)小微貸款占信貸投放比重將有所提升，且小微融資成本將進(jìn)一步下行。2019年12月12日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議已經(jīng)提出，2020年要實(shí)現(xiàn)普惠小微貸款綜合融資成本再降0.5個(gè)百分點(diǎn)，貸款增速繼續(xù)高于各項(xiàng)貸款增速，其中5家國有大行的普惠小微貸款增速不低于20%。
根據(jù)中銀國際的測算，降準(zhǔn)50BP將帶來上市銀行凈息差約0.8BP的改善以及0.7個(gè)百分點(diǎn)凈利潤增速的提升，預(yù)計(jì)2020年銀行業(yè)整體息差比2019年收窄3-5BP，凈利潤增速約為6.5%-7%。與此同時(shí)，負(fù)債端成本壓力的緩釋有利于銀行進(jìn)一步降低實(shí)體貸款利率。2019年三季度，LPR改革政策落地，12月28日，央行公告將在2020年推進(jìn)存量浮動(dòng)貸款定價(jià)基準(zhǔn)的切換工作，但負(fù)債端成本保持剛性是影響LPR政策實(shí)施效果的重要因素。
因此，央行此次降準(zhǔn)的一個(gè)重要訴求是降低金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金成本，從而有助于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，預(yù)計(jì)未來監(jiān)管層將通過降低MLF利率的方式引導(dǎo)銀行進(jìn)一步降低信貸利率，同時(shí)佐以降準(zhǔn)等政策緩釋銀行負(fù)債端壓力，在增強(qiáng)LPR改革有效性的同時(shí)，也進(jìn)一步減緩銀行息差收窄的壓力。
根據(jù)萬聯(lián)證券的測算，1月基礎(chǔ)貨幣缺口超過1萬億元，此次央行降準(zhǔn)50BP釋放基礎(chǔ)貨幣約8000億元，要維持資金面的穩(wěn)定性，目前看尚不足以完全平滑1月的資金缺口，因此，從降準(zhǔn)幅度來看，此次降準(zhǔn)之舉屬于中性操作。而且，從降準(zhǔn)的方式來看，央行此次選擇的是普遍降準(zhǔn)，涉及面更廣。