5月27日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》（簡(jiǎn)稱《若干規(guī)定》），滬深證券交易所也相應(yīng)發(fā)布了實(shí)施細(xì)則。這是監(jiān)管層繼2015年7月、2016年1月之后發(fā)布的新版減持新規(guī)，旨在進(jìn)一步規(guī)范股東減持行為。市場(chǎng)人士認(rèn)為，減持新規(guī)從強(qiáng)化減持約束和填補(bǔ)規(guī)則漏洞兩方面，給大股東肆意減持帶上“緊箍”，有利于引導(dǎo)市場(chǎng)長(zhǎng)期回歸理性，形成有序的資本市場(chǎng)。

　　具體來(lái)看，在保持現(xiàn)行持股鎖定期、減持?jǐn)?shù)量比例規(guī)范等相關(guān)制度規(guī)則不變的基礎(chǔ)上，減持新規(guī)針對(duì)過(guò)橋減持、精準(zhǔn)減持、惡意減持等問(wèn)題，明確有關(guān)股東通過(guò)大宗交易減持股份時(shí)，出讓方、受讓方的減持?jǐn)?shù)量和持股期限要求；引導(dǎo)持有上市公司非公開發(fā)行股份的股東在股份鎖定期屆滿后規(guī)范、理性、有序減持；規(guī)范持有首次公開發(fā)行前發(fā)行的股份和上市公司非公開發(fā)行的股份的股東的減持行為；健全減持計(jì)劃的信息披露制度；強(qiáng)化上市公司董監(jiān)高的誠(chéng)信義務(wù)，防范其通過(guò)辭職規(guī)避減持規(guī)則；明確大股東與其一致行動(dòng)人減持股份的，其持股應(yīng)當(dāng)合并計(jì)算；對(duì)專注于長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資的創(chuàng)業(yè)投資基金在市場(chǎng)化退出方面給予政策支持；加強(qiáng)證券交易所一線監(jiān)管職責(zé)；嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)減持行為。

　　從兩大交易所公布的細(xì)則來(lái)看，新規(guī)要求，減持上市公司非公開發(fā)行股份的，在解禁后12個(gè)月內(nèi)不得超過(guò)其持股量的50%；通過(guò)大宗交易方式減持股份，在連續(xù)90日內(nèi)不得超過(guò)公司股份總數(shù)的2%，且受讓方在受讓后6個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持股份導(dǎo)致喪失大股東身份的，出讓方、受讓方應(yīng)當(dāng)在6個(gè)月內(nèi)繼續(xù)遵守減持比例和信息披露的要求；董監(jiān)高辭職的，仍須按原定任期遵守股份轉(zhuǎn)讓的限制性規(guī)定。

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示，在現(xiàn)行證券法律體系下，完善后的減持制度進(jìn)一步引導(dǎo)上市公司股東、董監(jiān)高規(guī)范、理性、有序減持股份，有利于進(jìn)一步健全上市公司治理，形成穩(wěn)定的市場(chǎng)預(yù)期，維護(hù)證券市場(chǎng)交易秩序，進(jìn)一步提振市場(chǎng)信心。因此，修改后的減持制度將更有利于引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)資本專注實(shí)業(yè)，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響，對(duì)投資者預(yù)期的影響，應(yīng)該說(shuō)皆是正面的。

　　鄧舸強(qiáng)調(diào)，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)貫徹依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管、全面監(jiān)管的要求，加大對(duì)違法違規(guī)減持行為的打擊力度，特別是對(duì)于減持過(guò)程中涉嫌虛假信息披露、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為，嚴(yán)格執(zhí)法，從嚴(yán)懲處，確保市場(chǎng)主體嚴(yán)格遵守制度規(guī)范，切實(shí)保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益，有效維護(hù)市場(chǎng)秩序和穩(wěn)定。

　　國(guó)泰君安分析師孫金鉅認(rèn)為，減持新規(guī)基本上杜絕了上市公司重要股東集中清倉(cāng)式減持的所有渠道，將引導(dǎo)股東更加注重上市公司的長(zhǎng)期投資價(jià)值?！按蠊蓶|和特定股東3個(gè)月內(nèi)集中競(jìng)價(jià)減持均不得超過(guò)總股本的1%，大宗交易減持不得超過(guò)2%，這將大大減少限售股解禁后市場(chǎng)的減持壓力，給大股東肆意減持帶上‘緊箍’。2017年首發(fā)原股東解禁規(guī)模9436億，定增解禁規(guī)模1.43萬(wàn)億，合計(jì)2.37萬(wàn)億，減持新規(guī)后，整體減持壓力將逐步后移，2017年減持壓力將大減?！?/p>

　　興業(yè)研究的策略分析師林莎分析稱，本次股東減持新規(guī)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)退出渠道進(jìn)行規(guī)則重塑，實(shí)現(xiàn)了首次融資-再融資-減持退出的全鏈條多環(huán)節(jié)制度管控，監(jiān)管層持續(xù)引導(dǎo)市場(chǎng)回歸理性化的監(jiān)管思路明顯。林莎認(rèn)為，新規(guī)對(duì)減持約束的加強(qiáng)，其政策力度進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)關(guān)于監(jiān)管抑制套利的政策預(yù)期，對(duì)股票質(zhì)押等高流動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格構(gòu)成直接影響。（證券時(shí)報(bào)）