上海證券報(bào)昨日從權(quán)威渠道獲悉，中國(guó)保監(jiān)會(huì)近日向各保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司下發(fā)內(nèi)部文件——《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資部分存款產(chǎn)品的監(jiān)管口徑》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《監(jiān)管口徑》），明確保險(xiǎn)資金可以投資境內(nèi)依法發(fā)行的同業(yè)存單和大額存單，并納入銀行存款管理。

　　記者從業(yè)內(nèi)知情人士處得知，由于此前保監(jiān)會(huì)尚未明確過(guò)保險(xiǎn)資金是否可投境內(nèi)同業(yè)存單和大額存單，因此保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)沒(méi)有開(kāi)展過(guò)相關(guān)投資。而上述監(jiān)管口徑的下發(fā)即意味著，保險(xiǎn)資金投資境內(nèi)同業(yè)存單和大額存單正式開(kāi)閘，保險(xiǎn)資金的投資渠道、配置空間進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　緩解資產(chǎn)配置壓力

　　“過(guò)去在投資拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)下，各類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格都在提升，在與其他債券類(lèi)或另類(lèi)資產(chǎn)品相比之下，同業(yè)存單和大額存單的吸引力相形失色。因此，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也就沒(méi)有意識(shí)到這兩個(gè)投資品種開(kāi)放與否的重要性?！睖弦患冶ｋU(xiǎn)機(jī)構(gòu)債券投資經(jīng)理感慨道。

　　但在當(dāng)下經(jīng)濟(jì)新常態(tài)及利率走低趨勢(shì)的背景下，流動(dòng)性相對(duì)充裕下的“資產(chǎn)荒”現(xiàn)象愈演愈烈，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)“錢(qián)多、想配置好資產(chǎn)”的訴求強(qiáng)烈，但投資單一資產(chǎn)、短線買(mǎi)賣(mài)的獲利難度卻越來(lái)越大。很多“小眾”資產(chǎn)開(kāi)始在“矮子里拔長(zhǎng)子”的過(guò)程中逐漸引起監(jiān)管部門(mén)或保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的注意，吸引力相對(duì)有所提升。

　　這也是繼9月發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資金參與滬港通試點(diǎn)的監(jiān)管口徑》后，保監(jiān)會(huì)進(jìn)一步開(kāi)閘細(xì)分投資渠道和小類(lèi)資產(chǎn)品種。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，滬港通、同業(yè)存單、大額存單等相繼開(kāi)閘，無(wú)疑進(jìn)一步增加了保險(xiǎn)資金參與各類(lèi)要素市場(chǎng)的投資方式，有利于保險(xiǎn)資金更為靈活地選擇投資標(biāo)的，緩解資產(chǎn)配置壓力，在提升保險(xiǎn)資金投資收益水平的同時(shí)，也有利于分散投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)多位保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)固定收益部投資經(jīng)理介紹，與協(xié)議存款等保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)過(guò)去一直較大比例投資的標(biāo)的相比，隨著發(fā)行端和投資端政策的逐步放開(kāi)，同業(yè)存單作為主動(dòng)負(fù)債管理工具近年來(lái)得到快速發(fā)展。“目前以高等級(jí)AAA發(fā)行人和短久期1年以?xún)?nèi)為主，同時(shí)，同業(yè)存單作為一種信用產(chǎn)品，定價(jià)時(shí)需考慮信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和流動(dòng)性溢價(jià)”。

　　今年以來(lái)，同業(yè)存單托管量仍在持續(xù)增加。據(jù)上海清算所最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，同業(yè)存單的托管量已達(dá)59647.70億元，較上月末新增388.20億元。其中，雖然股份制銀行和城商行是同業(yè)存單的發(fā)行主力，但發(fā)行人的種類(lèi)也在不斷增加。就在10月，浙江新昌浦發(fā)村鎮(zhèn)銀行在全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心成功發(fā)行1億元的同業(yè)存單，成為全國(guó)村鎮(zhèn)銀行業(yè)內(nèi)首單同業(yè)存單。

　　而從投資者的角度來(lái)看，同業(yè)存單的投資者群體也在雙向擴(kuò)容。雖然廣義基金和全國(guó)性商業(yè)銀行仍是同業(yè)存單市場(chǎng)的主要投資人，但該市場(chǎng)也在不斷“納新”。除此次保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)被允許可投資同業(yè)存單外，今年6月，中國(guó)外匯交易中心發(fā)布了關(guān)于修訂《銀行間市場(chǎng)同業(yè)存單發(fā)行交易規(guī)程》的公告，在同業(yè)存單投資人范圍中增加了“境外金融機(jī)構(gòu)及央行認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)”，這意味著，同業(yè)存單對(duì)境外機(jī)構(gòu)投資人也開(kāi)放了投資權(quán)限。

　　保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)反饋不一

　　對(duì)于開(kāi)閘后的具體參與程度，保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)反饋各不相同。有部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)向記者表示，出于增加標(biāo)的供給、分散風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)配置需要，他們會(huì)適當(dāng)參與同業(yè)存單的投資交易。

　　但也有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)反映，在目前的收益率水平下，同業(yè)存單的吸引力仍有限。有一家大型保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司債券經(jīng)理認(rèn)為，目前股份制銀行1年期AAA評(píng)級(jí)的同業(yè)存單收益率為3.08%，同期限和評(píng)級(jí)的短融收益率在2.93%附近，加之考慮到流動(dòng)性的因素，同業(yè)存單的吸引力并不十分顯著。

　　而大額存單是指由銀行業(yè)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)面向非金融機(jī)構(gòu)投資人發(fā)行的、以人民幣計(jì)價(jià)的記賬式大額存款憑證，是銀行存款類(lèi)金融產(chǎn)品，屬一般性存款。業(yè)內(nèi)人士表示，鑒于保險(xiǎn)公司在商業(yè)銀行的存款具有一般存款屬性，且需繳納準(zhǔn)備金，從理論上來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也可以投資大額存單。

　　不過(guò)，滬上一家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)固定收益部投資經(jīng)理直言：“由于之前我們從未涉足過(guò)同業(yè)存單和大額存單，對(duì)這兩個(gè)領(lǐng)域尤其是大額存單并不是很了解，是否符合我們的配置需求，我們還要進(jìn)一步研究?！保ㄉ虾ＷC券報(bào)）