漲：如果比特幣成為一種繼黃金之后，可以對沖各類信用市場風險的第二大非信用金融貨幣資產(chǎn)。比特幣現(xiàn)在的價格，可能僅僅只是一個開始。
跌：如果比特幣并沒被多數(shù)國家認可。跟黃金相比，又存在實際運用當中的局限性。比特幣價格有可能會出現(xiàn)雪崩式下跌。
投資市場流傳著“三根K線改變信仰”的說法。但比特幣投資者調(diào)侃：“比特幣交易行情波動劇烈，我們是等不到三根K線的，一根可能就被滅了?！?/p>
比特幣在2016年創(chuàng)造了160%的驕人漲幅。在2017年初，比特幣先揚后抑，1月2日凌晨，比特幣價格突破每個幣1000美元；1月5日刷新歷史最高價，至每個幣1249美元；但1月6日比特幣價格“閃崩”，一路暴跌超30%，最低跌至每個幣730.25美元。
比特幣上演的“過山車”給一頭熱的非理性投資者潑了一盆冷水。
不少比特幣投資者向《國際金融報》記者坦言，比特幣行情太難把握，行情何時來，為何漲為何跌，都成謎。
投資邏輯
那么，比特幣投資者都依據(jù)什么進行交易呢？
《國際金融報》記者回訪了比特幣投資者林耀（化名），他在2015年下半年股市暴跌后，將投資目標瞄準了比特幣。林耀稱，以前關(guān)注過比特幣，因此知道2016年比特幣有產(chǎn)量減半的利好預(yù)期。
“2016年7月產(chǎn)量減半。”林耀指出，“根據(jù)比特幣開源軟件協(xié)議的規(guī)定，每產(chǎn)生210000個區(qū)塊，比特幣的區(qū)塊獎勵就會減半。比特幣產(chǎn)量減半，而購買需求不變的話，那么供應(yīng)會緊張，比特幣價格就會上漲?！?/p>
另一個令其轉(zhuǎn)投比特幣的原因在于，區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用的發(fā)展。林耀告訴記者：“近年來，知名金融機構(gòu)和各國央行對區(qū)塊鏈技術(shù)越來越感興趣，雖然我們沒有雄厚的資金實力跟投區(qū)塊鏈項目，但投資比特幣也相當于曲線投資了區(qū)塊鏈技術(shù)?！?/p>
事實證明，林耀的投資決定是明智的，至2016年6月中旬，比特幣價格已經(jīng)較2015年低位上漲了超過200%，林耀的初始本金已經(jīng)翻了3倍。
對于比特幣投資，林耀有自己的一套原則：“比特幣不可能無限上漲，在每個幣5000元以上，水分較大?！?/p>
據(jù)林耀介紹，他在2016年6月17日比特幣價格沖破每個幣5000元后就逐步離場了，同年11月比特幣再度加速上漲，至每個幣8895元。“沒有賺到后面的錢我并不后悔，畢竟比特幣是風險較大的品種?！绷忠?月12日為例，比特幣價格觸及每個幣4902.02元，而前一天比特幣日內(nèi)最高觸及每個幣6450元，短短一天時間，跌穿每個幣6000元、每個幣5000元兩大重要關(guān)口，最大跌幅達24%。
監(jiān)管風暴
高位逃脫的投資者林駿（化名）向《國際金融報》記者表示：“看漲的理由或許都差不多。有投資者看重比特幣具有高效的流動性及去中心化（去中心化指的是不受個人、集團或者中心機構(gòu)控制）的特點。有的是看重比特幣底層基礎(chǔ)應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)的前景。再有的是看重比特幣的知名度和接受程度最高?！?/p>
而對于比特幣的多次“閃崩”，林駿認為，與監(jiān)管機構(gòu)動態(tài)有一定關(guān)系。
2017年1月6日，人民銀行上海總部和人民銀行上海營業(yè)管理部分別在官網(wǎng)發(fā)布消息稱，人民銀行上海總部、上海市金融辦聯(lián)合相關(guān)監(jiān)管部門當天約見了中國三家大型比特幣交易平臺——幣行、火幣網(wǎng)和比特幣中國主要負責人，了解該平臺運行情況。
林駿說：“我就是這天賣出的，雖然當日比特幣價格回落非常厲害，但我不愿意等反彈，直接賣幣離場了。”
1月11日，央行檢查組先后進駐比特幣中國、火幣網(wǎng)、幣行等比特幣、萊特幣交易平臺，就交易平臺執(zhí)行外匯管理、反洗錢等相關(guān)金融法律法規(guī)、交易場所管理相關(guān)規(guī)定等情況開展現(xiàn)場檢查。這一消息又引發(fā)了一輪比特幣價格的下跌。
其實，4年前，比特幣也曾在監(jiān)管壓力下行情急挫。當時以中國人民銀行為首的五部委發(fā)布《關(guān)于防范比特幣風險的通知》，指出比特幣是特定虛擬商品，不具法償性與強制性等貨幣屬性，不具有與貨幣等同的法律地位，不能且不應(yīng)作為貨幣在市場上流通使用。比特幣在監(jiān)管層的打壓下一路走低，從每個幣8000元左右的歷史高位跌至每個幣1000元。
林駿表示：“央行密集現(xiàn)場檢查給市場想象空間，未來比特幣監(jiān)管可能趨嚴，或影響比特幣交易活躍度?！?/p>
趨勢難判
可以說，比特幣的漲跌依據(jù)較其他投資資產(chǎn)更為模糊，行情往往讓投資者措手不及。
南開大學虛擬經(jīng)濟與管理研究中心主任劉俊民認為，很多人誤把比特幣當作貨幣來投資，其實比特幣并不是貨幣?！昂唵蝸碚f，比特幣像多數(shù)被炒作起來的商品一樣，價格是被炒起來的”。
對于比特幣價格趨勢，財經(jīng)專欄作者、黃金錢包首席研究員肖磊向《國際金融報》記者表示，需要作出兩種方向不同的假設(shè)。
肖磊指出，一個假設(shè)是，比特幣成為一種繼黃金之后，可以對沖各類信用市場風險的第二大非信用金融貨幣資產(chǎn)。如果市場逐步對這一概念認可和接受，甚至達成默契和共識，全球一些金融機構(gòu)開始囤積一部分比特幣資產(chǎn)作為金融儲備，那么比特幣現(xiàn)在的價格，可能僅僅只是一個開始?！案S金的體量相比，比特幣少得可憐，目前比特幣的市值只有140億美元，黃金僅實物市場的市值就達7萬億美元，比特幣只占到黃金市值的0.2%。假設(shè)將比特幣市值提升至占黃金的2%，相當于比特幣市值再上漲10倍。這對于終端市場來說，意味著每個比特幣價格將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上上漲10倍，達到9000美元/個（約合人民幣63000元/個）。如果其屬性能夠媲美黃金，這僅僅是保守估計”。
另一個假設(shè)是，比特幣作為互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展到一定程度，出現(xiàn)的一種新型金融交易單位，過于自由和獨立，且并沒有被多數(shù)國家認可。跟黃金相比，又存在實際運用當中的局限性。從資產(chǎn)的角度講，除了轉(zhuǎn)移、繼承和持有的便捷、安全之外，單純持有比特幣并不會帶來經(jīng)濟增長過程中的生產(chǎn)性收益，也不會產(chǎn)生任何權(quán)益性收益。
“如果全球經(jīng)濟和金融市場并沒有出現(xiàn)大的動蕩，持有比特幣的機會成本會越來越高，當避險需求推動的價格達了一定的零界點，資金開始獲利了結(jié)并向其他資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，比特幣價格有可能會出現(xiàn)雪崩式下跌，跌到500元一個也不是沒有可能，而且這種下跌會導(dǎo)致市場信心的重創(chuàng)，悲觀情緒會自我加強，跌幅可能會超出市場的想象?！毙だ诜Q。
肖磊告訴記者，以上兩種假設(shè)并不存在孰強孰弱，兩者出現(xiàn)的概率是均等的。比特幣已經(jīng)不是一個簡單的，可以用泡沫來形容的數(shù)字貨幣。跟正在涌現(xiàn)出的諸多數(shù)字貨幣概念不同，比特幣產(chǎn)業(yè)鏈實際上已非常完善，隱藏在比特幣背后的巨大成本和利益相關(guān)者，已不是簡單的140億美元市值的問題。
肖磊建議，投資者應(yīng)該用消費或收藏的目的來投資比特幣，最好是抱著一次性消費的心態(tài)參與投資，不要過多的考慮升值，除非投資者自身能夠承受價格的劇烈波動，或者有很專業(yè)的套利模型去交易。（國際經(jīng)融報）