LPR下調(diào)，民間借貸利率繼續(xù)下壓，又牽動(dòng)了敏感的消費(fèi)金融市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制。
撰文 | 冬彌
出品 | 消費(fèi)金融頻道
1年期LPR松動(dòng)，民間借貸利率下調(diào)，再次拉開(kāi)與消費(fèi)金融利率上限的差距。
中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布12月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR），1年期LPR下調(diào)至3.8%，上一期為3.85%；5年期以上LPR為4.65%，維持不變。這是1年期LPR連續(xù)20個(gè)月首次下調(diào)，也將直接降低民間借貸利率下調(diào)。
利率下行趨勢(shì)依舊，不排除民間借貸和金融借貸利率空間也會(huì)持續(xù)收緊。在普惠金融和讓利實(shí)體融資基調(diào)下，消費(fèi)金融市場(chǎng)的利率空間變得更加敏感。雖然金融借貸利率保持市場(chǎng)定價(jià)的獨(dú)立性，但利率下行的滲透效應(yīng)也已十分明顯。
民間借貸利率下調(diào)
自民間借貸利率司法保護(hù)上限取消兩線(xiàn)三區(qū)規(guī)則，采用LPR計(jì)算后，民間借貸利率大幅下調(diào)。與此同時(shí)，民間借貸利率變動(dòng)或多或少影響金融市場(chǎng)利率定價(jià)，消費(fèi)金融的指導(dǎo)利率上限也由此前的36%下調(diào)至24%。
根據(jù)最高人民法院的司法解釋?zhuān)悦吭碌囊荒昶谫J款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率的4倍為標(biāo)準(zhǔn)確定民間借貸利率的司法保護(hù)上限。新的民間借貸利率規(guī)則實(shí)施以來(lái)，已大幅度降低民間借貸利率的司法保護(hù)上限。
按照此前的一年期LPR3.85%計(jì)算，民間借貸利率的司法保護(hù)上限為15.4%，相較于過(guò)去的24%和36%有較大幅度的下降。如今，一年期LPR降至3.8%，相應(yīng)的民間借貸利率上限為15.2%。變動(dòng)浮動(dòng)較小，但LPR松動(dòng)，利率下行趨勢(shì)顯現(xiàn)。
在金融利率市場(chǎng)化語(yǔ)境中，民間借貸利率變革，金融機(jī)構(gòu)和助貸平臺(tái)也擔(dān)憂(yōu)新的民間借貸利率上限限制會(huì)影響金融借貸領(lǐng)域。畢竟該4倍的LPR相比24%就已降幅較大，金融機(jī)構(gòu)根本不愿意看到該規(guī)則適用金融借貸，況且LPR還可能會(huì)繼續(xù)下調(diào)。
除了民間借貸利率調(diào)整帶來(lái)的滲透影響，利率市場(chǎng)下行趨勢(shì)也會(huì)增加消費(fèi)金融定價(jià)壓力。此前，市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制召開(kāi)工作會(huì)議時(shí)就指出當(dāng)前利率定價(jià)秩序總體穩(wěn)定，人民銀行深入推進(jìn)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）改革，推動(dòng)實(shí)際貸款利率明顯降低，引導(dǎo)金融系統(tǒng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利。
消費(fèi)金融是拉消費(fèi)、促內(nèi)需、穩(wěn)增長(zhǎng)的重要組成部分，也是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)必不可少的金融工具，因此利率政策導(dǎo)向也讓消費(fèi)金融的定價(jià)機(jī)制變得更加敏感。
目前，消費(fèi)金融領(lǐng)域在監(jiān)管政策約束、市場(chǎng)主體自律、消費(fèi)者權(quán)益訴求等綜合因素作用下，利率上限相比前幾年降幅明顯，以24%為上限，持牌消費(fèi)金融公司和助貸平臺(tái)正在全力擴(kuò)大利率低于24%的資產(chǎn)占比。
消費(fèi)金融定價(jià)承壓
消費(fèi)金融市場(chǎng)定價(jià)具備獨(dú)立性，但外源性的利率政策影響，也難以忽視。
例如在一些金融借貸糾紛中，部分地方法院仍采用民間借貸利率標(biāo)準(zhǔn)審判案件。此前就有法院認(rèn)為應(yīng)該按最新一年期LPR的四倍計(jì)算，利率的上限為15.4％，約定年利率為15％，故其利息和違約金合計(jì)應(yīng)按年利率15.4％計(jì)算。
在民間借貸利率加速?zèng)_擊金融市場(chǎng)時(shí)，最高法確定了民間借貸利率不適用金融借貸。最高法曾在關(guān)于新民間借貸司法解釋適用范圍問(wèn)題的批復(fù)中，明確表示由地方金融監(jiān)管部門(mén)監(jiān)管的小額貸款公司等地方金融組織，不適用新民間借貸司法解釋。地方金融機(jī)構(gòu)都不適用了，銀行、消費(fèi)金融公司的等金融機(jī)構(gòu)利率規(guī)則獨(dú)立性不言而喻。
隨著司法定調(diào)后，關(guān)于金融借貸的審判也遵循市場(chǎng)化原則。這時(shí)當(dāng)借款人認(rèn)為按照《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問(wèn)題的規(guī)定》對(duì)金融借貸利率進(jìn)行調(diào)整，法院多支持按照24%界限判定。
由此可見(jiàn)，民間借貸利率從適用范圍來(lái)看規(guī)范的是民間借貸市場(chǎng)，然而在持牌消費(fèi)金融公司、小額貸款公司、銀行信用卡的相關(guān)借款糾紛司法實(shí)踐中，地方法院依然參照以往的兩線(xiàn)三區(qū)進(jìn)行審判，即以24%為標(biāo)準(zhǔn)確定金融借貸利率上限。
目前，無(wú)論是監(jiān)管、消費(fèi)金融公司，還是法院，都傾向把以往36%的利率上限壓縮至24%，當(dāng)然這可能僅僅是階段性下調(diào)。翻閱裁判文書(shū)，會(huì)發(fā)現(xiàn)很多消費(fèi)金融公司因息費(fèi)太高被法院駁回相關(guān)訴求，消費(fèi)金融公司甚至主動(dòng)向法院申請(qǐng)以年利率24%為標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算息費(fèi)。
LPR是消費(fèi)金融產(chǎn)品定價(jià)的參考標(biāo)準(zhǔn)之一。一般市場(chǎng)上的消費(fèi)貸產(chǎn)品利率構(gòu)成是由合同簽署日前一工作日全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布的最新一年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率，加上一定的定價(jià)空間形成，LPR的變動(dòng)可能也將從利率機(jī)制底層影響消費(fèi)貸定價(jià)。
LPR、民間借貸利率雙雙下調(diào)后，消費(fèi)金融的利率是否回撤不得而知，但機(jī)構(gòu)的展業(yè)肯定會(huì)變得越來(lái)越謹(jǐn)慎。一方面審慎定價(jià)，強(qiáng)化壓力測(cè)試，另一方面引導(dǎo)平臺(tái)優(yōu)化客群結(jié)構(gòu)，向精細(xì)化運(yùn)營(yíng)邁進(jìn)。