上周，在美聯(lián)儲(chǔ)加息周期的背景下，美國(guó)30年期固定抵押貸款平均利率飆升至5%以上，這是自2011年以來(lái)，除2018年的兩個(gè)特殊日子外，首次超過(guò)這一門(mén)檻。
事實(shí)上，在3月份美聯(lián)儲(chǔ)決定自2018年以來(lái)首次加息之前，房屋貸款的成本就已經(jīng)開(kāi)始上升，但加息無(wú)疑將進(jìn)一步推高這一利率。據(jù)了解，美國(guó)抵押貸款利率一般會(huì)跟隨美國(guó)10年期國(guó)債收益率的上升趨勢(shì)。上周后半周，雖然美國(guó)2年期國(guó)債收益率基本保持橫向波動(dòng)，但較長(zhǎng)期國(guó)債收益率大幅上漲。這也使得30年期抵押貸款利率和10年期抵押貸款利率之間的差距擴(kuò)大(通常情況下，這一差距平均高出1.8%左右)。
對(duì)于近期美國(guó)房貸利率飆升，市場(chǎng)開(kāi)始懷疑經(jīng)濟(jì)衰退是否漸行漸近。
近期漲幅有多猛？
首先，我們來(lái)看看美國(guó)近期固定房貸利率的上調(diào)幅度有多大。根據(jù)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)，房地美住房貸款市場(chǎng)調(diào)查的52周變化是自1980年以來(lái)最大的，典型的30年期固定抵押貸款利率從2021年4月的3.1%攀升至今天的4.7%(每周調(diào)查數(shù)據(jù))。據(jù)《抵押貸款新聞日?qǐng)?bào)》報(bào)道，截至上周五下午，30年期固定抵押貸款利率達(dá)到5.06%。
現(xiàn)時(shí)利率上升，未來(lái)經(jīng)濟(jì)收縮？
那么，房貸利率大幅上調(diào)對(duì)經(jīng)濟(jì)意味著什么？首先，按揭貸款的成本無(wú)疑會(huì)給已經(jīng)面臨房?jī)r(jià)飆升的潛在買(mǎi)家?guī)?lái)挑戰(zhàn)。其次，較高的利率也會(huì)影響按揭貸款的需求。此外，利率上升將使房主更難通過(guò)再融資來(lái)省錢(qián)。這些影響將使美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的活動(dòng)降溫。
另外，從下圖來(lái)看，ISM制造業(yè)PMI(衡量經(jīng)濟(jì)實(shí)力的關(guān)鍵指標(biāo))一直與抵押貸款成本的變化密切相關(guān)。這些數(shù)據(jù)表明，當(dāng)?shù)盅嘿J款服務(wù)成本迅速上升時(shí)，往往預(yù)示著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的急劇放緩。
關(guān)注本周通脹指標(biāo)
至于最近的影響，如果歷史可以作為指導(dǎo)的話(huà)，抵押貸款利率的提高應(yīng)該會(huì)擠壓消費(fèi)活動(dòng)。北京時(shí)間20:30周二，美國(guó)將公布3月CPI。目前市場(chǎng)預(yù)期不合時(shí)宜的CPI年率將達(dá)到8.4%，季調(diào)后CPI月率為1.2%。對(duì)于歷史高位的通脹水平，美聯(lián)儲(chǔ)正在積極轉(zhuǎn)向加息模式。雖然還不清楚美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮政策在經(jīng)濟(jì)崩潰前會(huì)走多遠(yuǎn)，但上述圖表可能表明美聯(lián)儲(chǔ)將面臨兩難境地。
償債成本上升，零售銷(xiāo)售承壓？
另外，北京時(shí)間周四20:30，美國(guó)也將公布3月零售銷(xiāo)售。雖然美國(guó)銀行卡的數(shù)據(jù)顯示消費(fèi)者仍在增加支出，但這是從去年開(kāi)始實(shí)際利率為負(fù)的時(shí)期的數(shù)據(jù)。隨著時(shí)間的推移，最近抵押貸款服務(wù)成本的飆升可能不利于支出的增長(zhǎng)。目前市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)3月零售銷(xiāo)售月率為0.6%。