5月31日，招商銀行“和萃一期”不良ABS完成交割?！ 〈饲?6日，招行“和萃2016年第一期不良資產(chǎn)支持證券”在銀行間債券市場成功發(fā)行，證券總額2.33億元。其中，優(yōu)先檔1.88億元，占比81%，評級AAA，發(fā)行利率3.0%，獲2.28倍認(rèn)購；次級檔0.45億元，占比19%，不評級，獲接近2倍認(rèn)購。 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，“和萃二期”不良ABS預(yù)計(jì)將在6月-7月推出。招行也正在籌備以零售小微為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行不良ABS，資產(chǎn)規(guī)模接近20億元；另外以對公貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)的不良ABS，資產(chǎn)規(guī)模約20億元-30億元?！ 昂洼鸵黄凇币鸦厥?8% 招行此次發(fā)行的“和萃一期”不良ABS，為全球首單信用卡不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，入池資產(chǎn)為信用卡透支不良債權(quán)，資產(chǎn)池未償本金總額為15億元，具有單筆金額小、地域分散、現(xiàn)金流回收特征穩(wěn)定等特點(diǎn)。 據(jù)悉，“和萃一期”入池資產(chǎn)包實(shí)際回收增長較快。截至5月末，已經(jīng)實(shí)際回收1.85億元，占到全部優(yōu)先級證券發(fā)行金額的98%?！ 鹘y(tǒng)上，一般對不良資產(chǎn)的處置包括催收、核銷、轉(zhuǎn)讓和發(fā)行ABS等幾種方式。在對外轉(zhuǎn)讓上銀行一般將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給四大AMC和各省級AMC，即“4+1”資產(chǎn)管理公司框架。 不過，按照《金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法》規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)不得對10筆以上的零售類不良資產(chǎn)進(jìn)行批量轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓對象僅限于資產(chǎn)管理公司。 加之AMC自身資本也有限，無法承接銀行全部的不良資產(chǎn)，而在銀行間市場發(fā)行不良ABS，則可以對接各種資金?！ ×闶垲惒涣糀BS的難點(diǎn)在于單筆金額小，沒有對公資產(chǎn)等的抵質(zhì)押物和保證人等回收貢獻(xiàn)，回收成本也較高。這使得無法逐筆盡調(diào)估值，也缺乏現(xiàn)成估值、評級模型?！ 〗衲瓴涣糀BS試點(diǎn)啟動(dòng)后，招行經(jīng)過一個(gè)多月的時(shí)間完成了不良ABS資產(chǎn)的組包、設(shè)計(jì)、文件編寫，監(jiān)管部門審批后開始發(fā)行。 以零售為特色的招行利用其信用卡的歷史數(shù)據(jù)，雙評級機(jī)構(gòu)中債資信、聯(lián)合資信分別構(gòu)建各自評級模型，主承銷商也進(jìn)行獨(dú)立估值。在估值和評級方法上，各方對歷史數(shù)據(jù)采用了分組、聚類等方法，構(gòu)建回收率的統(tǒng)計(jì)模型，在此基礎(chǔ)上結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)周期、市場利率假設(shè)等進(jìn)行壓力測試，并對持續(xù)回收表現(xiàn)作審慎性調(diào)整。 在此情況下，為確保不良ABS試點(diǎn)成功，中行、招行等的首單不良ABS均較為謹(jǐn)慎，額度偏小。據(jù)悉，“和萃一期”發(fā)行金額實(shí)際上低于招行內(nèi)部估值，“和萃一期”證券總額2.33億元?！ 〔涣糀BS市場有待培育 此前媒體報(bào)道，不良ABS重啟后的試點(diǎn)銀行包括五大行和招行。就不良ABS的資產(chǎn)而言，中行首單不良ABS“中譽(yù)2016第一期不良資產(chǎn)支持證券”基礎(chǔ)資產(chǎn)為不良類公司貸款，招行“和萃一期”基礎(chǔ)資產(chǎn)為零售類行用卡債券?！ ∮浾攉@悉，招行正在籌備發(fā)行的不良ABS資產(chǎn)還包括對公貸款、零售小微貸款?！ 坝行┵Y產(chǎn)不太適合做不良ABS，比如票據(jù)類資產(chǎn)和貿(mào)易融資資產(chǎn)”。某股份制商業(yè)銀行人士表示，感覺不良ABS里面對公類資產(chǎn)能占到五成到七成。 目前，不良資產(chǎn)處置仍以四大AMC和地方AMC為主，私募等機(jī)構(gòu)參與不良資產(chǎn)處置，“好多投資標(biāo)的要經(jīng)過幾道手，才能給到他們”。 不良ABS的重啟，有望逐漸突破這一局面。據(jù)悉，招行“和萃一期”次級投資人為多家另類私募基金，打破了銀行不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓主要依賴傳統(tǒng)“4+1”資產(chǎn)管理公司的框架。 “從不良資產(chǎn)處置的角度，對符合資質(zhì)的私募等投資機(jī)構(gòu)可以簡化其在銀行間市場的開戶程序，從而參與到不良ABS處置中來。同時(shí)，也可以鼓勵(lì)海外資金進(jìn)入不良處置市場。”有銀行ABS相關(guān)人士建議稱?！ ∪珖f(xié)委員、招商銀行前行長馬蔚華也在今年“兩會”建議：允許金融機(jī)構(gòu)向非資產(chǎn)管理公司開展不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，放開金融機(jī)構(gòu)對零售類不良資產(chǎn)進(jìn)行批量轉(zhuǎn)讓的限制。同時(shí)，加快不良資產(chǎn)證券化市場的培育（包括評級、增信、承銷、估值定價(jià)等）。（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）