面對已攀升至40年來最高水平的通脹,美聯(lián)儲數(shù)月來一直暗示,不受約束的廣義信貸時代即將結(jié)束。
美聯(lián)儲本月的會議紀(jì)要顯示,許多美聯(lián)儲決策者傾向于在3月份的會議上加息50個基點(diǎn)。但考慮到俄羅斯和烏克蘭的情況,他們選擇了加25個基點(diǎn)。很多人預(yù)計,未來一次或多次加50個基點(diǎn)可能是合適的。與會者認(rèn)為貨幣寬松立場適合迅速轉(zhuǎn)為中性,可能讓利率超過中性水平。
過去幾周,市場反應(yīng)迅速。美聯(lián)儲的這些反通脹措施推高了債券收益率和許多其他相關(guān)的借貸成本。借貸市場陷入了困境。
美債收益率飆升這導(dǎo)致政府債券收益率在最近幾周飆升。當(dāng)美聯(lián)儲加息或暗示將很快加息時,投資者傾向于拋售政府債券,從而提高收益率。
截至目前,美債收益率仍在上漲,美債基準(zhǔn)10年期收益率已升至2.704%。
美國國債收益率的上升以借貸成本上升的形式在整個經(jīng)濟(jì)中蔓延,給家庭和企業(yè)帶來壓力。隨著利率上升,汽車貸款、信用卡和公司債務(wù)都將變得更加昂貴。
美聯(lián)儲對抗通脹的主要工具是利率,它通過設(shè)定聯(lián)邦基金利率目標(biāo)來為經(jīng)濟(jì)中的借貸成本創(chuàng)造一個下限。美聯(lián)儲還持有債券和抵押貸款支持證券,它買賣這些證券的速度也會影響利率。
當(dāng)美聯(lián)儲像現(xiàn)在一樣試圖為過熱的經(jīng)濟(jì)降溫時,它會提高聯(lián)邦基金利率,減少其債券持有量,并暗示未來將采取更多相同措施。這些舉措對抵押貸款利率的影響尤其顯著。
Bankrate首席金融分析師Greg McBride說,“經(jīng)濟(jì)增長放緩是一種風(fēng)險,但這是美聯(lián)儲必須承受的風(fēng)險”。“通貨膨脹達(dá)到了40年來的最高水平。是時候脫下手套開始行動了?!?/p>
00-1010沒有人像美國購房者一樣感受到借貸成本上升的影響。
2022年初,30年期房貸平均利率平均在3%左右。但根據(jù)房地美的數(shù)據(jù),如今這一利率水平4.72% 。對于想要買房的美國人來說,這意味著借貸成本急劇上升,而這僅僅是個開始。
在過去15年的大部分時間里,美國人能夠以非常低的利率獲得貸款。一名女性在接受《華爾街日報》采訪時表示,她曾預(yù)測自己將獲得3.5%的抵押貸款利率,但她實際上能鎖定的最低利率是4.99%,“我只能寄希望于市場崩盤?!?/strong>.
根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計,更高的利率將推動一些潛在的購房者退出市場并減少需求,有跡象表明這已經(jīng)開始發(fā)生。抵押貸款銀行協(xié)會的數(shù)據(jù),三月最后一周的抵押貸款申請與去年同期相比下降了9%。當(dāng)時30年期國債平均利率徘徊在3.18%左右。同期再融資申請下降了62%。
美國的房貸月供自2008年11月以來一直處于難以承受的高位,利率的不斷攀升加劇了人們的生活壓力。根據(jù)1月份,中等收入的美國家庭需要34.2%的總收入來支付中等價位房屋的抵押貸款。這一比例高于一年前的29%。亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行的數(shù)據(jù)
Realtor網(wǎng)站高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼經(jīng)濟(jì)研究經(jīng)理喬治拉蒂烏(George Ratiu)說:“工資根本趕不上物價上漲和抵押貸款利率的雙重打擊。”
住房貸款打擊了美國家庭一些債務(wù)的利率,如信用卡和私募股權(quán)公司收購公司的貸款,與聯(lián)邦基金利率同步上升,但這些貸款的利率并沒有增加多少。
許多抵押貸款、汽車貸款和公司債券更多地受到投資者對未來短期利率預(yù)期的影響,而不是當(dāng)前利率的影響。雖然這些利率只適用于新的貸款和債券,而不是現(xiàn)有的,但它們上升得更快。
根據(jù)4月初,五年期新車貸款的平均利率達(dá)到了4.21%,高于年初的3.86%。Bankrate網(wǎng)站的數(shù)據(jù)
投資級公司債券的平均收益率目前約為3.8%,高于年初的2.3%。A級公司債券投資是衡量資產(chǎn)負(fù)債狀況良好的企業(yè)新增借款成本的指標(biāo)。
評級較低的公司債券的收益率已從4.2%攀升至6.3%,這些利率已經(jīng)導(dǎo)致評級較低的公司借款急劇放緩。
根據(jù)研究和新聞提供商Leveraged CommentaryData的數(shù)據(jù),截至今年3月,企業(yè)發(fā)行了1570億美元的次級投資級債券和貸款,比去年同期下降了53%,是2019年底以來的最低季度總額。在此之前,2020年底至2021年,債券發(fā)行出現(xiàn)激增,主要是企業(yè)用新的低成本債券和貸款償還成本。
較高的舊債務(wù)。美國銀行策略師最近在一份報告中說,如果到5月中旬債券發(fā)行的步伐還沒有加快,這種情況可能會改變,這會讓投資者更加擔(dān)心企業(yè)正因定價過高而被擠出市場,并被剝奪現(xiàn)金。
希望獲得新貸款的個人和企業(yè)對利率上升的影響感受最為強(qiáng)烈。但是,如果利率是浮動的,也就是說,那些已經(jīng)鎖定了貸款的借款人也很容易受到影響,因為他們的利率是隨短期利率或國債收益率上下浮動的。
據(jù)華爾街日報報道,支付研究和咨詢公司Mercator advisory Group的信貸咨詢服務(wù)主管Brian Riley表示,利率和消費(fèi)者價格可能同步上漲,至少在一段時間內(nèi)是這樣。反過來,消費(fèi)者可能會開始透支信用卡,以彌補(bǔ)收入和支出之間的缺口,從而加劇利率上升的影響。
美聯(lián)儲公布的2月份消費(fèi)者信貸報告表明,美國中產(chǎn)家庭可能因刺激政策而存起來的任何儲蓄早已不復(fù)存在,取而代之的是,他們掀起了信用卡消費(fèi)狂潮。而真正令人震驚的是循環(huán)的信用卡債務(wù),它在2月份飆升了近6倍,從1月份的31億美元飆升至180億美元,這是有記錄以來的第二高水平。
Riley表示,這可能會促使銀行收緊信貸,“貸款機(jī)構(gòu)必須更加保守,他們不會在風(fēng)暴中盲目放貸?!?/p>