上市銀行三季報的披露大幕已落下，記者在剖析財報數(shù)據(jù)變化后發(fā)現(xiàn)一個重要信號：銀行的“賺錢”方式正在悄然轉(zhuǎn)變——部分銀行的應(yīng)收款項類投資規(guī)模已經(jīng)超過貸款，正成為銀行資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張和利息收入的重要來源。

對于背后的原因，接受上證報采訪的專家指出，那是因為在資金利率下行的情況下，類信貸資產(chǎn)受利率的影響，要比信貸、債券等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)小，因此綜合收益率相對更高。

這種轉(zhuǎn)變，是銀行為滿足企業(yè)多元化融資需求而產(chǎn)生的創(chuàng)新方式，折射出銀行的經(jīng)營模式正從“存款立行”向“資產(chǎn)驅(qū)動負(fù)債”轉(zhuǎn)變。

銀行應(yīng)收款項類投資規(guī)模激增

于銀行而言，所謂的“應(yīng)收款項類投資”，包括債券、資金信托計劃及資產(chǎn)管理計劃、購買他行理財產(chǎn)品等。

從上市銀行三季報中可以看出，在資產(chǎn)端，部分銀行的應(yīng)收款項類投資規(guī)模已經(jīng)超過貸款。其中，興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行、民生銀行的應(yīng)收款項類投資規(guī)模分別都超過1萬億元，占各自總資產(chǎn)比例的四分之一以上。

相較于國有大行，股份制銀行的應(yīng)收款項類投資規(guī)模增長更為迅猛。比如，民生銀行今年三季度末的應(yīng)收款項類投資規(guī)模為10788.77億元，較上年末增長139.09%；華夏銀行今年三季度末的應(yīng)收款項類投資規(guī)模為2053.3億元，較上年末增長165.08%。

城商行的應(yīng)收款項類投資規(guī)模增幅緊隨其后。比如，上海銀行今年三季度末的應(yīng)收款項類投資規(guī)模為1836.74億元，較上年末增長44.54%；江蘇銀行今年三季度末的應(yīng)收款項類投資規(guī)模為1898.93億元，較上年末增長36.35%。

“隨著監(jiān)管和市場環(huán)境的變化，應(yīng)收款項投資逐漸成為商業(yè)銀行的經(jīng)營重點。2016年中信銀行繼續(xù)擴(kuò)大應(yīng)收款項業(yè)務(wù)的安排，將重點支持風(fēng)險可控且收益率相對較高的票據(jù)資管業(yè)務(wù)?！敝行陪y行人士表示。

相較之下，五大行的應(yīng)收款項類投資規(guī)模增長并不大?！皣写笮惺苷哂绊?，以貸款為主。而股份制銀行因為體制機(jī)制相對靈活，更加傾向于收益率更高的類信貸資產(chǎn)。同時，銀行基于對盈利性、安全性、流動性的需要，雖然債券收益率下降，仍然會進(jìn)行一定的債券配置?！焙阖S銀行研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心負(fù)責(zé)人蔡浩對記者表示。

“存款立行”向“資產(chǎn)驅(qū)動負(fù)債”轉(zhuǎn)變

記者從采訪中獲悉，應(yīng)收款項類投資的興起背后有多種原因，包括銀行貸款額度限制、自身追求高收益資產(chǎn)、節(jié)約資本等需求上升。而應(yīng)收款項類投資規(guī)模的增長，也在一定程度上折射出銀行經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)變，即由“存款立行”向“資產(chǎn)驅(qū)動負(fù)債”轉(zhuǎn)變。

“利率市場化下，利差不斷收窄，為穩(wěn)定息差，商業(yè)銀行必須持續(xù)獲得風(fēng)險可控的高收益資產(chǎn)。同時，為滿足客戶的融資需求，商業(yè)銀行需要提高資產(chǎn)獲取能力，以資產(chǎn)為錨驅(qū)動負(fù)債、中間業(yè)務(wù)的發(fā)展，提高綜合金融的服務(wù)能力?！币晃还煞葜沏y行行長直言。

在此背景下，應(yīng)收款項類投資應(yīng)運(yùn)而生。業(yè)內(nèi)人士告訴記者，應(yīng)收款項類投資項目一般包含證券定向資產(chǎn)管理計劃、資金信托計劃、金融機(jī)構(gòu)理財產(chǎn)品、流動性弱的企業(yè)債券。例如，中信銀行應(yīng)收款項類投資的基礎(chǔ)資產(chǎn)主要為轉(zhuǎn)貼現(xiàn)票據(jù)、企業(yè)貸款、同業(yè)存單及其他金融機(jī)構(gòu)理財產(chǎn)品。另有一些銀行的應(yīng)收款項類投資，主要投向與政府相關(guān)的項目。

業(yè)內(nèi)人士一針見血地指出：只要“應(yīng)收款項類投資”資產(chǎn)的收益足夠高、風(fēng)險可控，總能以一定的價格吸引到同業(yè)資金，這為銀行“資產(chǎn)驅(qū)動”的策略轉(zhuǎn)型提供了有效支撐。

中信銀行曾在其年報中如是明示應(yīng)收款項類投資對商業(yè)銀行的好處：一是客戶融資需求多樣化，銀行通過資管計劃可以為客戶提供便捷的、成本相對能接受的融資產(chǎn)品；二是應(yīng)收款項投資項目資產(chǎn)的綜合收益率，高于所有對公資產(chǎn)的平均收益率。

不過，對于應(yīng)收款項類投資規(guī)模的大幅增長，市場人士也有擔(dān)憂：同業(yè)資金流轉(zhuǎn)會否流不進(jìn)實體？“這并不用擔(dān)心?！敝醒胴斀?jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇對記者表示，事實上，應(yīng)收款項類投資主要是作為貸款的補(bǔ)充，盡管通過了資管通道等同業(yè)機(jī)構(gòu)，但是最終還是流向了實體經(jīng)濟(jì)，不過對于底層資產(chǎn)的穿透、識別相應(yīng)風(fēng)險等仍是監(jiān)管應(yīng)關(guān)注的重點。

值得一提的是，應(yīng)收款項類投資規(guī)模的增長仍有“天花板”。受訪專家表示，這主要是因為，“應(yīng)收款項類投資”已被納入“廣義信貸”，而“廣義信貸”的增速要與M2的增速相掛鉤，偏離度不能超過22%，這一考核結(jié)果將與差別化存款準(zhǔn)備金利率的激勵約束措施相掛鉤?！皯?yīng)收款項類投資蓬勃生長到一定規(guī)模后，銀行仍將面臨成本與收益的抉擇?！保ㄉ虾ＷC券報）