“舉牌專業(yè)戶”11月份萬(wàn)能險(xiǎn)利率出爐：平均收益率5.2%，最高達(dá)8%。

進(jìn)入12月份，包括前海人壽、安邦人壽在內(nèi)的8家“舉牌專業(yè)戶”的萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率陸續(xù)出爐。根據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，8家險(xiǎn)企的235款萬(wàn)能險(xiǎn)中，平均結(jié)算利率為5.2%，有3款年化結(jié)算利率達(dá)到8%，有21款結(jié)算利率超過7%。

21款產(chǎn)品結(jié)算利率高于7%

“舉牌”險(xiǎn)企萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率普遍高于大型險(xiǎn)企。

根據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者對(duì)8家年內(nèi)在二級(jí)市場(chǎng)舉牌的險(xiǎn)企的11月份萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率梳理發(fā)現(xiàn)，235款萬(wàn)能險(xiǎn)中，有154款收益率高于5%其中，21款結(jié)算利率高于7%，更有3款結(jié)算利率達(dá)8%。

從收益占比來(lái)看，約有65.5%的萬(wàn)能險(xiǎn)收益高于5%，約有22.5%的萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率高于6%，有9%的萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率高于7%。

與上市險(xiǎn)企相比，“舉牌”險(xiǎn)企萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率明顯高于四大上市險(xiǎn)企收益。盡管上市險(xiǎn)企11月份的數(shù)據(jù)暫未盡數(shù)披露，但10月份的數(shù)據(jù)來(lái)看，A股四大上市險(xiǎn)企70款萬(wàn)能險(xiǎn)中，結(jié)算利率最高的為5.38%，有80%的萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率低于5%。

較高的萬(wàn)能險(xiǎn)收益率帶動(dòng)“舉牌”險(xiǎn)企保費(fèi)快速增長(zhǎng)，部分保險(xiǎn)公司更是依靠銷售萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品迅速做大資產(chǎn)規(guī)模，積累了數(shù)倍于公司資本的巨量資金，而這部分資金本質(zhì)上是保險(xiǎn)公司的一種負(fù)債，是保險(xiǎn)公司進(jìn)行杠桿收購(gòu)的資金來(lái)源。

高收益帶來(lái)保費(fèi)高增長(zhǎng)，也抬高了資金成本。保監(jiān)會(huì)副主席黃洪此前表示，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行承壓而優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺的背景下，部分公司已經(jīng)感受到了負(fù)債成本下移滯后于投資收益率下滑所帶來(lái)的壓力。一些公司萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶已經(jīng)出現(xiàn)投資收益低于結(jié)算利率，甚至賬戶資產(chǎn)低于負(fù)債的情況。隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)承受的壓力增大，高杠桿的風(fēng)險(xiǎn)也在不斷加大，如果不及時(shí)控制和降低杠桿，結(jié)果必然是刀尖舔血。

激進(jìn)舉牌或沖擊實(shí)體企業(yè)

保險(xiǎn)資金通過“舉牌”為上市公司提供資金支持本無(wú)可厚非，但利用萬(wàn)能險(xiǎn)加杠桿的激進(jìn)舉牌，一旦偏離投資初衷，則可能會(huì)使實(shí)體企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)受到挑戰(zhàn)。

首創(chuàng)證券研報(bào)認(rèn)為，目前市場(chǎng)上少數(shù)險(xiǎn)企利用萬(wàn)能險(xiǎn)短期頻繁舉牌已經(jīng)逐漸偏離了投資收益本身，大體量的資金投入由配置資產(chǎn)轉(zhuǎn)為控制公司，從而引發(fā)了與管理層的對(duì)峙，比如之前的萬(wàn)科A與南坡A的股權(quán)爭(zhēng)奪事件。這種對(duì)峙格局對(duì)實(shí)體企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)管理產(chǎn)生一定沖擊，不利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。

另外，少數(shù)險(xiǎn)企為了達(dá)到控制舉牌對(duì)象的目的，在上市公司股票價(jià)格處于階段性高點(diǎn)的時(shí)候仍不惜代價(jià)地大舉買入，在一定程度上干擾了市場(chǎng)正常的交易環(huán)境。由于險(xiǎn)資作為機(jī)構(gòu)投資者在資金規(guī)模和投資能力方面相對(duì)一般投資者來(lái)說(shuō)占據(jù)優(yōu)勢(shì)，能夠通過舉牌活動(dòng)直接主導(dǎo)被舉牌企業(yè)的市場(chǎng)行情波動(dòng)，形成炒作預(yù)期，繼而引發(fā)市場(chǎng)追逐。這就在一定程度上進(jìn)一步放大了舉牌行為對(duì)市場(chǎng)行情的擾動(dòng)因素。

保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝近期也表示，最近兩年，個(gè)別保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)采取比較激進(jìn)的業(yè)務(wù)發(fā)展和投資方式，負(fù)債端過度依賴投資型業(yè)務(wù)，資產(chǎn)端盲目投資與保險(xiǎn)毫不相關(guān)的行業(yè)。針對(duì)這種情況，保監(jiān)會(huì)將采取更加有力地措施，鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)展長(zhǎng)期保障型業(yè)務(wù)，強(qiáng)化保險(xiǎn)資金服務(wù)保險(xiǎn)主業(yè)，推動(dòng)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資和穩(wěn)健投資，引導(dǎo)行業(yè)牢固樹立保險(xiǎn)姓保理念。（證券日?qǐng)?bào)）