2016年經(jīng)濟(jì)整體趨穩(wěn)，但下行壓力仍在，10月初房地產(chǎn)新政的嚴(yán)格執(zhí)行導(dǎo)致居民中長(zhǎng)期貸款規(guī)模趨勢(shì)性下行，不過(guò)PPP項(xiàng)目的推行將支撐企業(yè)中長(zhǎng)期貸款需求。此外，受監(jiān)管政策變化的影響，外匯占款的降幅或?qū)⒖s小。

　　多家研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2016年12月份新增信貸預(yù)計(jì)約7000億元，全年新增信貸規(guī)模將在12萬(wàn)億元左右；另外，預(yù)計(jì)2017年新增信貸規(guī)模在13萬(wàn)億元左右。

　　上個(gè)月預(yù)計(jì)約7000億

　　證券時(shí)報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，各大研究機(jī)構(gòu)對(duì)去年12月份新增信貸規(guī)模的預(yù)測(cè)區(qū)別較小，主要落于6000～7000億元之間。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，均值為6714億元。其中，招商證券、華泰證券宏觀團(tuán)隊(duì)、北大經(jīng)濟(jì)研究所、興業(yè)研究均預(yù)計(jì)12月份新增信貸為7000億元。

　　華泰宏觀預(yù)計(jì)，由于歷年居民端和企業(yè)端的貸款需求都會(huì)在年末最后一個(gè)月出現(xiàn)小幅下滑，預(yù)測(cè)12月份的新增貸款在7000億元左右。

　　北大經(jīng)濟(jì)研究所表示，預(yù)計(jì)12月份信貸回落主要有兩方面原因：一是年末MPA考核，信貸收縮；二是國(guó)慶節(jié)后，各地出臺(tái)房地產(chǎn)限購(gòu)措施，12月進(jìn)一步限購(gòu)限貸，預(yù)計(jì)居民信貸有所下降。而此前受房地產(chǎn)熱銷影響，10月、11月居民信貸仍保持較大規(guī)模。預(yù)計(jì)12月份新增貸款7000億元，環(huán)比少增946億元。

　　除了季節(jié)性的問(wèn)題和房貸的問(wèn)題，中金固收研究還表示，12月份整體流動(dòng)性較為緊張，銀行貸款投放可能受到較大影響，預(yù)計(jì)12月份新增貸款可能比去年同期少，規(guī)?？赡茉?000～7000億元。

　　在M2增速方面，多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)12月份M2同比增速將小幅上升至11.5%。北大經(jīng)濟(jì)研究所稱雖然2016年和2015年12月外匯占款均大幅減少，但外匯占款減少對(duì)M2同比增速的影響不大，預(yù)計(jì)12月M2同比增長(zhǎng)11.5%。

　　不過(guò)，中金固收研究則預(yù)計(jì)12月份的M2增速將回落至10.5%～11%的區(qū)間。中金固收研究表示，預(yù)計(jì)12月份的M2增速可能明顯下滑主要有三個(gè)原因：一是人民幣貶值預(yù)期仍然較強(qiáng)，外匯占款流出量可能仍較大；二是由于前期財(cái)政支出較快，財(cái)政赤字透支較快，12月財(cái)政存款投放量可能明顯低于往年；三是銀行負(fù)債端壓縮，銀行投同業(yè)理財(cái)規(guī)模也會(huì)明顯小于前年，導(dǎo)致股權(quán)及其他投資科目萎縮。

　　去年增量主要在房貸

　　記者統(tǒng)計(jì)近年來(lái)的新增信貸數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至目前，2016年比2015年的月均新增信貸高出793億元。2016年前11個(gè)月的新增信貸為11.6059萬(wàn)億元，而2015年與2014年全年規(guī)模分別為11.1099萬(wàn)億元、9.7832萬(wàn)億元。

　　具體來(lái)看，目前2016年新增信貸最高的月份是1月份，為25100億元；最低的是7月份的4636億元，且當(dāng)月居民中長(zhǎng)期貸款新增規(guī)模超過(guò)了總的人民幣新增信貸規(guī)模，居民新增房貸成為拉動(dòng)當(dāng)月新增信貸的主要力量。聯(lián)訊證券認(rèn)為，2015年開(kāi)始房地產(chǎn)市場(chǎng)變得火爆，主要是大量的信貸資金流入房地產(chǎn)。

　　聯(lián)訊證券表示，信貸資金投向來(lái)看，工業(yè)和服務(wù)業(yè)的貸款余額增速都在下降，但房地產(chǎn)和個(gè)人購(gòu)房的貸款余額增速卻在迅猛上升。

　　基于2016年新增信貸以居民個(gè)人購(gòu)房貸款為主，多家機(jī)構(gòu)作出對(duì)2016年全年的新增信貸預(yù)測(cè)，其中，聯(lián)訊證券預(yù)測(cè)為12萬(wàn)億元，華融證券預(yù)測(cè)為12.2萬(wàn)億元。對(duì)于2017年，聯(lián)訊證券認(rèn)為新增信貸應(yīng)該有所收緊，預(yù)計(jì)全年為13.2萬(wàn)億元；申萬(wàn)宏源則預(yù)測(cè)為13.3萬(wàn)億元。

　　此外，申萬(wàn)宏源首席宏觀分析師李慧勇表示，2017年的信貸投放主要基于兩個(gè)方面：一是與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相匹配的貨幣投放；二是基礎(chǔ)設(shè)施重大項(xiàng)目的資金需要。他預(yù)計(jì)，2017年全年的M2增速為13%，信貸規(guī)模是13.3萬(wàn)億。（證券時(shí)報(bào)）