矛頭直指地方金交所

雖然擁有多層復(fù)雜交易結(jié)構(gòu)且被視為金融創(chuàng)新的京東白拿被推上了風(fēng)口浪尖，但是從這一犀利而嚴(yán)格的《關(guān)于商請京東“白拿”業(yè)務(wù)定性的函》中可以嗅出，中央互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治小組對于金交所模式的否定和對于金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)引發(fā)風(fēng)險的憂慮。

在對于京東白拿業(yè)務(wù)的問題歸納中，明確且定性式地指出“廣交所涉嫌未經(jīng)核準(zhǔn)擅自公開發(fā)行證券”。觸犯了《證券法》第10條，同時，此前國務(wù)院分別在2011年和2012年分別下發(fā)了38和37號文，明確規(guī)定除依法設(shè)立或獲批的交易場所外，任何交易場所均不得將任何權(quán)益拆分為等份額發(fā)行。上述兩大文件成為各類金融平臺與地方金融資產(chǎn)交易所合作過程中明確樹立的“隔斷板”。

多位業(yè)內(nèi)人士指出，這相當(dāng)于斷了地方金融資產(chǎn)交易所的后路。此前，地方金交所問題頻出，無論何種資產(chǎn)包經(jīng)過地方金融資產(chǎn)交易所這一“洗白通道”即可轉(zhuǎn)化為標(biāo)準(zhǔn)化的金融產(chǎn)品。但是在這過程中，金融平臺與金融資產(chǎn)交易所合作存在兩種模式，一種為類ABS權(quán)益化標(biāo)準(zhǔn)化。產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓的并非資產(chǎn)本身，而是創(chuàng)設(shè)的“收益權(quán)”。該類權(quán)益化產(chǎn)品可以被歸類為證券發(fā)行，存在較大的問題。但是地方金交所還有一類業(yè)務(wù)即交易所與融資方發(fā)行人簽訂的是實際債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，為債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式，并不能歸類于證券發(fā)行之上。

上述“定性函”中并沒有具體問題具體分析地將這兩類金交所業(yè)務(wù)分開，而是一刀切式地歸類為“非法公開發(fā)行證券”。一旦該“罪名”成立，或許就是地方金交所的“末日”。

一位金交所人士指出，該文件極具殺傷力，此前證監(jiān)會整頓辦下發(fā)了《關(guān)于請加強對區(qū)域性股權(quán)市場與互聯(lián)網(wǎng)平臺合作銷售企業(yè)私募債行為監(jiān)管的函》(下稱監(jiān)管函)，點名招財寶代銷粵股交私募產(chǎn)品，一度“場外市場私募垃圾債”概念被更多人熟知。而此次并非簡單地“點名”而是定性為非法發(fā)行證券。但是這樣的監(jiān)管方式并非金交所最初之意，更多希望借助整治意見即保留為現(xiàn)有業(yè)務(wù)保留一定操作余地，又整治此前多樣資產(chǎn)經(jīng)過交易所紛紛洗白已達到發(fā)ABS的目的。

作為主體之一的京東金融被定性為“涉嫌承銷未經(jīng)核準(zhǔn)擅自公開發(fā)行證券”。上述資深律師指出，京東金融是否在實質(zhì)上構(gòu)成“承銷”并不能僅僅依據(jù)產(chǎn)品展示在其平臺上而定，而是需要通過京東金融平臺是否收取代銷費、簽訂代銷協(xié)議、作為主體承擔(dān)了哪些權(quán)利、責(zé)任、義務(wù)等標(biāo)準(zhǔn)綜合評定。

“沒有哪家平臺會在有其他選擇的情況下選擇代銷?！痹撀蓭熤赋?，代銷行為本身就違反了在2016年8月份下發(fā)的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》中的第十條，網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)不得從事或者接受委托從事除法律法規(guī)和網(wǎng)絡(luò)借貸有關(guān)監(jiān)管規(guī)定除外，與其他機構(gòu)投資、代理銷售、經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)進行任何形式的混合、捆綁、代理。

從定性函中也可以看出，雖然對相關(guān)問題已經(jīng)做了定性式分析，但并沒有據(jù)此下達相關(guān)處罰見，而是發(fā)回各監(jiān)管歸口、工商局、地方整治辦等徹查后再回報意見，根據(jù)2017年2月4日這一時間點，目前應(yīng)該是已經(jīng)獲得反饋，并制定或?qū)嵤┳罱K處理意見階段。

針對定性函，京東金融方面給出官方回復(fù)指出，京東金融未收到相關(guān)監(jiān)管部門關(guān)于《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室文件》，對于坊間流傳出該文件，表示震驚。

在日前2月10日京東的年會上，劉強東披露，京東金融的交易額已經(jīng)突破1萬億元，3年交易規(guī)模增長了8.65倍。并指出，在未來，京東金融將會進入證券、征信包括銀行等領(lǐng)域?！翱傆幸惶煳覀儠暾堊约旱你y行或者控股一個銀行，為用戶提供全金融服務(wù)?！眲姈|說。（第一財經(jīng)日報）