11月16日訊，我們?nèi)匀活A(yù)計全年M2增速難以突破12%，年初13%的目標(biāo)不會達(dá)到，預(yù)計明年M2增速目標(biāo)將較13%有所下調(diào)。房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺后地產(chǎn)銷售明顯回落，但反映到房貸回落有一定時滯。因此，后期隨著M1基數(shù)的進(jìn)一步抬高以及房貸的回落，剪刀差將進(jìn)一步收窄。

10月政治局會議再提抑泡沫、防風(fēng)險，高層反思今年以來房地產(chǎn)領(lǐng)域的資產(chǎn)泡沫風(fēng)險，央行三季度貨幣政策執(zhí)行報告中在強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健貨幣政策同時也強(qiáng)調(diào)了抑泡沫、防風(fēng)險的貨幣政策思路。相關(guān)監(jiān)管趨嚴(yán)一定程度上在10月社融、信貸上反映。

社融、信貸對經(jīng)濟(jì)影響存在脈沖效應(yīng)，年初以來社融總體較去年同期增加近1.8萬億，如果加上地方債置換，增加量更多。后期隨著貨幣政策進(jìn)一步轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎、房地產(chǎn)調(diào)控政策見效，預(yù)計社會融資、信貸等環(huán)比回落，但脈沖效果下，經(jīng)濟(jì)四季度中性情形下走平。

10月通脹較上月走高，預(yù)計11和12月份CPI同比增速仍將保持在2%左右，整個四季度的通脹中樞較此前將有所抬升。

人民銀行公布三季度貨幣政策報告，稱人民銀行將堅持實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，注重抑制資產(chǎn)泡沫和防范經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險。中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的核心是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。在此環(huán)境下，貨幣政策總體應(yīng)保持穩(wěn)健，既要支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效資金需求，也要避免過度放水。債券市場方面，收益率下行的基本面因素消退，未來或?qū)⒊掷m(xù)承壓。

已知信息中，本周央行使用各種貨幣政策工具投放資金3700億元，回籠資金6700億元，合計凈回籠3000億元。央行通過7天逆回購?fù)斗刨Y金2600億元，到期回籠3300億元；通過14天逆回購?fù)斗?000億元，到期回籠3400億元；通過28天逆回購?fù)斗?00億元；此外無其他貨幣政策工具。

本周新成立偏股型基金份額和融資余額增量均比上周增多，邊際資金供給有較大幅度地回升。上周新股申購金額和限售股解禁市值較大，資金需求達(dá)到6月以來的最大值，本周這兩項(xiàng)指標(biāo)環(huán)比均有較大回落。

綜合看來，本周資金動力反彈回升。