經(jīng)濟(jì)不好樓市卻飆升的三個(gè)原因

在談到近期的房?jī)r(jià)大幅上升時(shí)，張五常表示，房?jī)r(jià)上漲會(huì)導(dǎo)致居民的預(yù)期財(cái)富上升，就會(huì)導(dǎo)致開(kāi)銷(xiāo)的增長(zhǎng)，而一旦房?jī)r(jià)大幅下跌，就會(huì)使得居民消費(fèi)出現(xiàn)困境，進(jìn)而導(dǎo)致大蕭條。

在談到產(chǎn)業(yè)發(fā)展時(shí)，張五常呼吁對(duì)新勞動(dòng)法、反壟斷法進(jìn)行修改，并且積極引進(jìn)外資。在其看來(lái)，中國(guó)是大國(guó)，不能只有高科技產(chǎn)業(yè)，對(duì)于工業(yè)要更加重視。

而對(duì)于“反腐敗”的問(wèn)題，張五常認(rèn)為，由于中國(guó)的國(guó)情和風(fēng)俗與國(guó)外不同，不應(yīng)該將國(guó)外的制度直接“搬過(guò)來(lái)”，在其看來(lái)，中國(guó)現(xiàn)有的制度造就了過(guò)去三十年的大發(fā)展，不應(yīng)輕易否定。“如果不喜歡這個(gè)制度，就要改良這個(gè)制度，但不可以在這個(gè)制度之下，這個(gè)不準(zhǔn)，那個(gè)不準(zhǔn)，那就把制度給拆散了”。腐敗這條線(xiàn)，在中國(guó)的國(guó)情下是很難劃清楚的，張五常稱(chēng)。

以下為演講摘編：

張五常：各位同學(xué)，三十多年前，我回香港任教職的時(shí)候，一個(gè)朋友叫我多寫(xiě)文章，提供意見(jiàn)。我當(dāng)時(shí)對(duì)他解釋?zhuān)沂菑氖聦W(xué)問(wèn)的，我不是改革社會(huì)的，我可以不說(shuō)，我可以說(shuō)錯(cuò)，但是我不能說(shuō)我不相信的。

我是抗戰(zhàn)時(shí)期離開(kāi)大陸逃難的人，我在大陸挨過(guò)饑餓，是不可能不關(guān)心國(guó)家的，就這么簡(jiǎn)單。我的關(guān)心是肯定的，希望國(guó)家好也是肯定的。

經(jīng)濟(jì)不好 樓市卻飆升的三個(gè)原因

在目前來(lái)看，中國(guó)是有很多問(wèn)題的。在八年前，推出新勞動(dòng)合同法的時(shí)候，我就說(shuō)會(huì)有很多地方發(fā)生負(fù)增長(zhǎng)，現(xiàn)在回看，有些地方是很明顯的出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，但是沒(méi)有人知道國(guó)家整體真實(shí)的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，地方政府打報(bào)告上去的數(shù)字，因?yàn)榉N種原因很多問(wèn)題我不想說(shuō)，但是大家都知道，中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)情況是不好。

在這種情況之下，出現(xiàn)了一個(gè)奇怪的現(xiàn)象，某些城市的房地產(chǎn)上升很快，深圳市、上海市、北京市、杭州市等等都在限購(gòu)，假離婚也不行，這個(gè)現(xiàn)象是需要解釋的。經(jīng)濟(jì)不好是事實(shí)，具體不好到什么程度，還很難說(shuō)。但是某些城市樓市的提升，是絕對(duì)是真實(shí)的。

經(jīng)濟(jì)不景氣，樓價(jià)卻飆升，到底發(fā)生了什么事？這是一個(gè)非常有趣的現(xiàn)象。但很難解釋?zhuān)蚴且驗(yàn)橛捎趲讉€(gè)因素的合并，我自己認(rèn)為，要找到滿(mǎn)意的答案，要向你們解釋?zhuān)瑸槭裁唇?jīng)濟(jì)不景，而樓價(jià)會(huì)上升呢？基本上有三個(gè)不同的理由。三個(gè)不同的理由帶來(lái)三個(gè)不同的現(xiàn)象，加起來(lái)就是為什么樓價(jià)在某些城市會(huì)急升的現(xiàn)象。

第一個(gè)理由就是《新勞動(dòng)合同法》的推出，一些月薪是八九千塊的人，基本上是沒(méi)什么管制，反而三四千、四五千的勞動(dòng)者比較麻煩。《新勞動(dòng)合同法》的那些條例里，政府雖然說(shuō)不會(huì)主動(dòng)的管理，不會(huì)主動(dòng)的執(zhí)行，但是你要拿一個(gè)《新勞動(dòng)合同法》去搞事情是可以的。還有很多地方工人拿著《勞動(dòng)合同法》的某一條，勒索企業(yè)拿。但是到月薪八九千塊那個(gè)層面，就這個(gè)問(wèn)題就比較少了。

在這種情況之下，像深圳這種做高科技產(chǎn)業(yè)的城市，八九千塊的工作很容易找，就產(chǎn)生了一個(gè)很奇怪的兩極分化的現(xiàn)象。深圳人口的增長(zhǎng)幅度沒(méi)有統(tǒng)計(jì)數(shù)字，但是聽(tīng)起來(lái)是很?chē)樔说?。幾年前，深圳只有幾百萬(wàn)人口，現(xiàn)在達(dá)到了兩千一百萬(wàn)，過(guò)幾年就要變成三千萬(wàn)人了。那么有這個(gè)現(xiàn)象的發(fā)生，樓價(jià)當(dāng)然上升了，深圳升得太急，在深圳附近的城市比如東莞也跟著上去了，惠州也上去了，這是相當(dāng)明顯的。因?yàn)橛泻芏嗳?，尤其是中?guó)念書(shū)念得比較好的青年，跑到深圳去。

杭州、上海、北京的情況也是如此的，那些青年開(kāi)始集中到有高科技產(chǎn)業(yè)的城市，這些城市的《勞動(dòng)合同法》對(duì)他們沒(méi)有太大的約束，他們移民到那些城市，這是某些城市樓價(jià)上升的第一個(gè)原因。

第二個(gè)理由呢，在目前的《勞動(dòng)合同法》局限之下，在中國(guó)投資設(shè)廠(chǎng)根本沒(méi)有辦法做。你說(shuō)到東莞去開(kāi)廠(chǎng)，人家說(shuō)你神經(jīng)病，根本沒(méi)得做。這就是錢(qián)都轉(zhuǎn)到房地產(chǎn)的原因。

第三個(gè)原因最重要，全世界都在說(shuō)人民幣匯率要下降。另一方面，現(xiàn)在人民幣出境是很困難。你們知道地下錢(qián)莊很重要，他們協(xié)助小工廠(chǎng)做生意，但幾十年來(lái)，我沒(méi)見(jiàn)過(guò)地下錢(qián)莊這么難把錢(qián)轉(zhuǎn)出去的。你想想看這個(gè)問(wèn)題，人人都認(rèn)為人民幣要下跌，你想要保值，錢(qián)又出不去，就變成了“困獸斗”的場(chǎng)面。只能逼著你在國(guó)內(nèi)買(mǎi)地產(chǎn)，當(dāng)然，人民幣會(huì)不會(huì)下跌我不清楚，但是全世界都這么說(shuō)。所以這三者合并，就促成現(xiàn)在這個(gè)情況。

如果要買(mǎi)樓，那當(dāng)然是買(mǎi)在高科技產(chǎn)業(yè)所在的城市的，以我比較熟悉的深圳來(lái)說(shuō)，有華為這樣的公司，杭州也有阿里巴巴這樣的企業(yè)。假如要請(qǐng)一個(gè)很厲害的員工，在大陸起薪只要八九千塊人民幣，而香港需要兩萬(wàn)塊錢(qián)左右。美國(guó)請(qǐng)一個(gè)相同水準(zhǔn)的人大概需要人民幣四五萬(wàn)塊錢(qián)，而中國(guó)有這么多精英。

兩年前我說(shuō)，十年之內(nèi)深圳會(huì)超越香港，他們不相信，但是我最近說(shuō)，不需要等十年，現(xiàn)在已經(jīng)超過(guò)了。我還可以肯定的說(shuō)，十年之后，深圳會(huì)超越美國(guó)的硅谷。你們敢不敢跟我打賭呢？

但是講良心話(huà)，中國(guó)這么大的國(guó)家，是不可能都搞高科技的，現(xiàn)在很多工廠(chǎng)都搬到了越南、印度，本來(lái)中國(guó)制造是很厲害的，但是因?yàn)橛小秳趧?dòng)合同法》的存在都搞垮了，我們是不可以沒(méi)有這些工業(yè)的，可《勞動(dòng)合同法》堵在那邊。

現(xiàn)在人民幣的弱勢(shì)，國(guó)際上很清楚，所以中國(guó)政府也擔(dān)心，不敢把人民幣放出去，如果人民幣蜂擁出去，一定會(huì)貶值，假如人民幣維持前兩年的強(qiáng)勢(shì)，人民幣是不會(huì)外流的，所以一定要把人民幣維持在一個(gè)很穩(wěn)定的局面。

西方有一些國(guó)家很希望中國(guó)發(fā)展的不好，有些國(guó)家很希望把中國(guó)搞垮。如果把人民幣搞得強(qiáng)勢(shì)、穩(wěn)定的話(huà)，出口，引進(jìn)外資都會(huì)受影響，所以一定要撤銷(xiāo)《勞動(dòng)合同法》、《反壟斷法》，而且還要保持當(dāng)前的縣域制度。

可以改良制度 但不能拆散制度

其實(shí)，中國(guó)的制度是很好的，我寫(xiě)過(guò)一本書(shū)解釋?zhuān)f(shuō)最好的制度也不過(guò)是這個(gè)制度，不要跟事實(shí)爭(zhēng)議。中國(guó)有現(xiàn)在的增長(zhǎng)絕對(duì)是人類(lèi)的奇跡，從90年代到2007年，這二十年時(shí)間，絕對(duì)是人類(lèi)歷史沒(méi)有見(jiàn)過(guò)的奇跡。不要跟成功爭(zhēng)論，你不能左談?dòng)艺?，要靜下心來(lái)問(wèn)這個(gè)題目。

批評(píng)中國(guó)很容易，但不能只是批評(píng)。中國(guó)政府當(dāng)然是有做對(duì)的地方，比如縣域競(jìng)爭(zhēng)制度做得就很好。中國(guó)有自己的文化，跟世界其他地方是不一樣的，不要什么都抄外國(guó)的。你要搞清楚，什么算貪污，什么不算貪污。中國(guó)人送禮比外國(guó)人大方得多了，過(guò)年過(guò)節(jié)小孩子的壓歲錢(qián)要很大一包，十年前月餅的故事你們都知道，請(qǐng)客吃飯是很普通的事情，這是因?yàn)橹袊?guó)的傳統(tǒng)和風(fēng)俗，再加上地方政府那種層層承包的設(shè)計(jì)，造成了縣與縣之間的競(jìng)爭(zhēng)，才出現(xiàn)了人類(lèi)史無(wú)前例的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

在調(diào)查一個(gè)中國(guó)縣長(zhǎng)的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)他一個(gè)月才不過(guò)四五千塊錢(qián)，加上應(yīng)酬費(fèi)一兩萬(wàn)，他要幫助地方的企業(yè)做很多事，把企業(yè)安排得非常好，企業(yè)請(qǐng)他吃一頓飯，送一點(diǎn)禮物總是難免的。但現(xiàn)在這個(gè)問(wèn)題很麻煩，又不準(zhǔn)送禮?，F(xiàn)在整個(gè)景德鎮(zhèn)全部是負(fù)增長(zhǎng)，你們?nèi)タ纯础?/p>

因?yàn)椤胺锤瘮　蹦且粭l線(xiàn)不是很清楚，有些貪污是明顯的，但是那一條線(xiàn)怎么畫(huà)，不是那么清晰。以中國(guó)的文化來(lái)說(shuō)，這也是很難畫(huà)清晰的。如果在中國(guó)設(shè)了工廠(chǎng)，假如水不清，山上流下來(lái)水很骯臟，你只要打一個(gè)電話(huà)給地方干部，他們就有人來(lái)幫你弄好。因?yàn)樗涯愕纳猱?dāng)做他份內(nèi)的，他把一個(gè)縣當(dāng)成一個(gè)商業(yè)機(jī)構(gòu)，為了要跟其他的縣爭(zhēng)取生意，所以他給你提供很多很多的服務(wù)。你都很難相信服務(wù)能夠那么周到，其中包括喝酒、吃飯。那么現(xiàn)在的制度搞得很麻煩。

國(guó)家應(yīng)該怎么做呢，如果你不喜歡這個(gè)制度，你就要改良這個(gè)制度，但你不可以在這個(gè)制度之下，這個(gè)不準(zhǔn)，那個(gè)不準(zhǔn)，那就把制度給拆散了。其實(shí)是因?yàn)楝F(xiàn)在的制度，中國(guó)才有了大發(fā)展。我說(shuō)這個(gè)制度一定要再改，因?yàn)樗荒軌虺志谩?/p>

現(xiàn)在有個(gè)獎(jiǎng)金制度，大概是以土地引進(jìn)外資，然后有獎(jiǎng)金制度大家就拼命做，導(dǎo)致土地越來(lái)越少，進(jìn)而能夠用來(lái)引進(jìn)外資的土地也越來(lái)越少?，F(xiàn)在不能再用以往的獎(jiǎng)金制度了，這不是夸張的。

樓市過(guò)快上升很危險(xiǎn)

事實(shí)上中國(guó)本身有很成功的地方，但我開(kāi)始擔(dān)心一個(gè)問(wèn)題，我用方程式來(lái)表達(dá)，就是“W=Y/R”。這個(gè)方程式是費(fèi)雪在二三十年代的偉大貢獻(xiàn)。W是什么？是財(cái)富，以我們現(xiàn)在來(lái)說(shuō)，樓價(jià)是財(cái)富，收藏品是財(cái)富，自己的學(xué)識(shí)也是財(cái)富。Y是年金的收入，就是預(yù)期的收入。R是利息率。這就說(shuō)明，你的財(cái)富等于預(yù)期的年金收入除以利息率。這一點(diǎn)非常重要，換言之預(yù)期年金收入上升，財(cái)富就會(huì)上升?；蛘哳A(yù)期的利息率下降，財(cái)富上升。

預(yù)期收入上升，財(cái)富也會(huì)上升。因?yàn)槭杖氲淖儎?dòng)，會(huì)導(dǎo)致財(cái)富的變動(dòng)。在房地產(chǎn)來(lái)說(shuō)，因?yàn)樽饨鸬淖儎?dòng)，會(huì)導(dǎo)致樓價(jià)的變動(dòng)。因?yàn)樽饨鹱儎?dòng)要除以利息率，這個(gè)基本上是很可靠很有用，很簡(jiǎn)單的一個(gè)方法來(lái)看，怎么看財(cái)富跟收入的關(guān)系。

但現(xiàn)在出現(xiàn)了一個(gè)問(wèn)題，在某些情況之下，財(cái)富轉(zhuǎn)變了。美國(guó)1929年財(cái)富飆升，2007、2008年，樓價(jià)財(cái)富飆升，日本80年代后期，樓價(jià)飆升，顯然不是因?yàn)槭杖胱兞?，也不是利息變了，這種現(xiàn)象會(huì)出現(xiàn)的，但機(jī)會(huì)不多。而因?yàn)樨?cái)富無(wú)端端的上升的很急，然后發(fā)生急跌，可能會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)的大蕭條。

假如財(cái)富的上升，由于預(yù)期收入的上升，而真的當(dāng)預(yù)期收入有上升的時(shí)候，投入上升是理所當(dāng)然的，這是很合理的事情。假如財(cái)富無(wú)端端的上升，由于種種原因逼他上升，突然間跌下來(lái)的時(shí)候，就會(huì)有很大的麻煩，這是市場(chǎng)無(wú)從調(diào)整的，假設(shè)這種事情發(fā)生的話(huà)。為什么呢？很簡(jiǎn)單，假如我的兒女去念醫(yī)，預(yù)期的收入上升，所以我今天多花一點(diǎn)錢(qián)也沒(méi)有關(guān)系，因?yàn)槲磥?lái)的我的兒女快變醫(yī)生了。這是預(yù)期的收入上升，所以我現(xiàn)在財(cái)富上升了。

假如突然間我的房子無(wú)端端的上升了一倍，我自己以為我將來(lái)收入會(huì)上升，而事實(shí)上只是你現(xiàn)在房子上升了一倍，上升了兩倍，你事實(shí)上會(huì)把這個(gè)房子賣(mài)掉，而享受這個(gè)高收入，你可以做得到。但是在某些情況之下，樓價(jià)上升不是因?yàn)轭A(yù)期的收入上升，其他某種原因讓他上升，樓價(jià)上升，那些以為自己將來(lái)收入會(huì)上升的人，計(jì)劃就不一樣了，你擁有一層樓，突然間變到一千萬(wàn)，你將來(lái)的話(huà)，你以為自己有一千萬(wàn)帶來(lái)的收入，你想想，你預(yù)期的收入，這種無(wú)端端財(cái)富上升的，預(yù)期之后，然后將來(lái)生活都被改掉了，當(dāng)它無(wú)端端又掉出現(xiàn)這種情況，我剛剛講的這三次的經(jīng)驗(yàn)，他們都沒(méi)有脫離這個(gè)困境。預(yù)期的租金上升，當(dāng)然是好事了，預(yù)期的收入好，你自己財(cái)富增加。假如這個(gè)樓價(jià)上升，是某種情況逼出來(lái)的話(huà)，那樓價(jià)下跌的話(huà)就會(huì)很麻煩。幾十年都翻不了身的，這是日本的經(jīng)驗(yàn)，這是很恐怖的事情。

那中國(guó)是不是現(xiàn)在到了那個(gè)地步呢？我的觀(guān)點(diǎn)應(yīng)該還沒(méi)到，但是你現(xiàn)在這個(gè)情況，還是逼著樓價(jià)一直上升，所以說(shuō)來(lái)說(shuō)去都是要取消《勞動(dòng)合同法》、取消《反壟斷法》，再繼續(xù)引進(jìn)外資，你一定要鼓勵(lì)制造行業(yè)，制作行業(yè)是很難做的，鼓勵(lì)他們。然后人民幣遲早都要放出去的，前幾年的形勢(shì)很好，應(yīng)該放出去，我也寫(xiě)得很清楚。要像一個(gè)錨把它放出去，但是現(xiàn)在呢？假如現(xiàn)在放出去，我們適時(shí)的看到，人民幣有弱勢(shì)。人民幣弱勢(shì)的時(shí)候放出去會(huì)流得很厲害，人民幣強(qiáng)勢(shì)的時(shí)候放出去會(huì)很好，所以一定要把人民幣搞好。

結(jié)論就是我們現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)是有問(wèn)題的，但是現(xiàn)在這些問(wèn)題不是不能解決的。