銀行惜貸難以覆蓋風險

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年，上市銀行的不良貸款率普遍上漲，其中以國有銀行為例，建設(shè)銀行半年報顯示，截至今年6月30日，該行的不良貸款率為1.63％，較去年底的1.58％和2014年底的1.19％持續(xù)攀升；交通銀行上半年不良貸款率為1.54％，較去年1月－6月的1.51％略有上漲；農(nóng)業(yè)銀行發(fā)布的半年報顯示，截至6月末，不良貸款余額為2253.89億元，不良貸款率2.4％，也持續(xù)攀升。

工商銀行董事長易會滿指出，現(xiàn)在判斷不良貸款到了拐點還為時尚早。目前信貸風險整體可控，但全球金融形勢不確定，外部環(huán)境沒有好轉(zhuǎn)跡象，國內(nèi)也處于政策期，信貸風險在一些地區(qū)仍然存在，所以說不良率何時見頂、何時出現(xiàn)拐點，需要進一步觀察。

可見，未來一段時間內(nèi)，如何處置壞賬仍是擺在銀行面前的重要任務。在這樣背景下，商業(yè)銀行面臨的一個最直接的難題就是信貸投放的風險控制問題。

在去產(chǎn)能、去杠桿，調(diào)整資產(chǎn)負債表時期，若商業(yè)銀行惜貸，中小企業(yè)會面臨抽資壓貸的壓力，不僅會使信貸資金重新走上空轉(zhuǎn)之路，也必然會影響銀行利潤。但如果商業(yè)銀行積極開展信貸投放，面對中小企業(yè)不斷上升的信用風險，則會進一步增加銀行不良貸款。

面對這樣的難題，商業(yè)銀行信貸投放進退維谷。

惜貸真相

2016年7月，反映中國中小企業(yè)經(jīng)營狀況的“渣打中國中小企業(yè)信心指數(shù)”（SMEI）雖比6月小幅回升0.3個百分點至55.5％，但仍明顯低于3月的57.8％和4月的58.7％，以及去年7月的57.3％（由此可排除季節(jié)因素）。

分項指數(shù)中，信用指數(shù)從4月的56.7％直降至7月的52.3％，創(chuàng)下2014年10月以來的最低水平，表明中小企業(yè)信貸環(huán)境趨緊，不但沒有好轉(zhuǎn)，反而進一步困難。

相佐證的數(shù)據(jù)是，今年1月－7月的信貸數(shù)字，私人部門信貸大幅下滑，把銀行惜貸一事又推到了風口浪尖。所謂私人部門，是指居民、私營企業(yè)等。對照上述央行從貸款類別上細分，個人短貸（包括經(jīng)營貸、消費貸、信用卡透支等）、對公短貸（私企、中小微企業(yè)為主）代表著私人部門的信貸。

縱觀2013年－2015年的1月－7月累計數(shù)字，今年顯著下滑的信貸項，主要是個人短貸、對公短貸、票據(jù)融資、非銀金融貸款四項。

根據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，今年1月－7月居民戶短期貸款、非金融企業(yè)短期貸款分別為3603億元、7652億元，同比下降50.07％、45.5％。同時1月－7月票據(jù)融資、非銀金融貸款分別為7731億元、301億元，同比下降31.3％、96.4％。

票據(jù)貼現(xiàn)，也是中小微企業(yè)、民營企業(yè)的融資工具，同時也是銀行在信貸需求不足時，用來先把信貸額度“占用”下來的工具?！暗接行刨J需求時，再把票據(jù)轉(zhuǎn)貼出去，騰出信貸額度?！眹┚卜治鰩熗鮿Ψ治?，而非銀金融貸款就是銀行投放給非銀行金融機構(gòu)（券商、保險、證金等）的貸款。

“票據(jù)貼現(xiàn)的下滑是因為今年票據(jù)大案頻發(fā)，從監(jiān)管層面整頓力度加大，所以數(shù)據(jù)的下滑只是一種回歸正常的表現(xiàn)。”

王劍表示，“非銀金融貸款在正常情況下并不多。平時金額變動就不大。從2014年累計為0到2015年暴增8419億元，發(fā)生的變化是因為2015年因救市而產(chǎn)生異常值。到今年該項下貸款總額就回歸正常水平?！?/p>

剔除掉票據(jù)貼現(xiàn)、非銀金融貸款之后，代表著私人部門的個人短貸、對公短貸信貸獲取情況不佳，信貸疲弱，說明私人部門消費、投資低迷。

“銀行放款時，對私人部門的放款行為，尤其是對公短貸（對中小企業(yè)放款）投放更為市場化，更能體現(xiàn)銀行放貸意愿?！蓖鮿μ寡裕瑢φ块T的放款，則往往由于政府信用，默認其風險小，甚至幾乎無風險，放款行為并不充分市場化。

“毫無疑問，銀行業(yè)已經(jīng)陷入惜貸困境。”國泰君安銀行團隊認為，在經(jīng)濟下行周期，銀行懼怕風險，所以提高了信貸審批標準，這樣很多原先能拿到貸款的小企業(yè)就變得不達標了。

“相比個人短貸的消費貸、經(jīng)營貸為主，對公短貸，大部分是中小企業(yè)申請的一年以內(nèi)的短期貸款，以流動性貸款為主。”一位國有銀行人士表示，多數(shù)中小企業(yè)通過短期貸款實現(xiàn)“短貸長投”。

在銀行看來，“短貸長投”就意味著企業(yè)投入到固定資產(chǎn)上的資金，幾乎不可能在短期內(nèi)收回。即一年期的貸款到期后，企業(yè)將面臨著巨大的還貸壓力，甚至根本無法還貸。同時，一些企業(yè)的生產(chǎn)銷售每年都在增長，這也意味著企業(yè)經(jīng)營的發(fā)展也面臨著一定的資金缺口壓力。

“所以一年到期后，大部分中小企業(yè)都要借道民間借貸，實現(xiàn)借新還舊。然后再通過對公短期貸款償還民間借貸的缺口?！鄙鲜鰢写笮秀y行業(yè)人士表示，這樣周而復始，一方面企業(yè)需要面臨高額的利息、過橋費用，同時存在嚴重的錯配風險。

在資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)承壓的背景下，銀行出于風險考慮，逐漸從中小微企業(yè)等風險偏高的客戶群體中收縮信貸，更加偏向?qū)①J款借給大型企業(yè)以及投向基建等較安全的領(lǐng)域。

與私人部門信貸滑坡形成鮮明對比的，一是個人中長期貸款（即一年以上），主要包括住房按揭、商用房按揭、汽車貸款等。其中，住房按揭的增長最為迅猛。

截至6月末，五家國有銀行新增按揭貸款規(guī)模合計1.46萬億元，占新增貸款規(guī)模的53.40％。其中建行新增按揭貸款4077.82億元、農(nóng)行新增3110.34億元，占比上半年新增貸款比重超過50％，分別為62.47、64％。

受訪的銀行業(yè)人士告訴《財經(jīng)》記者，房貸一直被銀行認為是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，一有抵押二有首付，全銀行業(yè)按揭不良不足0.5％，遠遠低于銀行業(yè)整體不良水平。“按揭貸是中國最安全的貸款，如果按揭大面積出風險，這就意味著中國經(jīng)濟出問題了，屬于系統(tǒng)性風險誰都不能避免?！闭行懈吖苋耸吭谥衅跇I(yè)績會上表示。

第二是對公中長期貸款，即一般只有大中型企業(yè)、央企國企、政府背景項目，才能申請到中長期貸款?！皩φ块T的放款，往往由于政府信用，默認其風險小，甚至幾乎無風險，放款行為并不充分市場化?！鄙鲜鰢写笮腥耸扛嬖V記者，以及顯性或隱性帶有政府信用背書的國企、機構(gòu)等。

難以覆蓋的風險

在受訪的多位業(yè)內(nèi)人士看來，銀行不良貸款率攀升，是銀行惜貸的表象原因。“總體來看，未來幾年不良資產(chǎn)還在高位運行?！苯ㄐ惺紫攧展僭鴥€華在建行業(yè)績發(fā)布會上表示。

從目前已經(jīng)公布的半年報情況看，除教育和計算機行業(yè)貸款基數(shù)較小外，制造業(yè)、批發(fā)和零售行業(yè)一直是不良貸款的主要聚集地。

以國有銀行為例，建設(shè)銀行公布的制造業(yè)不良貸款率2.77％，比年初增長0.6個百分點；批發(fā)和零售業(yè)不良率雖然出現(xiàn)了下降，不過依然高達9.29％。農(nóng)業(yè)銀行批發(fā)和零售業(yè)的不良率已經(jīng)高達13.88％，較去年末上升1.57個百分點。

根據(jù)興業(yè)銀行分析，截至 2016年6月30日，制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)不良貸款率上升，主要受宏觀經(jīng)濟下行、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)營成本上升、市場需求疲軟等因素影響，部分企業(yè)經(jīng)營面臨一定困難，抗風險能力相對較弱。

“但一定程度下，制造業(yè)替房地產(chǎn)背了黑鍋。”一位股份制銀行信貸部老總坦言，原因在于，很多中小型制造企業(yè)看重房地產(chǎn)市場盈利速度快，將獲得有限的信貸資臣財入到房地產(chǎn)領(lǐng)域，但卻遭遇中國房地產(chǎn)泡沫破裂征兆。

如此一來原本要進入制造行業(yè)的信貸資金陷入房地產(chǎn)投資領(lǐng)域無法收回，致使入錯了行業(yè)的信貸資金變成不良資產(chǎn)。

“實際上這部分信貸資金本該算在房地產(chǎn)不良的賬上，卻因為企業(yè)投機而記在制造業(yè)不良的項下。”上述股份制銀行人士向《財經(jīng)》記者表示。

最后導致，房地產(chǎn)行業(yè)不良貸款率被低估，制造業(yè)不良貸款率卻一直在高位游走。這就是很多業(yè)內(nèi)人士也奇怪，為什么房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)泡沫，但是不良貸款率卻遠不及制造業(yè)高的原因。

銀行惜貸的根本原因，另一方面是面對中小企業(yè)經(jīng)營環(huán)境惡化，商業(yè)銀行擔心的是風險溢價覆蓋不了風險。

“對于中小企業(yè)信貸，銀行擔心的是，即便上浮利率到20％、30％，仍然覆蓋不了潛在風險?！鄙鲜龉煞葜沏y行信貸部負責人向《財經(jīng)》記者表示。

宏觀經(jīng)濟一旦下行，就會成為壓垮信貸表面繁榮的最后一根稻草，企業(yè)違規(guī)投入股市、房地產(chǎn)和對外投資的資金無法全款回收，甚至不惜借助于短期高利貸來周轉(zhuǎn)資金，造成資金鏈斷裂，被掩藏的風險逐漸暴露出來，成為銀行不良貸款。

“例如上海、佛山樂山一帶，此前主要受鋼貿(mào)行業(yè)拖累，加上國內(nèi)宏觀經(jīng)濟下行，國內(nèi)國外需求低迷，鋼材滯銷，鋼鐵價格倒掛使得鋼貿(mào)商損失慘重?！鄙鲜鋈耸糠Q，不良貸款至今仍在發(fā)酵，這種情況非常普遍，只能借新還舊或者借道過橋資金。

在業(yè)內(nèi)人士看來，這也反映出當前銀行在風險管理上的短板，即仍然以關(guān)注信用風險為主，對越來越錯綜復雜的市場風險、操作風險、利率風險、IT風險等重視不夠。

對于銀行來說，真正的風險還在于，銀行沒有盤算企業(yè)整體有息債務比例和整體負債水平，而造成實際放貸量過大。

“在實際銀行放貸過程中存在信息不對稱。比如企業(yè)可以在這家銀行貸款去還那家銀行的貸款，而銀行則高估或低估了自己的融資同業(yè)占比?！鄙鲜鲂刨J部老總表示，“以前，總行強調(diào)在授信時要查看融資同業(yè)占比，但在鼓勵放貸時，分支機構(gòu)為了追求利潤，并沒有當回事。而現(xiàn)在，總行又再三強調(diào)要把控融資總量風險?！?/p>

爭議監(jiān)管放松

《財經(jīng)》記者采訪了解到，中小企業(yè)從銀行信貸融資主要需要承擔三塊成本：一是銀行貸款利息；二是政府行政部門收取的費用，主要有抵押登記費、公證費、工商查詢費；三是中介機構(gòu)收取的費用，主要有抵押物評估費、擔保費、審計費。后兩項業(yè)內(nèi)統(tǒng)稱為“第三方收費”。

由于一些中小企業(yè)資產(chǎn)抵押估值不足，還要尋求擔保公司幫助。但這并不是全部，也絕不是被增加占比最大的那一部分。

按照銀行規(guī)定，“借新還舊”必須先歸還舊貸款才能重新申請新貸款。這樣一來，對資金鏈緊張的公司、流動資金并不充裕的中小企業(yè)來說，必須通過小額貸款公司或者民間借貸獲得短期周轉(zhuǎn)資金。這就是業(yè)內(nèi)俗稱的“過橋貸款”。

而這種“過橋貸款”，是在企業(yè)向銀行“續(xù)貸”過程中必須要接受的隱性成本。

“與銀行無關(guān)，卻因銀行而起?！币患艺憬∑髽I(yè)財務人士坦言。而就是這個“隱性成本”，才是壓垮中小企業(yè)的最后一根稻草。部分中小企業(yè)為此被迫降低了融資意愿，因為即便向銀行獲得借貸資金，但過高的隱性成本和高利率資金成本合在一起，對照自身的經(jīng)營業(yè)績，讓企業(yè)覺得不劃算。

此時，如何破解銀行“惜貸”，降低企業(yè)融資成本，是監(jiān)管層與銀行一道待解的題。

理論與現(xiàn)實已出現(xiàn)無法跨過的溝壑。一方面是銀行信貸資金，并未如監(jiān)管層所希望的，向中小企業(yè)、三農(nóng)領(lǐng)域傾斜，而是更多地流向房地產(chǎn)等流域。另外一方面是，中小企業(yè)融資意愿也隨著銀行資金得不到充分滿足、融資成本變相增加而正呈下降趨勢。

8月30日渣打中國中小企業(yè)信心指數(shù)顯示，8月指數(shù)再度下滑，由7月的55.5降至54.9，表明中小企業(yè)經(jīng)營活動再次放緩。8月三個分項指數(shù)全面下滑：中小企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀指數(shù)下降1.2個百分點，未來三個月預期指數(shù)和中小企業(yè)信用指數(shù)分別下降0.3個百分點。

在國泰君安分析師王劍看來，緩解惜貸需實施逆周期監(jiān)管。所謂逆周期資本監(jiān)管，是資本監(jiān)管要求隨著經(jīng)濟周期不同階段的轉(zhuǎn)化而變。

目前監(jiān)管層對銀行提出的各種監(jiān)管要求，包括資本充足率不低于8％的要求、撥備不能低于150％的要求等，都會讓銀行的經(jīng)營行為更趨保守，形成一種隱性成本。“某銀行如存量不良率不低了，他們就更加擔心不良上升，新放款也就更加謹小慎微?！蓖鮿Ρ硎?，而另一家銀行，撥備覆蓋率逼近監(jiān)管紅線了，也不敢大膽放款了。

按照逆周期監(jiān)管原則，監(jiān)管層應該適當放寬某些監(jiān)管指標（比如撥備和資本要求、不良容忍度、核銷和稅收規(guī)定等）的要求，降低監(jiān)管成本，為銀行騰出風險溢價空間。

清華大學五道口金融學院理事長兼院長吳曉靈向《財經(jīng)》表示，如果在經(jīng)濟困難的時期，銀行沒有動力發(fā)放貸款，而且在發(fā)放貸款的時候過多考量利潤，我想對實體經(jīng)濟也未必是一件好事。因此，當經(jīng)濟條件好的時候，應該讓銀行和金融機構(gòu)有更多的資本的補充。當實體經(jīng)濟困難的時候，應該適度的降低對他們的要求。

所以在吳曉靈看來，經(jīng)濟困難時期，降低金融機構(gòu)資本充足率和撥備的要求，是逆周期調(diào)節(jié)的題中之義。

“目前中國銀行業(yè)的上述指標與發(fā)達國家相比也是處于較高的水平，存有逆周期調(diào)整空間。”民生證券銀行業(yè)研究員廖志明表示，目前中國經(jīng)濟處于下行周期，銀行業(yè)面臨較大的資產(chǎn)質(zhì)量壓力，利潤增速也出現(xiàn)停滯，為緩解當前巨大的撥備壓力，撥貸比和撥備覆蓋率監(jiān)管指標有下調(diào)的必要。

但適時適當放寬一些監(jiān)管指標，真的能讓金融資源配置向中小微企業(yè)大量傾斜，真的能緩解金融資源正在進一步與實體經(jīng)濟脫節(jié)的現(xiàn)狀么？

央行研究局局長陸磊認為，“金融資源配置向政府的超配、向大企業(yè)的標配、向小微經(jīng)濟的低配或不配是必然邏輯?！?/p>

他同時坦言，“實體經(jīng)濟部門―中央銀行―金融市場―金融機構(gòu)―實體經(jīng)濟部門”實際上構(gòu)成了一個極其復雜的經(jīng)濟系統(tǒng)，各個環(huán)節(jié)及機構(gòu)又在參與不完全信息動態(tài)博弈過程，對政策響應的再響應效應不盡相同，最為關(guān)鍵的是，要精準區(qū)分金融資源是在第二環(huán)節(jié)自娛自樂，還是在第三環(huán)節(jié)冒險。

中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成表示，“實際上供應多資金并不代表需求多，現(xiàn)在不僅是銀行愿不愿意貸款的問題，還有實體經(jīng)濟是不是具有有效的資金需求的問題，而這是最根本的問題?！?/p>

同時在盛松成看來，僅僅依靠貨幣金融政策，并不能從根本上解決中小企業(yè)融資問題，需要短長期政策組合。從央行層面，短期政策包括增加支農(nóng)支小再貸款額度、定向降低存款準備金率等這樣的總量政策，也包括直接融資擴容、壓降表外及同業(yè)融資、運用宏觀審慎管理引導信貸投向等結(jié)構(gòu)性政策，還包括清理銀行亂收費、規(guī)范民間融資、推進市政債等專項債券以及選擇性打破剛性兌付怪圈等一些輔助政策。

如此看來，鑒于金融政策“牽一發(fā)動全身”的艱難，如何引導金融信貸資源配置有效流入到有需求的中小企業(yè)、實體經(jīng)濟中，如何通過長期政策達到降低融資成本的監(jiān)管訴求，注定還需要漫長的等待。