資管新規(guī)不僅是對零售業(yè)務(wù)，對整個中國金融業(yè)整個銀行業(yè)的影響是顛覆式的。它是要重新整肅一下整個金融產(chǎn)業(yè)鏈。我們知道整個金融產(chǎn)業(yè)鏈從資金來源端，包括銀行和保險，他們往往是提供資金的；到中間產(chǎn)品的設(shè)計端，比如說投行；到最后的配置給客戶這種資管，整個是一條產(chǎn)業(yè)鏈，這套產(chǎn)業(yè)鏈在過去是比較亂的，在大資管資管新規(guī)之前、金融供給改革之前，是比較亂的，比如說過去常常提銀行要搞投行，大資管泛投行戰(zhàn)略，實際上真正過去幾年資管新規(guī)之前，不是真正的資管。如果說資管一定要知道，資管文化和銀行文化核心文化是完全不一樣的。
資管文化的底層是信托精神。信托是在西方從開始到現(xiàn)在也有五六百年的時間，在美國整個就是一個信托文化，信托文化是什么樣的文化？就是我是一個管家，我管你的錢，我的風(fēng)險是隔離的。我作為一個管家，我不對你的資產(chǎn)進(jìn)行兜底，但是我對我的行為進(jìn)行兜底，就是我一定要把我的信息充分的披露給投資者，因為我拿了你的錢，我是你的委托人，我要對你的投資金保值增值，對你的受益權(quán)的轉(zhuǎn)讓進(jìn)行全套流程負(fù)責(zé)。
但是如果投資的標(biāo)的出現(xiàn)了風(fēng)險，我是沒有任何義務(wù)給你兜底的，這是信托它是整個風(fēng)險隔離的。這個要求是非常高的，這就要求第一你這個信托人、委托人，他一定是要有足夠的職業(yè)素養(yǎng)。另外職業(yè)素養(yǎng)還不夠，一定是要有一套完備的信息披露和契約體系，去制約你這個管家，制約你這個受托人能夠真正的盡心盡力。
所以要做到這一點，一定得要進(jìn)行一些真正的資管，進(jìn)行真正的信托和風(fēng)險隔離。這是我們做好做規(guī)范零售業(yè)務(wù)的一個前提，一個零售業(yè)務(wù)要真正的要做好這個資管，一定把我們的基礎(chǔ)設(shè)施，就信托文化，信托的關(guān)于基于信托精神的這種交易游戲規(guī)則建立起來，就是你的管家，我盡職免責(zé)了。管家才能真正的第一風(fēng)險隔離，第二真正要用他的專業(yè)的給你干專業(yè)的事，否則我和你背著兜底的風(fēng)險，我的很多東西風(fēng)險偏好就沒法提升，我就仍然是商業(yè)銀行的邏輯。所以在這種情況下，我做理財原來是想用理財事業(yè)部資管事業(yè)部來讓你作為一個利潤中心，自己一套架構(gòu)來進(jìn)行風(fēng)險隔離。但是仍然是在表內(nèi)，這種風(fēng)險隔離后來發(fā)現(xiàn)可能還是不夠那么徹底，現(xiàn)在開始主張建立理財子公司是兩個法人，商業(yè)銀行是兜底的，是一個債權(quán)債務(wù)關(guān)系，如果說我的投資遇到損失，我繼續(xù)可以找銀行給你賠。
但是理財子公司先說好了，包括理財公司做的，包括我們的銀行業(yè)協(xié)會也好，監(jiān)管部門第一步就是進(jìn)行投資者教育，就理財子公司我的收益要高，但是我不給你兜底，這樣的情況下形成了產(chǎn)業(yè)鏈重塑和重新的一個分類，我們做起業(yè)務(wù)來風(fēng)險偏好也可以提升，理財甚至可以投資在股市里面解決我們的股市長期來說我們投資端資金來源端不穩(wěn)定的問題，也導(dǎo)致我們現(xiàn)在中國的金融存在一個重大的結(jié)構(gòu)化的矛盾。
一方面我們的銀行巨大的產(chǎn)能，就是因為我們剛才我說的這些真正的資管真正的信托文化沒建立起來，我們的風(fēng)險偏好提不起來，假如我所有的風(fēng)險都兜底了，我肯定不敢投給股市，不敢投給那些中小企業(yè)，假如說我形成一個理財子公司，我的收益也高，我的風(fēng)險也是有提升的，投資者我也愿意投資這一塊，我就可以放心地給中小企業(yè)貸款，放心投到股市里面。
我的零售業(yè)務(wù)也可以更加地豐富我們的產(chǎn)品體系，但是對我們零售業(yè)務(wù)來說也是一個很大的挑戰(zhàn)，因為我們可能整個營銷的話術(shù)，我們對投資者的教育，我們整個對產(chǎn)品的設(shè)計。我們銀行跟理財子公司之間的關(guān)系還要重新梳理，包括我們可能有一些關(guān)聯(lián)交易，可能也需要監(jiān)管部門有些明確的法律的規(guī)定?？偟膩碚f資管新規(guī)也好，理財子公司也好，對我們零售業(yè)務(wù)是一個非常好的變化，甚至對我們整個大零售轉(zhuǎn)型帶來一個新的氣象，帶來一個新的天地。