1、并購(gòu)意圖。并購(gòu)方的并購(gòu)意圖是為了取得對(duì)目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)，體現(xiàn)在股權(quán)并購(gòu)中的股權(quán)層面的控制和資產(chǎn)并購(gòu)中的實(shí)際運(yùn)營(yíng)中的控制。雖然層面不一樣，但都是為了取得對(duì)目標(biāo)企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)，進(jìn)而擴(kuò)大并購(gòu)方在生產(chǎn)服務(wù)等領(lǐng)域的實(shí)際影響力。
2、并購(gòu)標(biāo)的。股權(quán)并購(gòu)的標(biāo)的是目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)，是目標(biāo)企業(yè)股東層面的變動(dòng)，并不影響目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)。資產(chǎn)并購(gòu)的標(biāo)的是目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)如實(shí)物資產(chǎn)或?qū)＠?、商?biāo)、商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)，并不影響目標(biāo)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化。
3、交易主體。股權(quán)并購(gòu)的交易主體是并購(gòu)方和目標(biāo)公司的股東，權(quán)利和義務(wù)只在并購(gòu)方和目標(biāo)企業(yè)的股東之間發(fā)生。資產(chǎn)并購(gòu)的交易主體是并購(gòu)方和目標(biāo)公司，權(quán)利和義務(wù)通常不會(huì)影響目標(biāo)企業(yè)的股東。
4、交易性質(zhì)。股權(quán)并購(gòu)的交易性質(zhì)實(shí)質(zhì)為股權(quán)轉(zhuǎn)讓或增資，并購(gòu)方通過(guò)并購(gòu)行為成為目標(biāo)公司的股東，并獲得了在目標(biāo)企業(yè)的股東權(quán)如分紅權(quán)、表決權(quán)等，但目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)并沒(méi)有變化。資產(chǎn)并購(gòu)的性質(zhì)為一般的資產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)，僅涉及買(mǎi)賣(mài)雙方的合同權(quán)利和義務(wù)。
1、可以通過(guò)債務(wù)重組的方式打包收購(gòu)一些目標(biāo)標(biāo)地資產(chǎn)，通過(guò)債務(wù)重組、破產(chǎn)重整以及管理升級(jí)，再整合其他的資產(chǎn)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)重新提升，然后通過(guò)并購(gòu)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓?zhuān)赃@種方式來(lái)實(shí)現(xiàn)收益。比如美國(guó)通用汽車(chē)，當(dāng)時(shí)已經(jīng)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，并購(gòu)基金進(jìn)去，通過(guò)各種方式打包重新再I(mǎi)PO。并購(gòu)基金不一定是不參與IPO，可以整合私有化再I(mǎi)PO。
2、弘毅模式。比如收購(gòu)江蘇的一家玻璃企業(yè)，再整合其他的六、七家玻璃企業(yè)，然后打包為中國(guó)玻璃在海外上市，其整體收益量大概增長(zhǎng)了7-10倍左右，因?yàn)槭强毓傻脑?，弘毅投入了較大規(guī)模的資金，賺的錢(qián)也非常多。
3、像三一重工聯(lián)手中信產(chǎn)業(yè)基金收購(gòu)德國(guó)混凝土泵生產(chǎn)商普茨邁斯特的全部股權(quán)。它實(shí)際上就是做杠桿收購(gòu)，過(guò)程中配套有并購(gòu)基金參與、協(xié)助它，可能還提供給三一重工下面的過(guò)橋融資，再撮合一些并購(gòu)貸款去收購(gòu)，收購(gòu)?fù)炅酥笳剂艘欢ǖ墓蓹?quán)，但是這個(gè)股權(quán)擁有的總資產(chǎn)是比較大的，因?yàn)楦哓?fù)債收購(gòu)，未來(lái)通過(guò)整合發(fā)債過(guò)橋等一些組合的方式，通過(guò)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)和股權(quán)的管理，以后不排除還可以把它再吸收合并到三一重工上市公司名下。中信產(chǎn)業(yè)基金等于實(shí)現(xiàn)了一個(gè)完整的進(jìn)入，然后退出的過(guò)程，這是中信產(chǎn)業(yè)基金的模式。
4、像建銀國(guó)際所做的并購(gòu)借殼，借殼前在資產(chǎn)方先進(jìn)行投資，再往上市公司里注入，因?yàn)榻铓さ馁Y產(chǎn)規(guī)模往往比較大，一投好幾億，賺的是相對(duì)收益，靠股票二級(jí)市場(chǎng)的差價(jià)來(lái)賺錢(qián)。如果股份比較大，未來(lái)還可以協(xié)助上市公司進(jìn)行整合，不斷往里裝資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)收益，這種方式也可以歸類(lèi)為并購(gòu)基金的投資方式，但是又介于PE-IPO基金和并購(gòu)基金的中間狀態(tài)。
5、并購(gòu)基金可以去收購(gòu)一些資產(chǎn)，通過(guò)自己的整合，不一定在IPO上市，未來(lái)可以轉(zhuǎn)讓給上市公司，或者是以發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的方式再變成上市公司的小股東，也就是參謀股東，等于換股之后資產(chǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑩Q股，但是不一定構(gòu)成反向并購(gòu)成為上市公司的大股東，未來(lái)這種方式在并購(gòu)基金中會(huì)很常見(jiàn)，會(huì)很多。
6、并購(gòu)狙擊模式，像被號(hào)稱(chēng)為華爾街狙擊手的卡爾伊坎，他當(dāng)年的經(jīng)典案例，比如美國(guó)在線和時(shí)代華納，他收購(gòu)上市公司股份，通過(guò)不斷的二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)持有了3%以上的股份，就有可能爭(zhēng)取成為上市公司的董事，在這種情況下，他不斷的游說(shuō)進(jìn)行分立或者公司重組，以期股價(jià)能夠得到進(jìn)一步的提升，以期公司的價(jià)值能夠不斷的釋放或者是管理上能夠得到提升，未來(lái)的股價(jià)能夠走高，這樣他持有很多年之后也可以退出，這也是并購(gòu)基金的一種方式。