今日阿里公告決定撤回菜鳥上市申請(qǐng)，要約收購菜鳥少數(shù)股東的股權(quán)和員工已歸屬的股權(quán)，收購涉及金額達(dá)到37.5億美元。

這相當(dāng)于將菜鳥私有化變?yōu)槿Y子公司，說明阿里去年拆分上市計(jì)劃有了重大變化，結(jié)合此前阿里不斷出售非核心業(yè)務(wù)的舉動(dòng)，阿里瘦身和終止拆分上市，將是阿里思考良久后的一個(gè)重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)。阿里不想分散力量，而是想把核心力量凝結(jié)為一個(gè)拳頭，聚焦到核心業(yè)務(wù)上。

去年5月份，阿里做出了重大決策，要將阿里旗下子公司拆分上市，變?yōu)?+6+N，一是代表阿里巴巴上市主體，六個(gè)業(yè)務(wù)集團(tuán)分別是云智能集團(tuán)、淘寶天貓商業(yè)集團(tuán)、本地生活集團(tuán)、菜鳥集團(tuán)、國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)、大文娛集團(tuán)。此外阿里還有平頭哥、阿里健康等業(yè)務(wù)。

阿里相當(dāng)于是將業(yè)務(wù)拆分，此前阿里通過拆分旗下支付業(yè)務(wù)，發(fā)展出規(guī)模龐大的金融板塊，組建螞蟻集團(tuán)，并謀劃上市，這可能讓阿里嘗到了甜頭 。

拆分上市可以激發(fā)各個(gè)板塊積極性，更好地適應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)格局，不僅僅是作為一個(gè)集團(tuán)板塊，而是可以作為獨(dú)立公司承攬第三方業(yè)務(wù)。以菜鳥為例，阿里的訂單不一定給菜鳥，而會(huì)給價(jià)格更便宜的其他客戶，菜鳥也可以到其他平臺(tái)上找業(yè)務(wù)。這樣可以分散風(fēng)險(xiǎn)，責(zé)任權(quán)利清晰。

阿里在電商競(jìng)爭(zhēng)中陷入被動(dòng)，讓公司重新思考多元化意義。公司從網(wǎng)絡(luò)零售起家，這是公司核心業(yè)務(wù)，多年來為其他業(yè)務(wù)板塊輸送彈藥。一直沒有多元化的拼多多趕了上來，抖音多元化發(fā)展的電商業(yè)務(wù)發(fā)展速度也很快，成了公司迫在眉睫的威脅。

拆分上市有很多好處，但是集團(tuán)各個(gè)板塊和集團(tuán)的利益并不一致。拆分比較成功的案例是，貝寶從eBay分拆后進(jìn)軍全球支付，獲得很大成就，市值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過原來的母公司。

但不好的案例更多，國內(nèi)不少中概股在海外有拆分動(dòng)作，拆分業(yè)務(wù)能發(fā)展壯大的不多。子公司即使股價(jià)暴漲，給集團(tuán)公司帶來的估值變化也不大，比如微博一度獲得很好發(fā)展，新浪股價(jià)漲幅不大，作為新浪股東受益有限。

美股大公司基本上不會(huì)拆分，比如臉書下面有不少平臺(tái)很有實(shí)力，谷歌投資業(yè)務(wù)眾多，油管表現(xiàn)優(yōu)秀，也沒有拆分計(jì)劃，微軟、亞馬遜也是如此。

華為多年來堅(jiān)持利出一孔的原則，華為從最高層到所有的骨干層的全部收入，只能來源于華為的工資、獎(jiǎng)勵(lì)、分紅及其他，不允許有其他額外的收入。從組織上、制度上，堵住了從最高層到執(zhí)行層的個(gè)人謀私利，通過關(guān)聯(lián)交易的“孔”，掏空集體利益的行為。

華為連后勤服務(wù)公司也是全資子公司。華為下屬業(yè)務(wù)龐雜，現(xiàn)在又開始做汽車業(yè)務(wù)，按道理可以拆分成無數(shù)個(gè)子公司，引入員工和高管持股，但除了少數(shù)外資合資公司外，華為很少有合資公司。員工持有股權(quán)都在華為總公司層面，不同板塊員工獎(jiǎng)金差異可能很大，但持有股權(quán)一樣。不同板塊的員工都努力工作，大家把收益匯集起來，放在一個(gè)大盤子里分，有利于公司協(xié)同考慮問題，追求集團(tuán)層面利益最大化。

阿里在2024財(cái)年內(nèi)已退出了價(jià)值17億美元的非核心資產(chǎn)。根據(jù)公告，阿里過去一年大幅減持了快狗打車、小鵬汽車，清倉了商湯科技、B站。公司還不時(shí)傳出正在洽談出售餓了么、盒馬、高鑫零售等資產(chǎn)。阿里此前一直在買買買，現(xiàn)在也像騰訊一樣瘦身，大刀闊斧地賣賣賣。不過和騰訊不一樣的是，騰訊占股比例一般不高，阿里經(jīng)常全資收購，騰訊可以通過分紅等方式退市，阿里要找接盤方，所以市場(chǎng)上才會(huì)紛紛擾擾。

阿里是國內(nèi)最早的電商平臺(tái)，一年不到從決定拆分上市又到終止上市，決策拐了大彎，說明公司還有靈活的調(diào)整能力，不斷試探調(diào)整，希望公司能將核心資源捏成一個(gè)拳頭，核心業(yè)務(wù)利出一孔，打好翻身“攻堅(jiān)戰(zhàn)”。