e公司訊，中信建投證券研報(bào)認(rèn)為，4月制造業(yè)PMI高于榮枯線，主因外需訂單偏強(qiáng)。本輪中國(guó)出口韌性源自去年，結(jié)構(gòu)上資本品以及中高端出口表現(xiàn)亮眼。這一板塊既是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的支撐項(xiàng)，也是需求驅(qū)動(dòng)力?！瓣P(guān)鍵零部件—整機(jī)制造—集成應(yīng)用”完整供應(yīng)鏈之下，中國(guó)制造的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)無(wú)法被他國(guó)超越。出口依然是今年內(nèi)需修復(fù)彈性偏低下的一大亮點(diǎn)，對(duì)此市場(chǎng)有較強(qiáng)共識(shí)。我們認(rèn)同出口相對(duì)優(yōu)勢(shì)，之前也提示權(quán)益市場(chǎng)可在出口鏈方面尋找相對(duì)收益。需要提示的是，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期一再落空，偏緊的全球美元流動(dòng)性或帶來(lái)全球制造業(yè)景氣被壓平，并且新一輪制造業(yè)景氣周期將被后置。