股權質押新規(guī)出臺不到兩個月，上市公司信用貸業(yè)務火爆初現(xiàn)，各路資本加入爭搶業(yè)務的大軍，拼放款速度、打價格戰(zhàn)等手段統(tǒng)統(tǒng)使了出來。
中國證券報記者了解到，不少銀行、券商等機構都加大了信用貸業(yè)務投入力度，一些民間自有資金、資管產(chǎn)品同樣積極參與。分析人士指出，雖然有較嚴格的風控措施，但在激烈拼搶之下，信用貸風險有可能積聚，不容忽視。
資金蜂擁而至
“請問貴公司需要信用借款嗎？我們專做上市公司信用貸，手續(xù)簡單、放款快，明保暗保都可操作，有沒有興趣了解一下？”一場論壇的茶歇間隙，深圳某資管公司商務經(jīng)理王文（化名）抓緊時間與在場的企業(yè)人士交換名片、介紹信用貸產(chǎn)品。
這是王文本周參加的第五場活動。10月以來，他每天的工作就是跑各種會議、論壇，借機搭訕上市公司負責人，期望拉到業(yè)務。不過，“即使每天累得精疲力盡，這個月還沒開張?！彼嬖V中國證券報記者。
9月8日股權質押新規(guī)出臺之后，市場普遍預計，信用貸將成為上市公司大股東替代股權質押的新融資方式。不少機構盯上了這塊蛋糕，王文所在的資管公司就是其中之一。
“我們此前主要做資金擺賬、過橋等業(yè)務，看到信用貸市場有望爆發(fā)，果斷將主要精力投入其中，結果并沒有預期的那么好。需要借貸的大股東增多了，但可以放款的機構也猛增。”王文很無奈，大家都加大了拼搶力度?！耙郧笆巧僦嗌?，現(xiàn)在是粥多僧更多，并沒有比過去好多少?！?
對于這一點，華南某券商機構部負責人胡明（化名）深有感觸，“銀行、信托公司和券商都加大了上市公司信用貸業(yè)務的拓展力度，不少民資也殺入其中，競爭非常激烈?！币运诘淖C券公司為例，此前主做股權質押的人員已有一半以上被抽調去做信用貸業(yè)務。
“民資此前參與上市公司信用貸都比較謹慎，一是因為股權質押盛行時信用貸業(yè)務本來就少，二是資金成本比不過銀行等大型金融機構?！焙髡f，對一些民資來講，以前可謂是撿漏，有一單做一單；現(xiàn)在還是撿漏，搶到一單做一單。
價格戰(zhàn)打起來
通常來講，信用貸的業(yè)務流程是，先找到有融資需求的上市公司，然后資金方立項評議并進行盡職調查，再設計交易結構、簽訂合同協(xié)議等，最后打款。其中，對于融資方來說，放款速度和額度、資金來源和成本往往是影響交易成功與否的重要因素。
“因競爭明顯加劇，不少資金方在資金利率上開打價格戰(zhàn)。”華中某投資公司負責人對中國證券報記者說，以他們公司為例，因為是自有資金，所以單筆額度最高可放到10億元，比銀行通常不超過1個億優(yōu)勢明顯?！袄史矫嬉呀?jīng)降了不少，之前須月息兩分（折合年利率24%），目前可根據(jù)金額大小放低至15%到20%?！?
一位城商行人士透露，加上居間等各種費用，銀行投放的信用貸利率成本在8%到9%左右，“這個利率水平雖比之前并無太大變化，但臨近年底資金成本會上漲，我們這個沒上漲就算變相‘降價’?！?
相比銀行和民資，券商資管渠道的資金成本是“中檔貨”，但也比以前有小幅下調。胡明透露，此前他操作過的信用貸年化利率多在15%左右，“這個月有所下調，明保的可以做到11%，暗?？梢宰龅?2%至13%?！?
此外，一些民營資本在放款速度上與銀行等渠道展開廝殺。王文在推介業(yè)務時，重點說明的就是放款速度。他告訴記者，公司最快可在10天放款，“銀行審批較難，從立項到放款最少需要一個月以上。我們拼不過利率，就拼速度?！?
不過，在胡明看來，所謂的10天放款并不靠譜，“即使大股東配合、各環(huán)節(jié)順暢，通常需兩三周?，F(xiàn)在一個月左右放款算是正常速度?！?
“上市公司信用貸雖然操作比較簡單，通常不需要抵質押等增信措施，但出于資金安全考慮，不管是民營資本還是銀行資金，都會經(jīng)過詳細縝密的盡調才會放款?！焙髡f，部分上市公司會涉及配合發(fā)公告甚至召開股東大會等，流程漫長，這也是近期許多資本殺入信用貸領域后發(fā)現(xiàn)低于預期的原因之一。
風險不容忽視
根據(jù)是否公告擔保事項，上市公司信用貸可分為明保和暗保兩種。由于明保有公告的增信措施，所以往往借款利率會比暗保低。不過，對于民間資金來說，雖然愿意出公告的上市公司往往質地優(yōu)良，但其愿意接受的利息成本也較低，所以部分民資更愿意接暗保的單子。
“暗保業(yè)務風險大一些，是自有資金還好，若是以資管產(chǎn)品募資給上市公司提供信用貸，一旦借款方不能及時還款，就有可能爆發(fā)大規(guī)模糾紛問題。”前述投資公司負責人告訴中國證券報記者，暗保不需公告，所以市場上總的業(yè)務金額無法準確統(tǒng)計，隱藏的風險也難以預估，“隨著各路資金加入信用貸市場，激烈競爭下風險容易積聚，不容忽視?！?
這一點得到了多位業(yè)內人士的認同。
“我們傾向于做暗保業(yè)務，不需要上市公司發(fā)公告，但借款合同必須經(jīng)過董事會決議并當面簽署，且實控人需承諾承擔連帶責任?！蓖跷恼f，民間機構在積極拓展信用貸業(yè)務，但與券商、銀行等“正規(guī)部隊”一樣也有一套嚴格的風控要求，“主要是找一些因為大股東收購等資本運作導致質押比例較高、整體資質較好的企業(yè)，基本面較差、不符合資質要求的公司盡量不碰。”
胡明表示，對做信用貸的上市公司會有一套嚴格的風控準入標準。行業(yè)方面，不能是“兩高一?！保挥芰Ψ矫?，不能是ST公司，最新一期的業(yè)績不能虧損。其他要求還包括上市滿兩年、整體負債率在70%以下、不能長期停牌等。
在借款方和資金方雙雙增多之下，雙方的互挑互選將是一個長期博弈的過程，上市公司信用貸市場未來會如何發(fā)展值得關注。“接近年底了，上市公司到了急需用錢的時候，剩下這兩個月情況應該會好些吧?！蓖跷恼f。
本文源自中國證券報
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