在防控金融風(fēng)險(xiǎn)大背景下，新三板對(duì)掛牌公司違規(guī)擔(dān)保的查處力度越來越嚴(yán)。4月7日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)一天內(nèi)下發(fā)了16道監(jiān)管函，劍指新三板公司擔(dān)保和相關(guān)信息披露違規(guī)。
長江商報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，截至4月14日，今年股轉(zhuǎn)系統(tǒng)中發(fā)布關(guān)于對(duì)外擔(dān)保公告信息共有491條，其中共有100多家公司涉及對(duì)外提供擔(dān)保事項(xiàng)，最高累計(jì)擔(dān)保占凈資產(chǎn)201.43%。
在新三板企業(yè)中，公司多次擔(dān)保，累計(jì)金額超過最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)數(shù)倍而不履行披露程序的企業(yè)還不在少數(shù)。另外還存在實(shí)控人家族成員及其控制的企業(yè)之間互相拆借資金、公司資金通過財(cái)務(wù)人員或者高管人員個(gè)人賬戶循環(huán)等一系列問題。
“民營企業(yè)采取互保、聯(lián)保、循環(huán)擔(dān)保等方式進(jìn)行貸款的行為較為普遍，這容易造成多頭授信和過度授信。在經(jīng)濟(jì)下行周期中，一旦個(gè)別企業(yè)發(fā)生經(jīng)營問題和財(cái)務(wù)危機(jī)，往往會(huì)產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)，風(fēng)險(xiǎn)很快傳染，導(dǎo)致圈內(nèi)企業(yè)整體陷入困境?！?月14日，長期從事新三板研究的陳文博指出，這種互保模式使許多問題債權(quán)看上去很安全，但這種擔(dān)保鏈條將讓相關(guān)公司“一榮俱榮、一損俱損”。
楓盛陽違規(guī)擔(dān)保2739.5萬元
在此次違規(guī)提供擔(dān)保企業(yè)中，楓盛陽（430431.OC）被監(jiān)管點(diǎn)名。監(jiān)管公告顯示，楓盛陽掛牌后于2014年1月至2016年3月期間為劉金玲等市場(chǎng)主體違規(guī)提供擔(dān)保，涉及擔(dān)保金額2739.5萬元。掛牌后累計(jì)違規(guī)對(duì)外擔(dān)保的數(shù)額占掛牌公司2015年期末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的14%，擔(dān)保對(duì)象為掛牌公司控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方，以上擔(dān)保未按照公司章程履行審議程序，也未及時(shí)進(jìn)行信息披露。
而在此之前，楓盛陽在2016年年初曾因股票質(zhì)押事件引起軒然大波，原因是公司大股東劉金玲將大量股票質(zhì)押借款，出現(xiàn)借款方要求補(bǔ)倉的情況。2016年6月份，楓盛陽公司實(shí)際控制人劉金玲因個(gè)人行為涉嫌非法吸收公眾存款被天津市公安局西青分局立案?jìng)刹椤?016年10月24日，楓盛陽因涉嫌信息披露違法違規(guī)而遭證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。
楓盛陽2016年上半年?duì)I收入2335.30萬元，較上年同期下滑73.77%，原因是楓盛陽公司實(shí)際控制人、控股股東劉金玲以公司名義對(duì)外借款及提供擔(dān)保，導(dǎo)致公司大部分財(cái)產(chǎn)及賬戶被查封凍結(jié)，公司的基本業(yè)務(wù)已大幅萎縮。
“雖然越來越多的新三板企業(yè)開始嘗試股權(quán)質(zhì)押融資，但這一融資方式面臨著諸多風(fēng)險(xiǎn)因素?！遍L期從事銀行質(zhì)押貸款的業(yè)內(nèi)人士袁方告訴記者，控股股東質(zhì)押股權(quán)較多，違約可能會(huì)導(dǎo)致實(shí)際控制人的變更，不利于掛牌企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。同時(shí)，有可能會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下跌降低質(zhì)押股權(quán)價(jià)值、掛牌企業(yè)出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)和質(zhì)押股東信用缺失等問題。
在不少業(yè)內(nèi)人士看來，由于新三板公司信息披露不夠透明，如果質(zhì)押股東惡意質(zhì)押股權(quán)未按時(shí)履行約定，質(zhì)押權(quán)人難以判定和預(yù)防此類案例。新三板公司對(duì)資金需求較高，如經(jīng)營不善出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)也會(huì)導(dǎo)致無法按時(shí)還款，另外，新三板估值難，質(zhì)押權(quán)人存在前期質(zhì)押股權(quán)價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)。
多企業(yè)擔(dān)保額超凈資產(chǎn)數(shù)倍
長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，今年100多家有對(duì)外擔(dān)保事項(xiàng)的企業(yè)中，累計(jì)擔(dān)保金額過億的有26家，擔(dān)保金額占近一期凈資產(chǎn)比例超過50%的有近30家，擔(dān)保金融高于企業(yè)凈資產(chǎn)的有10家。
山東海運(yùn)（835589.OC）公告顯示，2017年以來，山東海運(yùn)共發(fā)布四份對(duì)外擔(dān)保公告，累計(jì)擔(dān)保金額為77.99億元，其中對(duì)外擔(dān)保累計(jì)金額占公司最近一期審計(jì)凈資產(chǎn)的比例為201.43%。在山東海運(yùn)的四份擔(dān)保中，有三份屬于關(guān)聯(lián)擔(dān)保，被擔(dān)保方分別為公司的控股股東山東海洋投資有限公司、股東山東高速集團(tuán)。
除此之外，南昌中環(huán)互聯(lián)（837130.OC）為便于客戶盡早完成二手房交易，及時(shí)取得按揭貸款，作為商業(yè)慣例，地產(chǎn)公司、地產(chǎn)中介機(jī)構(gòu)一般為買方客戶按時(shí)提交《不動(dòng)產(chǎn)登記證明》提供擔(dān)保。
該公司4月5日公告顯示，對(duì)外擔(dān)保累計(jì)金額17.725億元。其中，最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)為1.33億元，對(duì)外擔(dān)保累計(jì)金額是公司最近一期審計(jì)凈資產(chǎn)的13倍。而1月5日中環(huán)互聯(lián)披露對(duì)外擔(dān)保金融已超過公司最近一期凈資產(chǎn)23倍。
“凈資產(chǎn)代表著企業(yè)償還債務(wù)的能力，如果對(duì)外擔(dān)保金額超過凈資產(chǎn)數(shù)倍，就負(fù)有關(guān)聯(lián)責(zé)任。一旦被擔(dān)保企業(yè)無法償還債務(wù)，企業(yè)有可能會(huì)資不抵債，存在被清算的風(fēng)險(xiǎn)。”長期從事新三板研究的陳文博分析指出。
因大額違規(guī)擔(dān)保而被警示的新三板公司創(chuàng)新層企業(yè)海益寶（831955.OC），在2015年8月至9月期間為山東海益寶水產(chǎn)股份有限公司累計(jì)違規(guī)提供擔(dān)保2筆，涉及擔(dān)保金額6000多萬元。4月份，公司收到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)警示函，這也是海益寶今年收到的第三封罰單，年初因?yàn)閷?duì)外擔(dān)保海益寶還收到了山東證監(jiān)局的監(jiān)管關(guān)注函。
自2016年以來，海益寶共收到主辦券商銀河證券10封風(fēng)險(xiǎn)提示公告，公告顯示，除了違規(guī)擔(dān)保，公司還涉及控股股東資金占用、股份凍結(jié)、違規(guī)交易等多項(xiàng)問題。
根據(jù)創(chuàng)新層維持條件，在最近12個(gè)月，公司治理不能存在掛牌公司或其控股股東、實(shí)際控制人、現(xiàn)任董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員因信息披露違規(guī)、公司治理違規(guī)、交易違規(guī)等行為被全國股轉(zhuǎn)公司采取出具警示函、責(zé)令改正、限制證券賬戶交易等自律監(jiān)管措施合計(jì)3次以上的情形。這也意味著，海益寶存在被調(diào)出創(chuàng)新層的風(fēng)險(xiǎn)。
擔(dān)保鏈條需防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
“民營企業(yè)采取互保、聯(lián)保、循環(huán)擔(dān)保等方式進(jìn)行貸款的行為較為普遍，這容易造成多頭授信和過度授信。在經(jīng)濟(jì)下行周期中，一旦個(gè)別企業(yè)發(fā)生經(jīng)營問題和財(cái)務(wù)危機(jī)，往往會(huì)產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)，風(fēng)險(xiǎn)很快傳染，導(dǎo)致圈內(nèi)企業(yè)整體陷入困境?！标愇牟┲赋?，這種互保模式使許多問題債權(quán)看上去很安全，但這種擔(dān)保鏈條將讓相關(guān)公司“一榮俱榮、一損俱損”。
更令人不安的是，有的公司對(duì)外擔(dān)保額為其凈資產(chǎn)的數(shù)倍。與此同時(shí)，不少績差公司占據(jù)對(duì)外擔(dān)保的主力地位。業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，有的公司盡管業(yè)績很差，但對(duì)外擔(dān)保額與凈資產(chǎn)的比率卻更高。這樣的企業(yè)抵御對(duì)外擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)能力很弱，這種擔(dān)?！袄讌^(qū)”遲早會(huì)被引爆。
事實(shí)證明，齊星集團(tuán)引爆了這次債務(wù)危機(jī)。3月28日，媒體曝出齊星集團(tuán)全面停產(chǎn)，其背負(fù)的上百億元債務(wù)不但涉及多家擔(dān)保企業(yè)，還有社會(huì)融資。擔(dān)保企業(yè)的信用，包含企業(yè)發(fā)債，也會(huì)受到來自齊星集團(tuán)方面的負(fù)面影響。
受此影響，3月29日上市公司齊星鐵塔重挫9.02%，為齊星集團(tuán)提供擔(dān)保的西王集團(tuán)旗下西王食品重挫9.91%，接近跌停。齊星集團(tuán)資金鏈斷裂，另一家山東企業(yè)天信集團(tuán)也陷入了債務(wù)的泥潭。據(jù)媒體報(bào)道，天信集團(tuán)及關(guān)聯(lián)公司中，有7家已進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。
對(duì)于督導(dǎo)券商，此次股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也沒有手軟。東北證券、西南證券、中泰證券和華泰證券4家券商因在持續(xù)督導(dǎo)期間，未能在知悉或者應(yīng)當(dāng)知悉其督導(dǎo)的掛牌公司違規(guī)對(duì)外擔(dān)保之日起15個(gè)轉(zhuǎn)讓日內(nèi)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查，未能勤勉盡責(zé)，被股轉(zhuǎn)要求提交書面承諾的自律監(jiān)管措施。
“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)一次性處罰12家掛牌公司及4家主辦券商，監(jiān)管力度之強(qiáng)，意在防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)漫延?！标愇牟┲赋?，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)從清查、整頓掛牌公司的關(guān)聯(lián)交易，到券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)，現(xiàn)在加大力度考查和監(jiān)管信息披露，多家違規(guī)擔(dān)保公司被罰，可以明顯感覺到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對(duì)于掛牌公司信息披露和規(guī)范治理問題的監(jiān)管力度越來越嚴(yán)格，新三板監(jiān)管更加具體和細(xì)化。
陳文博建議，防止擔(dān)保圈“崩盤”，一是必須構(gòu)建完善的監(jiān)管體系，建立相關(guān)部門共享的監(jiān)管信息系統(tǒng)；二是公司要嚴(yán)格遵守對(duì)外擔(dān)保的內(nèi)部決策程序，限制公司董事會(huì)的對(duì)外擔(dān)保權(quán)限，將公司擔(dān)保行為置于中小股東監(jiān)督之下；三是銀行對(duì)公司提供的貸款擔(dān)保進(jìn)行嚴(yán)格審核；四是證監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)應(yīng)對(duì)違規(guī)擔(dān)保行為采取嚴(yán)厲懲罰措施。
民營企業(yè)采取互保、聯(lián)保、循環(huán)擔(dān)保等方式進(jìn)行貸款的行為較為普遍，這容易造成多頭授信和過度授信。在經(jīng)濟(jì)下行周期中，一旦個(gè)別企業(yè)發(fā)生經(jīng)營問題和財(cái)務(wù)危機(jī)，往往會(huì)產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)，風(fēng)險(xiǎn)很快傳染，導(dǎo)致圈內(nèi)企業(yè)整體陷入困境。