不能突破融資上限規(guī)定“成本上過得去，現(xiàn)在各家小貸公司都有沖動(dòng)，發(fā)行小貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，但融資杠桿的限制仍在?！鄙鲜霁@得三家平臺“邀約”的廣州一家小貸公司負(fù)責(zé)人對南都記者表示，盡管看起來很美，但是目前對于已經(jīng)滿額達(dá)到100%融資規(guī)模的該公司而言，由于小貸資產(chǎn)(或收益權(quán))的轉(zhuǎn)讓回購不能出表，而根據(jù)相關(guān)規(guī)定且不能超過注冊資本的100%，該公司很難通過此種模式進(jìn)行融資。南都記者在廣州出臺的相關(guān)意見稿中看到，相較于深圳200%的負(fù)債杠桿率，廣州意見稿則明確指出，廣州小貸公司通過銀行等金融機(jī)構(gòu)，小額再貸款公司，小額貸款公司承擔(dān)回購義務(wù)的貸款資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及貸款資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，以及經(jīng)批準(zhǔn)的其他方式融資的余額合計(jì)不得超過小額貸款公司注冊資本的100%。“這就是說，目前只有在銀行的融資尚未達(dá)到100%的公司才有資格通過小貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行融資?！鄙鲜鲂≠J公司負(fù)責(zé)人表示。不過采訪中，即便是從銀行獲得融資額度未滿1：1的小貸公司，目前通過資產(chǎn)收益權(quán)方式獲得融資仍有銀行籌資的隱憂。一家已經(jīng)發(fā)行了小貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的小貸公司負(fù)責(zé)人就對南都記者坦言，從銀行的角度考慮，小貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓將加大小貸的負(fù)債杠桿，但銀行或因?yàn)槌^原有50%杠桿，而擔(dān)心小貸公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，盡管目前銀行尚未對公司提出相關(guān)要求，但仍有抽貸的隱憂。據(jù)悉，為了防控小貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓中控制小貸公司的風(fēng)險(xiǎn)，交易所普遍設(shè)立了一定比例的限制。如盡管沒有明文約定，但是廣州金融交易所為此劃了幾條紅線：轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)收益權(quán)總量上一般只占注冊資本的20%，50%為上限。此外，單筆亦規(guī)定不得超過5000萬元。交易方暫限機(jī)構(gòu)除了在融資比例上設(shè)置一定的限制，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于小貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓相對專業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)相對較高，不應(yīng)該面對公眾發(fā)行，而應(yīng)該主要針對機(jī)構(gòu)投資者。南都記者從廣州金融交易中心獲悉，目前該中心發(fā)行的4單小貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，購買方均為機(jī)構(gòu)投資者和企業(yè)，其中機(jī)構(gòu)投資資金主要包括固定收益率產(chǎn)品和基金直管計(jì)劃。盡管尚未有個(gè)人投資者介入，但是金交所并沒有關(guān)上個(gè)人投資者參與的大門。據(jù)悉，自然人參與交易，個(gè)人金融資產(chǎn)要滿足100萬元以上。黃成對南都記者表示，長遠(yuǎn)看金交中心要滿足個(gè)人理財(cái)要求，但初期交易以機(jī)構(gòu)為主。從風(fēng)險(xiǎn)承受能力上考慮，對個(gè)人投資者的資格檢驗(yàn)基本參照股指期貨業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入條件。而相較于廣州，深圳的小貸創(chuàng)新產(chǎn)品參與的范圍更加廣泛。據(jù)了解，其小貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓分銷商中將出現(xiàn)P2P平臺的身影。據(jù)陳寶國介紹，太平洋[-0.80% 資金 研報(bào)]資管名下的P2P平臺萬惠投融，也將代銷上述資產(chǎn)包的部分份額。有業(yè)內(nèi)人士向南都記者透露，在部分交易平臺的小貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓方案中，還有引入險(xiǎn)資購買的計(jì)劃。據(jù)悉，險(xiǎn)資管理投資產(chǎn)品必須在A A A級以上，為此，此類產(chǎn)品在方案上設(shè)計(jì)了除引入擔(dān)保公司擔(dān)保外，還要求小貸公司拿出部分資金購買?！靶≠J公司的資金用途沒有這一范圍，這一方面的放行還需監(jiān)管同意?！鄙鲜鲋槿耸勘硎?，目前相關(guān)平臺已經(jīng)就此問題和省市金融辦進(jìn)行溝通。廣州擬對小貸進(jìn)行評級分類管理“解決小貸的融資問題，最關(guān)鍵的還是融資杠桿放開限制?！苯鸢l(fā)小貸相關(guān)負(fù)責(zé)人亦表示，從近期國家領(lǐng)導(dǎo)在考察小貸公司時(shí)的表態(tài)看，小貸公司的融資限制有望取消，解綁小貸公司融資杠桿限制交由市場決定。不過，對于一刀切放開融資限制，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為可能性不大。廣州一家小貸公司負(fù)責(zé)人表示，分類監(jiān)管原則下，分級放開融資限制的可能性更大。南都記者從業(yè)內(nèi)獨(dú)家獲悉，目前廣州市委托立根再貸款對小貸公司進(jìn)行評級分類管理，并有望在評級分類管理出來后，針對不同的小貸公司資質(zhì)不同，給予不同的政策?！捌渲芯桶ㄈ谫Y比例的問題?！币恢槿耸客嘎?。據(jù)悉，一直以來，小貸行業(yè)一直有打破“債務(wù)天花板”呼聲，但各級監(jiān)管的態(tài)度均相對謹(jǐn)慎。在金交中心開業(yè)當(dāng)天舉辦的論壇上，廣州市分管金融的副市長歐陽衛(wèi)民就在現(xiàn)場提問時(shí)對小貸融資杠桿放開基本否定。他表示，每類機(jī)構(gòu)都是金融生態(tài)的一個(gè)物種。小貸公司本質(zhì)就是用自己的錢給上下游生意伙伴放款，定位是“螞蟻”而不是“大象”，不要老想著加杠桿，把它辦成銀行。歐陽衛(wèi)明強(qiáng)調(diào)在小貸融資創(chuàng)新中，應(yīng)該保留一定底線。（南方都市報(bào)）