這一邏輯有理有據(jù)，清晰易懂。為圈內(nèi)人所熟知的是，資產(chǎn)荒壓力之所以加劇，與保險(xiǎn)行業(yè)負(fù)債成本不斷被抬高有著必然聯(lián)系。

一方面，與歐美國(guó)家所不同，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)過(guò)去一直處在缺乏稅收優(yōu)惠的外部環(huán)境下，負(fù)債成本要相對(duì)國(guó)外高一些；另一方面，由于部分國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司過(guò)于注重規(guī)模而大量銷(xiāo)售理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品，導(dǎo)致負(fù)債成本越來(lái)越高。

依此邏輯，在破局資產(chǎn)荒的問(wèn)題上，解決負(fù)債端的“不能承受之重”的確是關(guān)鍵所在。不過(guò)，多位接近監(jiān)管部門(mén)的業(yè)內(nèi)人士向記者坦言，“負(fù)債端的成本當(dāng)然可以降下來(lái)、也必須要降下來(lái)，但過(guò)程可能會(huì)很慢，絕對(duì)不是快速、一蹴而就的?！?/p>

這主要有來(lái)自股東、合作機(jī)構(gòu)等各方的壓力。“降低負(fù)債端成本的方式有以下幾種，一是降低保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)期收益率；二是嚴(yán)控支付給代理人、銀行等渠道的傭金；三是提高公司管理水平壓縮內(nèi)部經(jīng)營(yíng)成本。但第一、第二種方式可能會(huì)直接導(dǎo)致保費(fèi)收入下滑，股東等各方顯然不愿意看到這樣的結(jié)果；而第三種方式短期內(nèi)也無(wú)法實(shí)現(xiàn)?！鄙鲜鋈耸恳徽Z(yǔ)中的。

因此，在不少保險(xiǎn)公司“掌門(mén)人”看來(lái)，主觀(guān)上，短期內(nèi)要破解資產(chǎn)荒難題，從負(fù)債端著手，顯然不太切實(shí)際。

良方：股權(quán)戰(zhàn)投將成常態(tài)

在負(fù)債端成本短期難降的背景下，在資產(chǎn)端尋求超額收益以覆蓋負(fù)債端成本，將依然是險(xiǎn)資破局資產(chǎn)荒的主要途徑。

記者在采訪(fǎng)調(diào)查過(guò)程中了解到，通過(guò)反復(fù)比較和研究，在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、收益、償付能力指標(biāo)等綜合考量之后，不少保險(xiǎn)公司得出的結(jié)論是——目前一級(jí)、一級(jí)半、二級(jí)市場(chǎng)的股權(quán)投資是較為理想的投資品種，尤其是結(jié)合眼下的大盤(pán)點(diǎn)位，加大權(quán)益投資或是明智之舉。

“但關(guān)鍵要把握好投資策略、精準(zhǔn)擇股，畢竟現(xiàn)在資本市場(chǎng)反轉(zhuǎn)信號(hào)未明確?！倍辔槐ｋU(xiǎn)公司投資經(jīng)理告訴記者，首先，挑選歷年分紅水平和投資回報(bào)率較高且穩(wěn)定、股權(quán)又相對(duì)分散的個(gè)股；其次，通過(guò)定增、舉牌等方式掌握個(gè)股更多股權(quán)比例，甚至并表從而共享標(biāo)的利潤(rùn)。

在保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)人士看來(lái)，結(jié)合以上兩點(diǎn)，不僅可以實(shí)現(xiàn)投資收益覆蓋資金成本的目的，還可以提升償付能力充足率?！坝绕涫桥e牌上市公司持股比例超過(guò)20%后，保險(xiǎn)公司可將這筆投資體現(xiàn)在 長(zhǎng)期股權(quán)投資 項(xiàng)下，并由原先的公允價(jià)值計(jì)量改為權(quán)益法計(jì)量，一定程度上可提升償付能力充足率?！?/p>

因此，多位來(lái)自保險(xiǎn)投資圈人士的判斷是，從長(zhǎng)期的視角來(lái)看，在低利率環(huán)境下，保險(xiǎn)資金配置權(quán)益市場(chǎng)、精選個(gè)股將是破解資產(chǎn)荒難題的一個(gè)必然趨勢(shì)?！耙话銇?lái)說(shuō)，中小險(xiǎn)企會(huì)選擇舉牌的方式；而大型險(xiǎn)企因?yàn)橛星?、資源等優(yōu)勢(shì)，除了舉牌，還可以通過(guò)大宗交易平臺(tái)或是協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，來(lái)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)?！?/p>

從本報(bào)記者了解到的最新信息來(lái)看，近期多家大中型保險(xiǎn)公司正在蓄勢(shì)待發(fā)，擇優(yōu)遴選適合自身資金特性的戰(zhàn)略標(biāo)的。一位保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士指出，“從分紅率、投資回報(bào)率較高這兩點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，我們挑選出高速公路、地產(chǎn)、銀行、公共事業(yè)等多個(gè)符合配置要求的行業(yè)。”（上海證券報(bào)）