近期消息稱央行一季度MPA考核將取消資本和杠桿考核項(xiàng)中對(duì)于資本充足率的容忍度T，即將考核體系中資本充足率得分檔次由3檔降為2檔，按照MPA評(píng)分規(guī)則，銀行真實(shí)資本充足率必須高于宏觀審慎資本充足率方能不落入C檔，否則將面臨更嚴(yán)厲的C檔懲罰措施。
相對(duì)于全國性銀行，MPA監(jiān)管力度的加碼對(duì)區(qū)域性銀行沖擊更強(qiáng)。從2016年的表現(xiàn)來看，城商行與農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模增幅均超過30%，過快的漲幅致使區(qū)域性銀行要想滿足MPA的監(jiān)管要求，需大幅降低理財(cái)規(guī)模，部分過度發(fā)展的區(qū)域性銀行甚至面臨規(guī)模腰斬的可能性。此外，由于表外業(yè)務(wù)被納入MPA后，其規(guī)避限制的功效已有所減弱（在不良率等方面仍能有效規(guī)避），且從長(zhǎng)期來看，銀行理財(cái)收益持續(xù)下滑，利差收入日漸微薄，因此，較多銀行有主動(dòng)降低傳統(tǒng)預(yù)期收益型理財(cái)規(guī)模的動(dòng)機(jī)。
在MPA考核壓力增大后，壓縮表外理財(cái)規(guī)模將成為大多數(shù)銀行資管考慮的問題。而相對(duì)于個(gè)人和機(jī)構(gòu)理財(cái)業(yè)務(wù)，同業(yè)理財(cái)?shù)目煽匦愿撸瑝嚎s及恢復(fù)成本也較低，壓縮同業(yè)理財(cái)或?qū)⒊蔀榇蠖鄶?shù)銀行的選擇。同時(shí)從2016年的規(guī)模來看，除國有銀行外，其余各類型銀行同業(yè)規(guī)模占比均較高，而與之相對(duì)的是，這幾類銀行所面臨的考核壓力也更大，因此同業(yè)理財(cái)規(guī)模的下調(diào)已迫在眉睫。
近期消息稱央行一季度MPA考核將取消資本和杠桿考核項(xiàng)中對(duì)于資本充足率的容忍度T，即將考核體系中資本充足率得分檔次由3檔降為2檔，按照MPA評(píng)分規(guī)則，銀行真實(shí)資本充足率必須高于宏觀審慎資本充足率方能不落入C檔，否則將面臨更嚴(yán)厲的C檔懲罰措施。
容忍度T取消機(jī)構(gòu)落入C檔概率大幅增加
按照現(xiàn)有的MPA評(píng)估體系，當(dāng)機(jī)構(gòu)資本和杠桿情況、定價(jià)行為中任意一項(xiàng)不達(dá)標(biāo)（60分以下），則落入C檔。資本和杠桿情況核算資本充足率（80分）、杠桿率及（20分）及總損失吸收能力（此項(xiàng)暫不納入計(jì)算）。其中，宏觀審慎資本充足率（Ci*）=αi×（最低資本充足率8%+儲(chǔ)備資本+系統(tǒng)重要性附加資本+逆周期緩沖資本），資本充足率得分評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)為：當(dāng)機(jī)構(gòu)i真實(shí)資本充足率Ci>Ci*，得80分；當(dāng)Ci≥Ci*-4%時(shí)，得分為80-80*（Ci*-Ci），最低分48分；當(dāng)Ci<Ci*-4%時(shí)不得分。就是說以往資本充足率48分、杠桿率20分也能滿足不落入C檔條件，取消容忍度之后，機(jī)構(gòu)真實(shí)資本充足率必須達(dá)標(biāo)方能不落入C檔。若該政策落地，則機(jī)構(gòu)落入C檔的概率將大大增加。
對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)，2017年一季度MPA考核將表外理財(cái)納入廣義信貸核算，會(huì)對(duì)廣義信貸增速指標(biāo)造成較大影響，在對(duì)資本充足率的影響中也有體現(xiàn)。在計(jì)算Ci*時(shí)，逆周期緩沖資本的方法為：逆周期資本緩沖=max{βi×[機(jī)構(gòu)i廣義信貸增速-（目標(biāo)GDP增速+目標(biāo)CPI）]，0}，從計(jì)算公式來看，逆周期資本緩沖最低影響值為0，不可能存在廣義信貸增速低而拉低Ci*值的情況，也即廣義信貸增速越高，Ci*測(cè)算出來的值越高，滿足Ci>Ci*的難度更難。
雖然目前消息未被證實(shí)，但在金融“防風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿”的政策背景下，央行有收緊MPA評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)的動(dòng)力。在央行確認(rèn)2017年一季度將表外理財(cái)納入廣義信貸核算時(shí)，我們有過詳細(xì)分析，并預(yù)期隨著MPA體系的完善，未來懲罰力度將隨著市場(chǎng)形勢(shì)的變化而加大。2016年初開始實(shí)施MPA考核體系，各地實(shí)施細(xì)則各有不同，且留有一定的窗口期，因此總體影響有限。
C檔評(píng)價(jià)懲處力度加大
宏觀審慎評(píng)估體系MPA是一個(gè)自律性評(píng)估體系，它要求銀行自身建立嚴(yán)格的資本約束機(jī)制，通過事中監(jiān)測(cè)和事后評(píng)估去進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的自我發(fā)現(xiàn)及改進(jìn)。同時(shí)，銀行擁有較強(qiáng)的自主性，央行并不要求所有銀行都是A檔，銀行可根據(jù)自身情況去進(jìn)行內(nèi)部微調(diào)，以貼合自身發(fā)展情況，充分體現(xiàn)了自律監(jiān)管的靈活性和自主性。
對(duì)于最終評(píng)估的結(jié)果，央行會(huì)對(duì)不同評(píng)估檔次的施以相應(yīng)的激勵(lì)機(jī)制。從目前各地的宏觀審慎評(píng)估體系實(shí)施細(xì)則來看，對(duì)于歸屬于A、B、C各檔的當(dāng)?shù)劂y行，普遍施以正負(fù)兩向的激勵(lì)措施，其中A檔的為激勵(lì)措施、B檔為市場(chǎng)平等措施、C檔為約束措施，具體激勵(lì)機(jī)制如下：
在2016年MPA考核的實(shí)施過程中，施以差別準(zhǔn)備金利率的較為普遍，通常對(duì)于A、C檔分別施以法定準(zhǔn)備金利率上下10%-30%的獎(jiǎng)懲，對(duì)于B檔施以維持法定基準(zhǔn)，獎(jiǎng)懲期限通常為3個(gè)自然月。按照現(xiàn)行的大型金融機(jī)構(gòu)16.50%、小型金融機(jī)構(gòu)13.00%的存準(zhǔn)率來看，相對(duì)來說大型金融機(jī)構(gòu)的約束力較大，且獲得一級(jí)公開市場(chǎng)交易商資格通常為大型機(jī)構(gòu)，將會(huì)對(duì)其整體資金成本產(chǎn)生較大影響。
從近期監(jiān)管層的一系列操作來看，落入C檔的機(jī)構(gòu)會(huì)受到嚴(yán)厲的懲處措施。日前，央行對(duì)三家未達(dá)標(biāo)的區(qū)域性銀行進(jìn)行了懲罰，取消了寧波銀行和貴陽銀行的公開市場(chǎng)一級(jí)交易商的資格，同時(shí)暫停了南京銀行MLF操作對(duì)象資格。反映出并非大型銀行會(huì)受到較強(qiáng)的懲處力度，落入C檔的中小銀行面對(duì)懲處也會(huì)傷經(jīng)動(dòng)骨。未來隨著MPA監(jiān)管體系的完善，其約束手段或?qū)⒏采w更多方面，包括銀行間市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、同業(yè)拆借市場(chǎng)和票據(jù)市場(chǎng)，頂風(fēng)操作的可能性將大幅下滑。
實(shí)際影響：大型銀行影響小，中小銀行受沖擊較大
雖然從C檔的約束手段來看，大型銀行受約束的力度更強(qiáng)，小型銀行相對(duì)較低，但分析該政策對(duì)于各類銀行的影響程度時(shí)，除了考慮約束力度外，更需要考慮觸發(fā)某檔評(píng)級(jí)的幾率。
從16年各類型銀行規(guī)模變化來看，國有銀行2016年年初到年末的平均規(guī)模增幅僅為9.87%，增幅極低，因此表外理財(cái)納入MPA監(jiān)管體系后，對(duì)于廣義信貸增速的影響較小，落入C檔評(píng)級(jí)的概率極低。同時(shí)期，股份制銀行理財(cái)規(guī)模平均增幅為24.85%，較國有銀行明顯偏大。股份制銀行中，各行對(duì)于規(guī)?？刂频姆较蛴忻黠@差異，其中部分銀行加大了規(guī)模控制力度，使其增速明顯放緩，甚至在2、3季度有規(guī)模負(fù)增長(zhǎng)的情況出現(xiàn)；但另一部分銀行則加大了同業(yè)理財(cái)?shù)臄U(kuò)張速度，致使整體規(guī)模迅速上升。當(dāng)然，擴(kuò)張速度較快的股份制銀行在2017年規(guī)模增速可能有較大可能性下降。據(jù)測(cè)算，國有銀行不達(dá)標(biāo)的可能性較小，而股份制銀行仍面臨一定的約束壓力。
相對(duì)于全國性銀行，MPA監(jiān)管力度的加碼對(duì)區(qū)域性銀行沖擊更強(qiáng)。從2016年的表現(xiàn)來看，城商行與農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模增幅均超過30%，過快的漲幅致使區(qū)域性銀行要想滿足MPA的監(jiān)管要求，需大幅降低理財(cái)規(guī)模，部分過度發(fā)展的區(qū)域性銀行甚至面臨規(guī)模腰斬的可能性。此外，由于表外業(yè)務(wù)被納入MPA后，其規(guī)避限制的功效已有所減弱（在不良率等方面仍能有效規(guī)避），且從長(zhǎng)期來看，銀行理財(cái)收益持續(xù)下滑，利差收入日漸微薄，因此，較多銀行有主動(dòng)降低傳統(tǒng)預(yù)期收益型理財(cái)規(guī)模的動(dòng)機(jī)。
中小銀行收益有向上空間
中小銀行規(guī)模受到?jīng)_擊的同時(shí)，其整體收益則有一定上漲空間。受到MPA限制后，大多數(shù)銀行理財(cái)規(guī)?；?qū)⒅鲃?dòng)壓縮，部分資產(chǎn)會(huì)被放出，市場(chǎng)上資產(chǎn)的選擇將增多，資產(chǎn)端的收益下滑程度或?qū)⒌玫蕉糁啤Ａ硗飧黝愘Y產(chǎn)投資都有一個(gè)相對(duì)的容量，大型銀行管理規(guī)模大，操作難度高，動(dòng)輒幾萬億的資金進(jìn)入市場(chǎng)后，極難有騰挪的空間，最終收益也僅能保持市場(chǎng)平均水平，面臨“船大難調(diào)頭”的困境。但與大型銀行不同的是，中小銀行運(yùn)作的資金遠(yuǎn)沒到僅能遵循市場(chǎng)走勢(shì)的地步，可操作空間極大，受到MPA影響后，理財(cái)規(guī)模的下滑將使銀行對(duì)資金的掌控力度增強(qiáng)，可選擇的運(yùn)作手段增加，對(duì)于產(chǎn)品收益的提升幫助較大。
部分中小銀行或需大幅降低同業(yè)理財(cái)規(guī)模
在MPA考核壓力增大后，壓縮表外理財(cái)規(guī)模將成為大多數(shù)銀行資管考慮的問題。而相對(duì)于個(gè)人和機(jī)構(gòu)理財(cái)業(yè)務(wù)，同業(yè)理財(cái)?shù)目煽匦愿撸瑝嚎s及恢復(fù)成本也較低，壓縮同業(yè)理財(cái)或?qū)⒊蔀榇蠖鄶?shù)銀行的選擇。同時(shí)從2016年的規(guī)模來看，除國有銀行外，其余各類型銀行同業(yè)規(guī)模占比均較高，而與之相對(duì)的是，這幾類銀行所面臨的考核壓力也更大，因此同業(yè)理財(cái)規(guī)模的下調(diào)已迫在眉睫。
除整體規(guī)模的壓縮外，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也將成為各類銀行，特別是中小銀行的發(fā)展重點(diǎn)。從長(zhǎng)期趨勢(shì)來看，銀行理財(cái)收益仍然呈現(xiàn)了持續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)，傳統(tǒng)的預(yù)期收益+超額留存的模式面臨較大的收益壓力，在表外業(yè)務(wù)規(guī)避監(jiān)管能力逐步下滑后，銀行或?qū)⒄{(diào)整收益模式增強(qiáng)資金利用率，完成向凈值型產(chǎn)品+固定管理費(fèi)模式的轉(zhuǎn)型。但在凈值型產(chǎn)品的推廣中，銀行不得不面臨的一個(gè)問題即是投資者對(duì)于銀行理財(cái)?shù)墓逃姓J(rèn)知，風(fēng)險(xiǎn)較大相對(duì)更大的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品或較難吸引投資者的關(guān)注，從目前市場(chǎng)上的常規(guī)做法來看，設(shè)置收益穩(wěn)定的假凈值型產(chǎn)品或能更好的引導(dǎo)客戶熟悉該類產(chǎn)品，也更易于中小銀行參與此類業(yè)務(wù)。