在信托公司的年報中，有一項指標低調(diào)的存在著，但它又是衡量信托公司經(jīng)營能力的一項重要考核指標，那就是報酬率。該指標“一般用信托業(yè)務(wù)收入與實收信托平均余額比表示，反應信托公司在信托資產(chǎn)管理水平方面的差異。”普益標準研究員陳新春對《證券日報》記者表示。
《證券日報》記者注意到，去年超過半數(shù)信托公司年報中公布的信托報酬率出現(xiàn)下滑：公開披露報酬率的信托公司共52家，其中有27家公司2016年報酬率指標同比下降，25家上升。華融信托研究員袁吉偉認為，報酬率的指標是由存續(xù)項目加權(quán)平均出來的，有歷史的因素，也有項目組成的因素，這都會導致報酬率的變化。
普益標準研究員陳新春對《證券日報》記者表示，當前近五成信托公司的報酬率指標呈下滑趨勢，主要有三方面原因：
首先，中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型向縱深發(fā)展，導致房地產(chǎn)和產(chǎn)能過剩行業(yè)風險增大，蘊含的信用風險不容忽視；資產(chǎn)端收益承壓會導致信托產(chǎn)品實際回報率降低，為維護自身品牌和市場影響力，信托公司在一定范圍內(nèi)會讓渡部分收益，進而導致信托報酬率下降。
其次，資管機構(gòu)競爭日益激烈，對于非主動管理等通道業(yè)務(wù)，信托公司收取費用較低，直接影響信托收入。目前信托資產(chǎn)增速有所回升，但增量主要以事務(wù)管理類為主，信托公司并未進行主動管理，所起作用小，信托報酬率自然偏低。
再次，信托報酬率直接反映了信托公司業(yè)務(wù)管理能力。隨著監(jiān)管政策不斷加碼、資管行業(yè)競爭不斷加劇背景下，信托公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利空間進一步收窄，這會進一步提高部分轉(zhuǎn)型較慢信托公司的經(jīng)營壓力，導致業(yè)務(wù)收入降低。但對整體實力和主動管理管理能力較強的信托公司而言，市場環(huán)境改變會進一步凸顯其轉(zhuǎn)型優(yōu)勢，因而可以預計行業(yè)兩極分化趨勢會進一步加大。
《證券日報》記者注意到，位于報酬率前20名的信托公司中，有13家信托公司的主動管理類信托產(chǎn)品占比超過一半。袁吉偉對記者表示，“基本上主動管理類信托項目增加，會有助于提高報酬率指標，但是這也并不是線性的對應關(guān)系。”
東莞信托在2016年超過了連續(xù)多年第一的杭工商信托，以3.16%報酬率問鼎。具體而言，東莞信托清算結(jié)束的信托項目共88個，其中集合類信托項目78個，實收信托合計金額達121.8億元，加權(quán)平均實際年化收益率10.05%；單一類信托項目10個，實收信托合計金額33.3億元，加權(quán)平均實際年化收益率6.23%。清算結(jié)束的88個信托項目均屬于主動管理型信托項目，其中，融資類項目達68個，實收信托合計金額達107.71億元，占比超過2/3，報酬率高達3.2922%。其余為證券投資類，實收信托金額為8.95億元，報酬率1.61%，以及其他類，規(guī)模38.43億元，報酬率3.14%。
相比如此高的信托報酬率，東莞信托去年的業(yè)績卻不盡人意。不過，華融信托研究員袁吉偉認為：清算類的信托報酬，對當年影響不大，比如只存續(xù)半年，收益率很高，但是貢獻的收入不多，所以收入下降報酬率升高兩者關(guān)系并不大，并不會存在什么問題。而且報酬率高的項目一般成立比較早，比如說2013年、2015年成立的項目，那個階段報酬率普遍比較高，所以報酬率高與業(yè)績下滑并不一定能說明什么問題。（證券日報）