復(fù)旦大學(xué)金融研究院兼職研究員董希淼表示，從業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)摒棄高利率覆蓋高風(fēng)險(xiǎn)的做法，邁向精細(xì)化管理的新階段，控成本、降利率。監(jiān)管政策支持方面，可進(jìn)一步厘清政策標(biāo)準(zhǔn)、要求和規(guī)范，在合理范圍內(nèi)削減消費(fèi)金融公司開(kāi)展普惠服務(wù)的各類(lèi)剛性成本。

優(yōu)質(zhì)客戶(hù)爭(zhēng)奪更激烈

一直以來(lái)，金融機(jī)構(gòu)貸款利率都是以《關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問(wèn)題的規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《規(guī)定》）為參考。該文件修訂之前，民間借貸利率司法保護(hù)上限以24%和36%為基準(zhǔn)劃分為三區(qū)，即兩線(xiàn)三區(qū)。

2020年8月，最高法發(fā)布新修訂的《規(guī)定》大幅度降低民間借貸利率的司法保護(hù)上限，以L(fǎng)PR的4倍為標(biāo)準(zhǔn)確定民間借貸利率的司法保護(hù)上限。按照最新一年期LPR報(bào)價(jià)3.85%計(jì)算，民間借貸利率的司法保護(hù)上限為15.4%。一時(shí)之間，引發(fā)了金融機(jī)構(gòu)是否同樣適用于民間借款利率的爭(zhēng)辯。

2021年1月，最高法對(duì)新民間借貸司法解釋適用范圍問(wèn)題給出了批復(fù)：七類(lèi)地方金融組織屬于經(jīng)金融監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)，其因從事相關(guān)金融業(yè)務(wù)引發(fā)的糾紛，不適用新民間借貸司法解釋。這意味著持牌的金融機(jī)構(gòu)不適用于4倍LPR的約束，業(yè)內(nèi)仍默認(rèn)以36%為界限。

但實(shí)際上，貸款利率下行已成趨勢(shì)。零壹研究院院長(zhǎng)于百程表示，近一年多，在減費(fèi)讓利金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的背景下，監(jiān)管方對(duì)于借貸市場(chǎng)做出了諸多規(guī)范和要求，推動(dòng)貸款利率的下行。消費(fèi)金融公司因?yàn)榉?wù)客群更加下沉，資金成本也高，因此在借貸產(chǎn)品的年化利率上比銀行要高，此前最高基本都在IRR 36%以?xún)?nèi)，不少已控制在IRR 24%以?xún)?nèi)，并且呈現(xiàn)不斷下行的狀態(tài)。

于百程指出，在貸款利率不斷規(guī)范的背景下，消費(fèi)金融公司對(duì)利率全面控制在24%以?xún)?nèi)的要求是有所預(yù)期的。不過(guò)，消費(fèi)金融公司目標(biāo)客戶(hù)主要為年輕消費(fèi)者，這部分群體的貸款的不良貸款率高于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，因此產(chǎn)品和利率調(diào)整并不輕松，過(guò)程也應(yīng)該是漸進(jìn)的。

控成本降利率

窗口指導(dǎo)消息一出，各家機(jī)構(gòu)反應(yīng)不一。有機(jī)構(gòu)表示是利好消息，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為難以覆蓋成本。通常來(lái)講，金融機(jī)構(gòu)的成本主要包括資金成本、獲客成本、人員成本、運(yùn)營(yíng)成本，覆蓋不良等，這也正是盈利的關(guān)鍵所在。

以消費(fèi)金融公司為例，其資金渠道主要包括同業(yè)拆借、股東存款、銀團(tuán)貸款、資產(chǎn)證券化（ABS）和金融債。銀行系消費(fèi)金融公司可憑借其母行信用優(yōu)勢(shì)在同業(yè)市場(chǎng)上獲得低成本資金，資金成本優(yōu)勢(shì)較為明顯。不同消費(fèi)金融公司在不同銀行獲取的資金價(jià)格也有所不同，大概在4%-10%的區(qū)間。有從業(yè)人員指出，若是加上其他成本，綜合下來(lái)甚至能達(dá)到20%。

商業(yè)銀行在獲客方面的成本，銀保監(jiān)會(huì)消保局局長(zhǎng)郭武平在一次新聞發(fā)布會(huì)上指出，“大型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)向金融機(jī)構(gòu)收取導(dǎo)客引流費(fèi)或者信息服務(wù)費(fèi)，推高了融資成本。有的案例里面大型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)導(dǎo)客引流費(fèi)或者信息服務(wù)費(fèi)大概是6%、7%，實(shí)際上銀行的貸款利率是4%、5%，所以整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的融資成本里面，大型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)占了很大一塊。”

在于百程看來(lái)，市場(chǎng)貸款利率的形成是多種因素共同作用的結(jié)果，包括客戶(hù)群，融資成本，風(fēng)控成本，技術(shù)能力等。為了使得更多客群能夠享受到低利率的貸款服務(wù)，一方面金融機(jī)構(gòu)方要不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)降本增效，另一方面監(jiān)管方在征信基礎(chǔ)設(shè)施，融資便利等方面也可以給予機(jī)構(gòu)更多支持。

從監(jiān)管政策支持上來(lái)看，如何能降低機(jī)構(gòu)成本？對(duì)此，董希淼指出，可進(jìn)一步厘清政策標(biāo)準(zhǔn)、要求和規(guī)范，在合理范圍內(nèi)削減消費(fèi)金融公司開(kāi)展普惠服務(wù)的各類(lèi)剛性成本。

具體主要涉及三個(gè)方面的“降成本”：一是降低融資成本厘清消費(fèi)金融公司同業(yè)借款的債權(quán)資產(chǎn)屬性，取消其在同業(yè)借款中的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)認(rèn)定，從源頭上降低融資成本；二是降低征信成本，征信管理部門(mén)在成本可覆蓋的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步整合降低金融機(jī)構(gòu)查詢(xún)征信數(shù)據(jù)費(fèi)用，間接降低征信管理成本；三是降低流量成本，有效規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)與金融機(jī)構(gòu)合作的流量分發(fā)模式和分潤(rùn)方式，進(jìn)一步約束高企的流量成本，防范“多頭借貸”風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。