Capital One走下神壇
揭開銀行零售業(yè)務(wù)的面具
互聯(lián)網(wǎng)貸款正門大開：解讀新規(guī)十大要點(diǎn)
閉口不談次貸，顧左右而言他，不意味著次級(jí)群體不存在，他們的需求不存在。就像，閉口不談風(fēng)險(xiǎn)，不代表風(fēng)險(xiǎn)不存在，而且不利于管理風(fēng)險(xiǎn)。唯有通過(guò)適度監(jiān)管穩(wěn)步推進(jìn)次貸業(yè)務(wù)的合規(guī)發(fā)展，才能幫助更多人從次級(jí)群體上升為次優(yōu)、優(yōu)質(zhì)群體。
在2013年以來(lái)的新金融浪潮中，信貸領(lǐng)域尤為精彩紛呈，又跌宕起伏。
可以列出許多關(guān)鍵詞：P2P網(wǎng)貸、互聯(lián)網(wǎng)小貸、消費(fèi)金融、現(xiàn)金貸、助貸……
這些新興的信貸業(yè)態(tài)，其產(chǎn)業(yè)鏈條從獲客、數(shù)據(jù)、風(fēng)控、增信、資金、催收到征信、支付、存管，幾乎涉及到市場(chǎng)上所有玩家。
當(dāng)我們?cè)噲D梳理這一切，很容易陷入困惑：我們所研究的對(duì)象，究竟是什么？
普惠金融？長(zhǎng)尾人群？其實(shí)都有點(diǎn)繞。它們所指向的是一個(gè)我們既無(wú)比熟悉、又無(wú)比忌諱的一個(gè)詞：次貸。
作為一個(gè)還算資深的行業(yè)觀察者，當(dāng)我收到剛剛出版的《中國(guó)消費(fèi)金融次貸報(bào)告——次貸危機(jī)的中國(guó)鏡鑒》（下稱《報(bào)告》），看見“次貸”二字，依然心頭一顫。
事實(shí)上，目前超過(guò)一半的中國(guó)成年人，都屬于次級(jí)群體，現(xiàn)階段他們所能獲得的信貸服務(wù)，也基本是次貸產(chǎn)品。甚至可以說(shuō)，次貸市場(chǎng)是個(gè)人金融市場(chǎng)的主流。
關(guān)于這一點(diǎn)，最近引起熱議的“6億人月入1000元”，可以作為佐證。
遺憾的是，長(zhǎng)期以來(lái)，社會(huì)上整體缺乏對(duì)我國(guó)次貸市場(chǎng)的正面審視，相關(guān)研究少之又少。
這本由麻袋研究院出品的報(bào)告，應(yīng)該是國(guó)內(nèi)第一本系統(tǒng)性研究消費(fèi)金融次貸市場(chǎng)的專業(yè)著作。
單憑這一點(diǎn)，就難能可貴。
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肇始于次貸危機(jī)的2008年金融海嘯，是上世紀(jì)大蕭條以來(lái)最為嚴(yán)重的一次金融危機(jī)。
從那之后，次貸成了敏感詞，令人聞之色變。在國(guó)內(nèi)，一談到次貸，就會(huì)聯(lián)想到高風(fēng)險(xiǎn)，是一個(gè)幾乎與高利貸并列的貶義詞。
次貸真有這么可怕嗎？其實(shí)，這不過(guò)是似是而非的刻板印象。
所謂次貸，顧名思義，是貸款機(jī)構(gòu)向信用資質(zhì)較差的借款人提供的貸款。在美國(guó)，次貸借款人的FICO信用評(píng)分一般在620分以下。
如今世人所忌諱的次貸，特指美國(guó)的次級(jí)住房抵押貸款。正是次級(jí)房貸市場(chǎng)的崩盤，引發(fā)了全球性的金融危機(jī)。
相形之下，在我國(guó)，較高的首付比例與城市化進(jìn)程的持續(xù)，令住房抵押貸款成為風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)最佳的貸款產(chǎn)品，也是主要商業(yè)銀行個(gè)人貸款業(yè)務(wù)的“壓艙石”，因此很難在房貸前面加上“次級(jí)”二字。
但凡稍稍做過(guò)深入了解的人都知道，美國(guó)次貸危機(jī)的根源，更多是過(guò)度證券化的產(chǎn)物，而國(guó)內(nèi)信貸領(lǐng)域的整體證券化程度還相當(dāng)之低，也鮮有復(fù)雜的金融創(chuàng)新。
因此，次貸本身并不是洪水猛獸，而是金融市場(chǎng)至關(guān)重要的一部分。
除非人類社會(huì)實(shí)現(xiàn)共同富裕，否則就一定會(huì)存在信用資質(zhì)較差的次級(jí)群體，也必然會(huì)存在形形色色的次貸產(chǎn)品。
閉口不談次貸，顧左右而言他，不意味著次級(jí)群體不存在，他們的需求不存在。
就像，閉口不談風(fēng)險(xiǎn)，不代表風(fēng)險(xiǎn)不存在，而且不利于管理風(fēng)險(xiǎn)。
好在，這本書開了一個(gè)頭。
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該書主要探討?yīng)M義次貸，專指向次級(jí)群體發(fā)放的消費(fèi)信用貸款。
這里的次級(jí)群體，是指有信貸需求且具備一定的還款能力，但在現(xiàn)有的市場(chǎng)貸款利率條件下，較難從銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)直接獲得貸款服務(wù)的成年人，不包括未成年、在校生等暫無(wú)還款來(lái)源的群體。
中國(guó)的次貸群體規(guī)模有多大？麻袋研究院估算的數(shù)據(jù)是，6億人。
具體而言，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局《2017年中國(guó)人口抽樣調(diào)查報(bào)告》，18歲以上的成年人共有11.17億，減去在央行征信系統(tǒng)有過(guò)信貸記錄的4.8億人（截至2017年末），并刨除同期教育部公布的高等教育在校生總數(shù)3779萬(wàn)人，大概6億成年人沒(méi)有信貸記錄。
從貸款余額來(lái)看的話，次貸市場(chǎng)的規(guī)模又有多大呢？
不考慮各類民間高利貸，目前次貸群體主要通過(guò)消費(fèi)金融公司、小額貸款公司、P2P網(wǎng)貸等渠道獲取信貸服務(wù)，同時(shí)通過(guò)助貸模式，商業(yè)銀行、信托等金融機(jī)構(gòu)正在成為重要的放貸主體；實(shí)際年化利率在10%-36%。
因此，通過(guò)對(duì)信托公司消費(fèi)信貸規(guī)模、消費(fèi)金融公司信貸規(guī)模、小貸公司信貸規(guī)模、P2P網(wǎng)貸借貸余額和商業(yè)銀行消費(fèi)信貸規(guī)模（助貸部分）進(jìn)行加總之后，本書得出的數(shù)字是3.28萬(wàn)億元。
目前我國(guó)居民整體貸款規(guī)模在50萬(wàn)億元左右，因此消費(fèi)金融次貸（狹義次貸）的占比不到7%。
在廣義次貸的口徑之下，將居民經(jīng)營(yíng)性次貸（3.24萬(wàn)億元）納入進(jìn)來(lái)，則中國(guó)次貸市場(chǎng)整體規(guī)模為6.52萬(wàn)億元，占居民信貸總量的比例在13%上下。
不過(guò)一家股份制銀行的資產(chǎn)規(guī)模罷了。
3
如此體量的次貸市場(chǎng)，其風(fēng)險(xiǎn)幾何？
世人對(duì)次貸一詞的陰影來(lái)自美國(guó)，那不如看看美國(guó)市場(chǎng)當(dāng)時(shí)的情況。
2006年底，美國(guó)住房抵押貸款總余額達(dá)到10萬(wàn)億美元，其中次級(jí)貸款占比為21%，也就是超過(guò)2萬(wàn)億美元，是我國(guó)廣義次貸的2倍。
如前所述，美國(guó)次貸市場(chǎng)之所以會(huì)引爆金融海嘯，更重要的原因在于過(guò)度證券化。在次貸危機(jī)期間，以次級(jí)房貸為底層資產(chǎn)的CDS產(chǎn)品，其市值一度被炒到62萬(wàn)億美元，是同期美國(guó)GDP的4-5倍。
不管是規(guī)模占比，還是證券化程度，中國(guó)次貸市場(chǎng)明顯偏低，因而對(duì)金融市場(chǎng)及金融機(jī)構(gòu)的影響還比較有限。
盡管如此，《報(bào)告》強(qiáng)調(diào)，金融風(fēng)險(xiǎn)容易積聚，尤其在經(jīng)濟(jì)下行期，除次貸以外的消費(fèi)信貸、房貸、銀行對(duì)公信貸業(yè)務(wù)的不良率也會(huì)上升，當(dāng)諸多不良因子疊加累積到一定規(guī)模時(shí)，就容易引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
畢竟，當(dāng)前我國(guó)居民杠桿率已經(jīng)接近日本、歐元區(qū)等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的水平，而且目前增長(zhǎng)趨勢(shì)依然較快，沒(méi)有看到放緩的趨勢(shì)。
《報(bào)告》還提到，近年來(lái)次貸市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，必然誘導(dǎo)大量客戶多頭借貸，從而導(dǎo)致部分人群被過(guò)度授信，有可能引起局部的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。
中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)的多頭借貸數(shù)據(jù)表明，借款客戶申請(qǐng)平臺(tái)數(shù)量越多，違約率越高。其中，次貸人群只在一個(gè)平臺(tái)獲得借款平均逾期率為5.24%，在5個(gè)以上平臺(tái)獲得借款逾期率為12.80%，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到19.56%。
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既然次貸人群如此龐大，需求如此迫切，且市場(chǎng)規(guī)模也到了數(shù)萬(wàn)億的級(jí)別，還要什么理由遮遮掩掩呢？
一個(gè)客觀存在且仍將繼續(xù)存在的市場(chǎng)，我們卻要假裝不存在，或者不愿意去研究、討論，這本身就是不正常的。
更何況，次貸業(yè)務(wù)本身風(fēng)險(xiǎn)偏高，在這一市場(chǎng)規(guī)模規(guī)模不斷膨脹之后，其對(duì)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定與安全，也將產(chǎn)生更大的影響，因此更需要密切觀察、深入研究。
當(dāng)前的這種曖昧不清、扭扭捏捏的態(tài)度，不僅不利于次貸市場(chǎng)的發(fā)展，還有可能放大這一市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。
《報(bào)告》呼吁正視中國(guó)次貸市場(chǎng)當(dāng)前存在的問(wèn)題與挑戰(zhàn)。
一個(gè)至關(guān)重要的方面的是，中國(guó)次貸市場(chǎng)有其特殊性，比如廣泛存在的惡意逃廢債人員（俗稱“老賴”），這在征信環(huán)境較為成熟的國(guó)外市場(chǎng)并不多見。
麻袋研究院指出，打擊惡意逃廢債是減少暴力催收、促使平臺(tái)降低收費(fèi)的有效手段。未來(lái)需要從國(guó)家層面建立一套有效的打擊機(jī)制，諸如開放中國(guó)人民銀行征信中心系統(tǒng)對(duì)接、加大對(duì)惡意逃廢債者的處罰力度、大力推廣互聯(lián)網(wǎng)仲裁以及互聯(lián)網(wǎng)法院等。
尤其是征信問(wèn)題，加緊建立信用信息共享機(jī)制仍是當(dāng)務(wù)之急。《報(bào)告》建議監(jiān)管部門鼓勵(lì)百行征信降低接入門檻，使眾多次貸服務(wù)機(jī)構(gòu)能夠上傳和查詢個(gè)人信貸數(shù)據(jù)；同時(shí)建議加快小貸公司、P2P網(wǎng)貸等機(jī)構(gòu)對(duì)接人民銀行征信系統(tǒng)。
“只有這些機(jī)構(gòu)與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)征信系統(tǒng)打通，才能從真正意義上解決次貸人群的過(guò)度授信問(wèn)題，使?jié)撛诘拇笠?guī)模次貸違約風(fēng)險(xiǎn)防患于未然?！甭榇芯吭翰⒎Q。
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是時(shí)候正視次貸市場(chǎng)的存在了。
唯有通過(guò)適度監(jiān)管穩(wěn)步推進(jìn)次貸業(yè)務(wù)的合規(guī)發(fā)展，才能幫助更多人從次級(jí)群體上升為次優(yōu)、優(yōu)質(zhì)群體。
同時(shí)，經(jīng)濟(jì)學(xué)基本原理告訴我們，合規(guī)的次貸市場(chǎng)越是發(fā)達(dá)，競(jìng)爭(zhēng)越充分，其整體放貸利率也會(huì)呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，同時(shí)不合規(guī)、不合法的信貸活動(dòng)也就越難以生存。
不管從次貸群體本身的福祉，還是社會(huì)穩(wěn)定與社會(huì)文明的角度來(lái)說(shuō)，都是一件好事。
《報(bào)告》認(rèn)為，短期內(nèi)（未來(lái)1-2年），得益于助貸模式的合規(guī)發(fā)展，次貸市場(chǎng)將有序恢復(fù)；中期內(nèi)（未來(lái)2-10年），次貸市場(chǎng)將繼續(xù)膨脹，市場(chǎng)空間最高可以達(dá)到8.51萬(wàn)億；從長(zhǎng)期來(lái)看（10年之后），次貸市場(chǎng)將呈現(xiàn)萎縮趨勢(shì)，最終成為一個(gè)小眾市場(chǎng)。
這即是說(shuō)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)發(fā)展，居民收入不斷提高，金融體系越來(lái)越成熟，次貸市場(chǎng)將在壯大之后最終歸于小眾。
其背后所隱藏的邏輯是，一個(gè)社會(huì)發(fā)展得越好，次貸市場(chǎng)就會(huì)越小。
這是次貸市場(chǎng)的必然宿命，也是其歷史使命。
本文源自新金融瑯琊榜