2014年以來(lái)，中國(guó)人民銀行[微博]已連續(xù)三次降息、多次降準(zhǔn)，其目的在于引導(dǎo)利率下行，降低社會(huì)融資成本。不過(guò)，存款成本難以回落、信貸風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)上升和銀行隱性成本，成為降低企業(yè)融資利率的最大障礙?！ ?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者調(diào)查采訪多位銀行和實(shí)體企業(yè)負(fù)責(zé)人。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，融資成本下調(diào)與否，與企業(yè)自身情況密切相關(guān)。銀行眼中的“優(yōu)質(zhì)企業(yè)”融資成本確實(shí)下降，但“資質(zhì)較差”、處于困難期的企業(yè)融資成本“不見(jiàn)得能降”?！ 〔粌H如此，銀行信貸資金中，利率上浮部分占比上升，但企業(yè)融資需求并沒(méi)有明顯擴(kuò)張，形成利率供求矛盾。日益火爆的資本市場(chǎng)也正成為一個(gè)“資金黑洞”。 核心摘要 “企業(yè)分三種情況，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資成本實(shí)實(shí)在在降下來(lái)了；中間層次的企業(yè)，目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，大多數(shù)銀行不會(huì)提高貸款成本，支持企業(yè)維持正常發(fā)展；第三類是一直處于困難期的企業(yè)，融資空間狹窄，成本不見(jiàn)得能降?！薄 ”緢?bào)記者 宋佳燕 朱志超 鐘輝 深圳報(bào)道 “誰(shuí)說(shuō)融資成本降了？”一位石材制造企業(yè)的財(cái)務(wù)總監(jiān)向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。 他所在的企業(yè)位于東南沿海地區(qū)，年產(chǎn)值超過(guò)20億元。石材行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，銀行是其主要融資渠道，每年融資需求數(shù)億元。盡管如此，這家企業(yè)尚未享受到基準(zhǔn)利率下調(diào)帶來(lái)的融資成本減少?！ 皼](méi)到期的貸款還是老成本，新貸款可能會(huì)降，現(xiàn)在我們大部分是抵押貸款，利率在10%-15%?！薄 安煌髽I(yè)融資成本差異較大，優(yōu)質(zhì)企業(yè)確有下降，一般企業(yè)和困難期企業(yè)成本難以下調(diào)?！币晃粐?guó)有銀行分行行長(zhǎng)向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示?！ ∵^(guò)去的6個(gè)月中，央行[微博]連續(xù)三次降息，兩次降準(zhǔn)。但是，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者調(diào)查采訪多位銀行和實(shí)體企業(yè)負(fù)責(zé)人了解到，企業(yè)對(duì)融資利率的感知，與政策意圖效果出現(xiàn)了一定程度上的背離?！ 【科湓颍y以回落的存款成本，與持續(xù)上升的信貸風(fēng)險(xiǎn)，加上銀行隱性成本，成為降低企業(yè)融資利率的最大障礙?！ ∑髽I(yè)端：只有“優(yōu)質(zhì)企業(yè)”融資成本下降 2014年11月以來(lái)，央行連續(xù)三次降息，貸款基準(zhǔn)利率累計(jì)下調(diào)90個(gè)基點(diǎn)，調(diào)控“戰(zhàn)果”在一季度得到市場(chǎng)印證?！ ⊙胄袛?shù)據(jù)顯示，2015年一季度，非金融企業(yè)及其他部門的貸款加權(quán)平均利率為6.56%，比年初下調(diào)22個(gè)百分點(diǎn)。其中，一般貸款加權(quán)平均利率為6.78%，比年初下降0.15個(gè)百分點(diǎn)?！ ∫荒昶谫J款基礎(chǔ)利率(LPR)在央行宣布三次降息后的最初幾個(gè)報(bào)價(jià)日，分別出現(xiàn)了0.25個(gè)百分點(diǎn)、0.21個(gè)百分點(diǎn)和0.46個(gè)百分點(diǎn)的降幅，2015年5月22日?qǐng)?bào)于5.05%，較2014年11月28日降息前的5.76%累計(jì)下降0.71個(gè)百分點(diǎn)?！ 〉珦?jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，LPR報(bào)價(jià)是由9家大型銀行組成報(bào)價(jià)銀行團(tuán)。在銀行內(nèi)部，LPR報(bào)價(jià)是總行資產(chǎn)負(fù)債部門向各業(yè)務(wù)部門、一線分支行的利率指導(dǎo)，并不是實(shí)際執(zhí)行利率。相關(guān)部門實(shí)際操作時(shí)，可根據(jù)市場(chǎng)和借款企業(yè)的具體情況進(jìn)行調(diào)整?！ ?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，實(shí)體企業(yè)對(duì)融資利率的感知與官方數(shù)據(jù)不完全一致，出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性分化?！ ∪砸陨鲜鍪钠髽I(yè)為例，由于存款充沛，現(xiàn)金流表現(xiàn)健康等原因，該企業(yè)是當(dāng)?shù)劂y行的優(yōu)質(zhì)大中型客戶。該公司也從多家銀行獲得貸款，大約有7成來(lái)自大型國(guó)有銀行，但并未感受到融資利率的下降。 “利率下調(diào)不可能一步到位，傳導(dǎo)期大概是半年到一年。”對(duì)此現(xiàn)象，一位股份制銀行東南地區(qū)支行對(duì)公業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者解釋，“并非所有客戶都能降息，銀行利率下調(diào)只針對(duì)部分議價(jià)能力較強(qiáng)、綜合貢獻(xiàn)不錯(cuò)的客戶?！薄 ∩鲜龃笮蛧?guó)有銀行分行行長(zhǎng)認(rèn)為，融資成本下調(diào)與否，與企業(yè)自身情況密切相關(guān)?！捌髽I(yè)分三種情況，優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資成本實(shí)實(shí)在在降下來(lái)了；中間層次的企業(yè)，目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，大多數(shù)銀行不會(huì)提高其貸款成本，支持企業(yè)維持正常發(fā)展；第三類是一直處于困難期的企業(yè)，融資空間狹窄，成本不見(jiàn)得能降。” 寧波銀行(19.63, -0.17, -0.86%)一位支行行長(zhǎng)對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，華南區(qū)域資質(zhì)良好的上市公司，在該行的貸款利率集中在最新基準(zhǔn)利率上浮10%-20%區(qū)間內(nèi)(即5.6%-6.6%)，僅少數(shù)特別優(yōu)質(zhì)、資金面充裕、同時(shí)與該行在其他領(lǐng)域有業(yè)務(wù)合作的上市公司能獲得基準(zhǔn)利率不上浮的貸款?！ 斑@部分企業(yè)的議價(jià)能力較強(qiáng)，其貸款利率基本會(huì)伴隨降息而有相應(yīng)調(diào)整?！痹撔虚L(zhǎng)透露，“但對(duì)于資質(zhì)較差的企業(yè)而言，其議價(jià)空間則小了很多。” 而優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資成本下降，除了表現(xiàn)為貸款利率的下調(diào)，還由于該類企業(yè)融資渠道多樣化。 “第一，因?yàn)殂y行都有風(fēng)險(xiǎn)偏好，優(yōu)質(zhì)企業(yè)拿到貸款很容易，資金成本自然下降；第二，企業(yè)融資渠道增加，除了銀行貸款，還有發(fā)債、資本市場(chǎng)、境內(nèi)外融資等，可以選擇最優(yōu)通道；第三，優(yōu)質(zhì)企業(yè)有很多并購(gòu)機(jī)會(huì)，并購(gòu)效率提高，相當(dāng)于成本下降?！鄙鲜鰢?guó)有銀行分行行長(zhǎng)表示?！ ∫患抑鳡I(yíng)運(yùn)動(dòng)服裝的民營(yíng)企業(yè)，數(shù)年前已在香港上市，屬于優(yōu)質(zhì)企業(yè)。該司董事長(zhǎng)坦言：“我們拿錢很容易，銀行20億授信沒(méi)動(dòng)用。國(guó)內(nèi)銀行利率太高了，我們從境外借錢，價(jià)格便宜一半左右?！薄 〔贿^(guò)，大多數(shù)企業(yè)缺乏境外主體和融資平臺(tái)，難以獲得低成本的境外資金。“通常來(lái)講，境外融資在所有貸款中占5%-10%，占比可能有所提高，但這兩年進(jìn)出口下降，整個(gè)體量還是收縮的?！鄙鲜鲢y行對(duì)公業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示?！ ≈行推髽I(yè)方面，上述寧波銀行支行行長(zhǎng)向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，資質(zhì)中等的中型企業(yè)在寧波銀行的借貸利率，多集中在基準(zhǔn)利率上浮40%以上(即7.2%-8%)的區(qū)間內(nèi)；現(xiàn)金流較緊張、經(jīng)營(yíng)情況一般的民營(yíng)企業(yè)，貸款利率則保持上浮至基準(zhǔn)的1.5倍-1.6倍。 無(wú)獨(dú)有偶，一小型股份行的小企業(yè)部授信總監(jiān)也坦承，“降息周期下，市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮了傳導(dǎo)作用，同業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)中小型企業(yè)貸款利率的下調(diào)已成共識(shí)，誰(shuí)也無(wú)法獨(dú)善其身?！?p> 但在他看來(lái)，降息對(duì)小企業(yè)貸款利率的調(diào)節(jié)作用，僅限于資產(chǎn)300萬(wàn)以上的小企業(yè)?！百Y產(chǎn)300萬(wàn)以下的小微型企業(yè)，其利率早已充分市場(chǎng)化，銀行對(duì)其貸款基本按照‘資金成本+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)+利潤(rùn)’來(lái)定價(jià)，與基準(zhǔn)利率關(guān)聯(lián)度并不高?！?/p>