▲ “直連”模式初衷是為了省去銀聯(lián)對(duì)利潤(rùn)的分成，節(jié)約支付成本。后來“直連”模式逐漸成為支付機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘

　　▲ 備付金交存后，來自備付金利息的收入將減少，支付領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)將更加注重增值業(yè)務(wù)

　　4月17日，按照人民銀行的通知，全國(guó)支付機(jī)構(gòu)首次交存客戶備付金。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，繼3月31日“網(wǎng)聯(lián)”試運(yùn)行之后，客戶備付金交存是規(guī)范支付行業(yè)又一記監(jiān)管重拳，目標(biāo)直指目前游離于監(jiān)管之外的“直連”模式。受此影響，支付寶、財(cái)付通等支付巨頭的“護(hù)城河”深度也將發(fā)生變化，支付行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)模式改變?cè)诩础?/p>

　　“直連”的護(hù)城河

　　4月17日，首次交存?zhèn)涓督鸬耐惶欤袊?guó)支付清算協(xié)會(huì)官網(wǎng)一口氣掛出3篇以協(xié)會(huì)名義發(fā)表的文章，透露出未來支付行業(yè)監(jiān)管發(fā)展方向。

　　協(xié)會(huì)文章稱，隨著支付賬戶的分類監(jiān)管、建設(shè)網(wǎng)聯(lián)以及客戶備付金集中存管等政策的落實(shí)，銀行與支付機(jī)構(gòu)有機(jī)會(huì)站在同一起跑線上，共同迎接我國(guó)支付服務(wù)市場(chǎng)下半程的競(jìng)賽。特別是與綜合性非銀行支付平臺(tái)業(yè)務(wù)接入模式和系統(tǒng)接口將逐步規(guī)范。

　　其中，最后一句提到的“（銀行）與綜合性非銀行支付平臺(tái)業(yè)務(wù)接入模式和系統(tǒng)接口”，就是俗稱的“直連”。

　　“銀行直連”是相對(duì)于銀聯(lián)通道連接模式而言的。目前，支付機(jī)構(gòu)往往將客戶備付金以自身名義在多家銀行開立賬戶分散存放，借此獲得較低的銀行通道費(fèi)率，并實(shí)現(xiàn)跨行資金流動(dòng)和清算。這種清算模式繞開了銀聯(lián)。海通證券分析師鄭宏達(dá)認(rèn)為，“直連”模式初衷是為了省去銀聯(lián)對(duì)利潤(rùn)的分成，節(jié)約支付成本。后來“直連”模式逐漸成為支付機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，平均每家第三方支付機(jī)構(gòu)開立銀行賬戶13個(gè)，最多達(dá)到70個(gè)。2016年三季度，第三方支付機(jī)構(gòu)合計(jì)吸收客戶備付金約4600億元，近年來的復(fù)合增長(zhǎng)率超過50%。所謂客戶備付金，主要包括代收款、充值余額、預(yù)付卡余額等，其中廣為人知的就是支付寶余額和微信錢包零錢。毫無疑問，第三方支付機(jī)構(gòu)尤其是支付寶、財(cái)付通這樣的支付巨頭，在掌握了巨量備付金的同時(shí)，也掌握了大量客戶信息。這些因素成為支付巨頭建立“護(hù)城河”的重要基石。

　　中信建投分析師武超則認(rèn)為，“直連”時(shí)代，大的支付機(jī)構(gòu)因?yàn)槭治蘸Ａ坑脩艉蛡涓督?，在與銀行的合作中往往掌握話語(yǔ)權(quán)；同時(shí)，它們也因?yàn)樽越ㄖЦ督Y(jié)算體系本身在系統(tǒng)搭建、對(duì)接技術(shù)和用戶體驗(yàn)上的高門檻而占據(jù)行業(yè)優(yōu)勢(shì)。

　　舊有模式遇冷

　　在“直連”模式下，支付資金的流向和交易信息都游離于央行監(jiān)管之外，資金和信息的安全風(fēng)險(xiǎn)較高。同時(shí)，龐大且高漲的備付金也對(duì)支付機(jī)構(gòu)形成了巨大誘惑，挪用備付金等違規(guī)案例并不鮮見。

　　協(xié)會(huì)文章稱，特別是隨著非銀行支付的高速發(fā)展，暴露出風(fēng)險(xiǎn)問題，如客戶資金被挪用、信息被竊取，電信網(wǎng)絡(luò)詐騙時(shí)有發(fā)生。部分支付機(jī)構(gòu)內(nèi)控薄弱，部分機(jī)構(gòu)為搶占市場(chǎng)和應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)，在一定程度上降低了風(fēng)險(xiǎn)管理標(biāo)準(zhǔn)，形成了行業(yè)安全管理的“洼地”。

　　在這種情況下，將原本不透明的支付資金流和信息流納入監(jiān)管視野，成為必然。3月31日，非銀行支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付清算平臺(tái)，“網(wǎng)聯(lián)”啟動(dòng)試運(yùn)行，首批接入部分銀行和支付機(jī)構(gòu)。試運(yùn)行結(jié)束后，其他銀行和支付機(jī)構(gòu)將陸續(xù)接入系統(tǒng)。

　　協(xié)會(huì)文章稱，推動(dòng)支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付清算平臺(tái)建設(shè)，目的是暢通業(yè)務(wù)處理通道，提高清算效率和透明度，滿足新興支付業(yè)務(wù)效率和服務(wù)質(zhì)量提升的需求。

　　可以預(yù)見，將來接入全部銀行和支付機(jī)構(gòu)的網(wǎng)聯(lián)，會(huì)替代支付巨頭主導(dǎo)的“直連”，成為線上支付清算的唯一中樞。招商證券分析師劉澤晶認(rèn)為，網(wǎng)聯(lián)投入運(yùn)行之后，有望打破“事后追查”這一局限性，轉(zhuǎn)向更為積極的“事中積極處置”乃至“事前預(yù)警”，線上支付領(lǐng)域監(jiān)管效率將得到質(zhì)的提升。

　　在網(wǎng)聯(lián)試運(yùn)行之后，備付金交存則拿掉了支付機(jī)構(gòu)與銀行的議價(jià)籌碼。據(jù)了解，首次備付金交存的比例在10%—24%之間。根據(jù)央行新規(guī)，最終將實(shí)現(xiàn)全部客戶備付金集中存管。

　　蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任薛洪言認(rèn)為，備付金是銀行“直連”模式的基礎(chǔ)，也是其七寸，分散存管可以成就銀行“直連”模式，集中存管也將從根本上破除此種模式。

　　規(guī)模讓位創(chuàng)新

　　網(wǎng)聯(lián)試運(yùn)行、備付金交存，“直連”模式逐漸式微，將對(duì)支付巨頭產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　目前，互聯(lián)網(wǎng)支付領(lǐng)域呈現(xiàn)出明顯的雙寡頭格局。數(shù)據(jù)顯示，2016年四季度，支付寶和財(cái)付通兩家就占據(jù)了超過九成的市場(chǎng)份額，其中支付寶份額為54%，財(cái)付通份額為37%。

　　支付寶和財(cái)付通憑借自身規(guī)模效應(yīng)及備付金等優(yōu)勢(shì)，獲得了中小型互聯(lián)網(wǎng)支付公司無法比擬的費(fèi)率優(yōu)勢(shì)。劉澤晶認(rèn)為，從目前披露的定價(jià)機(jī)制來看，將實(shí)現(xiàn)費(fèi)率水平在不同支付機(jī)構(gòu)間的無差別化。因此，中小型互聯(lián)網(wǎng)支付機(jī)構(gòu)獲得了一次難得的均富機(jī)遇。

　　武超也表示，大型支付機(jī)構(gòu)所建成本較低的銀行“直連”體系遷移至網(wǎng)聯(lián)平臺(tái)后，之前的優(yōu)勢(shì)基本歸零；對(duì)于小型支付機(jī)構(gòu)而言，遷移至網(wǎng)聯(lián)平臺(tái)后，節(jié)約了新增直連銀行的成本，基本消除了與巨頭的支付體驗(yàn)差異。更多的支付機(jī)構(gòu)會(huì)站在同一起跑線上。

　　備付金交存后，來自備付金利息的收入將減少，支付領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)將更加注重增值業(yè)務(wù)。

　　劉澤晶認(rèn)為，對(duì)于頗為倚重備付金利息的預(yù)付卡發(fā)行受理以及互聯(lián)網(wǎng)支付牌照而言，備付金交存將帶來一定程度的負(fù)面影響。未來，第三方支付公司探索合法增值業(yè)務(wù)將成為必然選擇，牌照并購(gòu)事件將愈加頻繁，對(duì)握有商戶資源的線下代理商“爭(zhēng)奪戰(zhàn)”也將愈演愈烈，行業(yè)集中度有望加速提升。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)）